Předseda Fedu Jerome Powell opět postavil do latě dolarové býky a zmírnil jejich ambice a choutky. Poté, co v Kongresu vyslovil "holubičí" rétoriku, vyvinul tlak na americký dolar a v souladu s tím zrušil klesající momentum pro pár EUR/USD. Kupcům se podařilo zorganizovat korekci stažením tohoto instrumentu z úrovně 1,17, ale i vzestupné momentum se ukázalo jako dočasné – býci na EUR/USD začali ke konci středeční americké seance fixovat zisky. Poté se pár pohyboval kolem středu hranice 1,18. Celkově Powell svými pesimistickými slovy vrátil pár zpět do několikatýdenního pásma 1,1780–1,1900 a zabil tak sebevědomí dolarových býků.
Navzdory včerejším událostem v Kongresu se však dá předpokládat, že americký dolar prohrál pouze jedno kolo, ale ne celou bitvu. Hlavní bitvy na měnovém páru EUR/USD jsou tedy stále před námi.
Rétorika šéfa Fedu byla předvídatelná. Žádný zázrak se nekonal: Powell vlastně zopakoval stejné teze, které pronesl v Kongresu na konci června, a to navzdory rekordnímu tříměsíčnímu růstu inflace. Jejich podstata spočívá v tom, že růst inflace je dočasný, americká ekonomika stále potřebuje pobídky a americký trh práce má stále daleko k dokonalosti, neboť se od své předpandemické úrovně liší o 8 milionů pracovních míst. Powellovy závěry jsou samozřejmé: "Není důvod spěchat s jakýmkoli zpřísňováním měnové politiky."
Trh s předsedou Fedu částečně souhlasil. Americký dolar opustil svá lokální maxima, ale dále se nepropadl, čímž reagoval na Powellovy jasně "holubičí" výroky. Podle mého názoru je taková stresová odolnost amerického dolaru vysvětlitelná několika důvody.
Zaprvé, Jerome Powell nemůže za Fed činit individuální rozhodnutí, přestože je politicky důležitý. Již dříve bylo známo, že všechny klíčové měnové otázky řeší členové Fedu kolektivně. Zde je třeba poznamenat, že ne všichni členové regulátora sdílejí pozici svého generálního ředitele. Někteří z nich se stále obávají prudkého růstu inflace a dopadu QE na některé sektory ekonomiky. Například šéf Federální rezervní banky v St. Louis James Bullard nedávno vyzval Fed, aby přestal nakupovat hypoteční dluhopisy. Podle něj pořizování těchto cenných papírů regulátorem pomáhá snižovat náklady na hypoteční úvěry, a tudíž nafukuje "bublinu" na trhu s bydlením.
Zadruhé, pokud bude tento trend dále pokračovat, bude pro Federální rezervní systém obtížné ignorovat rekordní růst inflace. Vzhledem k některým nepřímým signálům je takový scénář velmi pravděpodobný. Podle několika analytiků dochází k současnému růstu cen především v poměrně úzkých kategoriích, ale existuje řada signálů, že se seznam těchto kategorií může rozšířit – zejména ve světle oslabení karanténních omezení. Kromě toho masivní daňové a pobídkové programy vedly ke vzniku "spořicí bubliny". Lze připomenout jarní zprávu agentury Bloomberg. Podle ní spotřebitelé na celém světě během období lockdownů a karanténních omezení nashromáždili 2,9 bil. USD. Přitom zhruba polovinu těchto prostředků, tedy asi 1,5 bil. USD, nashromáždili přímo američtí spotřebitelé. Podle respondentů agentury Bloomberg začnou ve druhé polovině roku aktivně utrácet své nahromaděné prostředky za zboží a služby, čímž vyvolají růst inflace.
Vzhledem k posledním zveřejněným údajům o inflaci se výše uvedený scénář prognózy začal naplňovat na konci jara. Odborníci poukazují na silnou domácí poptávku při omezené nabídce a nedostatku některého zboží v důsledku přerušení dodávek. To vše vede k růstu cen. Američané aktivně utrácejí své nashromážděné prostředky a v mnoha případech poptávka převyšuje nabídku, a proto se inflační spirála roztáčí stále silněji. Nedostatek zaměstnanců v řadě odvětví ekonomiky navíc nutí zaměstnavatele zvyšovat mzdy, což rovněž přispívá ke zrychlení inflace.
Jinými slovy, nedávné údaje o inflaci odrážejí růst cen nejrůznějšího zboží a služeb, včetně nájemného. To znamená, že americká ekonomika by se hypoteticky mohla přiblížit přehřátí, pokud Fed nezareaguje. Takový postoj vyjádřili někteří měnoví stratégové. Zejména konglomerát Goldman Sachs. Ti minulý týden uvedli, že Fed oznámí QE, když ne v listopadu, tak v prosinci, tedy na posledním letošním zasedání.
Shrneme-li výše uvedené, lze konstatovat, že na odpis americké měny je příliš brzy, neboť i rozkol v táboře Fedu může poskytnout prodejcům EUR/USD výraznou podporu, a to zejména v situaci zpomalení tempa inflace v EU a převahy "holubičího" sentimentu mezi členy Evropské centrální banky. Vzhledem k tomuto fundamentálnímu obrazu lze současnou korekci páru EUR/USD směrem vzhůru využít k otevření krátkých pozic až k základně 1,18.