Tvůrci politiky Fedu a ECB vytrvale hovoří o dočasnosti inflace, přestože fakta dokazují opak. Mohou mít částečně pravdu, totiž že inflační tlaky mohou v roce 2022 polevit. Je však nepravděpodobné, že by se inflace, ačkoli v průběhu roku zrychluje, dala označit za přechodnou.
Jerome Powell nadále ujišťuje trhy, že současný cenový skok je způsoben úzkými místy v dodavatelském řetězci a vývojem na trhu práce. Hodnocení jádrové inflace centrální bankou však naznačuje, že měsíční složka inflace odhadovaná na 4,2 % je stabilní.
Tento údaj je v rozporu s komentáři Fedu a s objevujícím se názorem, že inflace je dlouhodobě pod 2% cílem regulátora. Cenová složka metriky se pravděpodobně od počátku krize pohybuje kolem 2 % a od letošního roku prudce roste. Stabilizace dlouhodobé průměrné míry inflace na úrovni 2 % by tedy nevyžadovala období vyššího cenového tlaku.
Prudký nárůst inflace je velkým problémem pro zemi i pro samotného Powella, který možná nebude znovu zvolen do čela Fedu na další období. Ke znovuzvolení předsedy dochází ve velmi nepříjemné a obtížné době. Existuje však i druhá strana mince, podle které dění naopak bude hrát na Powellovu stranu. Může se nadále mýlit v otázce inflace a tvrdit, že je dočasná. Lael Brainardová, Powellova skutečná oponentka a jediná demokratka v Radě guvernérů regulátora, je v otázce měnové politiky ještě měkčí. Podle jejího názoru by se sazby měly držet co nejdéle na co nejnižší úrovni.
Inflace zasahuje nejen do Powellova, ale i do Bidenova ratingu. V racionálním světě by byl ideálním kandidátem do čela centrální banky jestřáb nebo ekonom, který je schopen ustát politické změny. Vzhledem k tomu, že ekonomické klima v USA nyní racionální není, ideální možností je znovu jmenovat Powella.
Den předtím dvě holubice z Fedu doporučily trhům, aby byly trpělivé a nečekaly rychlé zvýšení sazeb. Nejprve je třeba dokončit zužování programu QE a teprve poté se vyjasní situace kolem inflace. Pokud se sazby zvýší dříve, nezabrání to prudkému růstu cen, ale poškodí to trh práce.
Trhy jsou naopak stále posedlé statistikou indexu spotřebitelských cen, který meziročně vyskočil o 6,2 %. Jedná se o nejrychlejší tempo za posledních třicet let. Roste přesvědčení, že se může naplnit scénář, podle kterého bude Fed nucen zpřísnit měnovou politiku rychleji, než se původně předpokládalo. V tomto ohledu se obchodníci připravují na další posilování dolaru.
Podle údajů Fedu ze St. Louis se inflační očekávání v zemi v pondělí vyšplhala na nejvyšší úroveň od března 2005. Index od konce září silně roste a nyní dosáhl 2,76 %, což zahřívá očekávání investorů ohledně zvýšení sazeb.
Znamená to, že kotace plně odráží růstový potenciál? Odpověď zní: ne. S drobnými korekcemi směrem dolů a vnějšími stimuly bude dolar i nadále nenápadně stoupat na nové maximum.
V pondělí se dolarový index po oslabení dokázal opět odrazit výše po prohlášení šéfky ECB Christine Lagardeové. Šéfka ECB dala jasně najevo, že v příštím roce nedojde ke zvýšení sazeb. Nic se nezměnilo ani na vývoji inflace. Centrální banka ji stále považuje za dočasnou. To je verdikt pro euro. Jinými slovy, Lagardeová vzala býkům eura poslední naději na oživení eura.
Na tomto pozadí vítězí dolar. Přestože v úterý provedl korekční pullback, dolarový index zůstane pozitivní, přinejmenším dokud se bude obchodovat nad úrovní 92,15.
Při dalším vývoji korekce klesajícího trendu by měl USD index získat silnou podporu kolem říjnového maxima 94,50.
Dnes investoři věnují velkou pozornost údajům o HDP eurozóny za třetí čtvrtletí. Očekává se, že ekonomika meziročně vzroste o 3,7 %.
V USA bude zveřejněna zpráva o maloobchodních tržbách za říjen. Při pohledu na tyto údaje se investoři budou snažit pochopit, jak inflace ovlivňuje spotřebitelskou aktivitu. Pokud zpráva nepovede k prudkému poklesu výnosů amerických vládních dluhopisů, USD si pravděpodobně udrží své pozice a to znamená, že EUR/USD nemá šanci na oživení.
Podpora se nachází na úrovni 1,1360. Pokud obchodní seance skončí pod touto hranicí, pravděpodobně to posílí medvědí náladu a může to cenu táhnout k úrovni 1,1300.