Již v předchozích článcích jsme uvedli, že se Fed minulý měsíc vydal na cestu postupného zpřísňování měnové politiky. Většina členů měnového výboru a odborníků se domnívá, že v příštích 2–3 letech bude klíčová sazba zvýšena v průměru na 3 %. Domnívají se také, že v příštím roce budou následovat 2 až 3 zvýšení sazeb. To je přesně scénář, na který byl akciový trh připraven. Co předpokládal? Předpokládal, že program měnových stimulů bude snížen o 15 mld. USD měsíčně a bude plně ukončen v červnu příštího roku. Poté Fed začne zvyšovat klíčovou úrokovou sazbu. Zpřísňování bude co nejpozvolnější. Nejnovější údaje o inflaci však Jeromea Powella přiměly změnit názor na interpretaci současné inflace. Zde je také třeba připomenout, že zhruba polovina měnového výboru již několik měsíců po sobě deklaruje potřebu rychlejšího utahování. Nejprve se vyslovovali pro dřívější omezení QE, nyní hovoří pro rychlejší omezení QE. Investoři tak mohou být na takový scénář jednoduše nepřipraveni. Šéf Fedu totiž již několik měsíců tvrdí, že silný růst cen je dočasný jev, a ve chvíli, kdy inflace dosáhla 30letých maxim, najednou prohlásí, že se o dočasný jev nejedná.
Včera vyšlo najevo, že názor o nutnosti rychlejšího odmítnutí QE zastává i předseda Federální rezervní banky v New Yorku John Williams. Psal o tom v článku v New York Times. Uvedl, že Fed se vzdá nákupu aktiv rychleji; že nový kmen omikron by mohl zhoršit problémy s nabídkou a zvýšit inflaci; že pokud bude následovat nová vlna infekcí, americká ekonomika by mohla velmi utrpět a trh práce by mohl zpomalit své oživení. Poznamenal také, že na závěry o novém kmeni je zatím příliš brzy, protože se teprve objevil. Nicméně účastníci trhu z toho mohli pochopit, že další člen měnového výboru je radikální. Fed se může rozhodnout zvýšit tempo omezování QE již v prosinci. Na tomto pozadí bude obzvláště zajímavé sledovat další zprávu o inflaci (za listopad). Koneckonců ukáže, zda strategie Fedu funguje proti zrychlujícímu se růstu cen. V listopadu Fed poprvé po dlouhé době snížil objem nákupů aktiv o 15 mld. USD. Pokud inflace na tuto změnu nijak nezareaguje, pak se pravděpodobnost nového, většího snížení objemu nákupů ještě zvýší. A akciové trhy a bitcoin v tomto případě mohou pokračovat v poklesu. Jak vidíme, na konci roku 2021 se investoři postupně vracejí do reality. Jsme k tomu nuceni.