Minulý týden byl pro globální akciové trhy obecně pozitivní. Hlavní akciové trhy ukázaly, že pouze Čína zakončila první letní týden v záporné zóně, zatímco Evropa a USA se uzavřely s mírnými zisky.
Nálada na světových trzích se mírně zlepšila, což dokazuje dynamika akciových indexů. Nemůžeme však říci, že všechno je mimořádně dobré. Investoři nadále zpracovávají přicházející smíšené ekonomické statistiky z USA.
Zveřejněné hodnoty PMI v sektoru služeb vyšly nad očekávání – v květnu 70,4 bodů oproti 64,7 v dubnu. Rovněž nás těší čísla PMI za nevýrobní sektor – minulý měsíc došlo k růstu na 64,0 bodů ve srovnání s předchozím sledovaným obdobím, tj. v dubnu na 62,7 bodů. Trhy byly dokonce zpočátku potěšeny údaji o počtu nových pracovních míst od ADP, které vykázaly silný nárůst o 978 000 oproti 654 000 o měsíc dříve.
Je tady však jeden problém, který je z hlediska jeho důležitosti a vlivu na trhy stále velmi patrný. Oficiální údaje o počtu nových pracovních míst v květnu byly výrazně nižší než všechna očekávání – 559 000 oproti konsensuální prognóze 650 000. Mnozí dokonce doufali, že počet vzroste o 800 000, ale ani tyto, ani jiné naděje nebyly oprávněné. Americká ekonomika stále vykazuje slabou dynamiku na trhu práce, a proto nelze očekávat, že ekonomický růst bude silný. Podle předložených údajů o zaměstnanosti Američané s návratem do práce nepospíchají, nadále vedou "parazitní" životní styl a dostávají dotovanou pomoc od vlády. Tuto otázku a její dopad na hospodářské oživení v postpandemickém období jsme již dříve podrobně probrali.
Na tomto pozadí je obtížné očekávat obnovení silného růstu poptávky po akciích společností, což znamená, že k silnému růst akciových indexů dochází všude, nejen ve Spojených státech, ale i na celém světě. Ve skutečnosti budou jednotlivé cenné papíry růst a nebude to špatné, konkrétně ty, které příliš poškodila pandemie covid-19.
Další událost, která se stala tento víkend, by mohla investory rozladit. Tou je prohlášení americké ministryně financí J. Yellenové, která byla bývalou šéfkou Fedu za vlády Baracka Obamy. V rozhovoru pro agenturu Bloomberg News uvedla, že plán prezidenta Bidena bude zahrnovat výdaje kolem 400 mld. USD ročně, což podle jejího názoru nestačí k vyvolání nadměrné inflace. Dodala také, že by bylo velkým plusem, kdyby byly úrokové sazby do konce tohoto roku vyšší. Stojí za zmínku, že Yellenová nemá žádný vliv na rozhodnutí Fedu, ale její pozice může odrážet měnící se sentiment v celém ekonomickém bloku Ameriky.
Právě vysoká pravděpodobnost pokračujícího růstu inflace může způsobit, že Federální rezervní systém změní svoji pozici ohledně objemu zpětných odkupů státních dluhopisů a poté i samotné úrovně úrokových sazeb.
Vyvstává však otázka, proč akciové trhy rostou na vlně těchto obav a americký dolar stále nechce klesat?
Věříme, že situace na trhu práce ve Spojených státech umožňuje býčím investorům očekávat, že ekonomický růst bude slabší, než se očekávalo na začátku tohoto roku, což znamená, že Fed bude čekat do poslední chvíle a nezmění svou měnovou sazbu v s cílem stimulovat hospodářský růst.
Za těchto podmínek nejistoty se americké akciové indexy a výnosy státních dluhopisů pokusí zůstat na lokálních maximech, což donutí americký dolar i akciové indexy na nějakou dobu konsolidovat.
Předpověď dne:
Pár EUR/USD se obchoduje pod úrovní 1,2175. Pokles pod 1,2150 umožní dvojici dále klesnout na 1,2100 a poté na 1,2050.
Pár GBP/USD se obchoduje v rozmezí 1,4100–1,4235. Pokud cena klesne pod toto rozmezí, poklesne na úroveň 1,4000.