Hlavním výsledkem posledního letošního měnověpolitického zasedání Fedu bylo vyjasnění postoje regulátora k počtu zvýšení úrokových sazeb v příštím roce i v následujících dvou letech.
Investoři, čekající na rozhodnutí centrální banky o měnové politice, byli již připraveni na to, že bude přijato dříve oznámené zvýšení objemu snížení odkupu aktiv v rámci programu kvantitativního uvolňování (QE) z 15 mld. USD na 30 mld. USD, což již bylo zohledněno v cenách akcií a dalších finančních nástrojů, plně soustředěných na proces zvyšování úrokových sazeb. Všichni pochopili, že budou zvýšeny v příštím roce. Nebylo však jasné, v jakém množství a jakým tempem.
Nyní je jasné, že Fed plánuje tři zvýšení sazeb v roce 2022 a po dvou v letech 2023 a 2024. A zdálo by se, že vše je tak, jak má být, ale není to tak docela pravda. Ve svém projevu na tiskové konferenci po zasedání dal J. Powell jasně najevo, že žádný jasný plán na včasné zvýšení sazeb neexistuje, a jak se říká, regulátor se tím bude zabývat. Obecně, jak jsme si mysleli již dříve, nechal otevřená data, kdy by se sazby mohly skutečně zvýšit, a to není náhodné, protože banka, přestože opustila formulaci "dočasně vysoká inflace", zřejmě stále doufá, že se stabilizuje.
Dalším důležitým bodem je spojení prvního zvýšení sazeb s ukončením programu kvantitativního uvolňování. Lze tvrdit, že Fed nezvýší sazby, dokud program odkupu aktiv neskončí, takže je velmi pravděpodobné, že k prvnímu zvýšení sazeb skutečně dojde na jaře příštího roku, což znamená, že trhy mají ještě čas na případný lokální růst. Zdá se, že právě proto dochází při asijském obchodování k mírnému oživení poptávky po rizikových aktivech a futures na evropské a americké akciové indexy se obchodují v "zeleném" pásmu.
Měli bychom na trzích očekávat vánoční rally?
Domníváme se, že trhy dostaly vodítko pro nejbližší budoucnost, protože se zdá, že Fed minimálně další 4 měsíce ohledně sazeb nic nepodnikne. Lze také předpokládat, že dnešní měnověpolitická rozhodnutí ECB, SNB, Bank of England a zítřejší rozhodnutí japonské centrální banky s největší pravděpodobností ukáží, že stávající měnověpolitické sazby zůstanou beze změny. To povede ke zvýšení poptávky po rizikových aktivech a k rally na akciových trzích. Americký dolar bude na pozitivním pozadí pravděpodobně pod tlakem.
Předpověď:
Pár EUR/USD může po zasedání ECB pokračovat v lokálním růstu až k úrovni 1,1370.
Pár GBP/USD může v důsledku zasedání Bank of England rovněž pospíchat k úrovni 1,3355.