Minulý měsíc byl ve znamení znatelného růstu americké měny, která vůči hlavním konkurentům posílila téměř o 3 %.
Růst výnosu desetiletých dluhopisů, který v březnu dosáhl nejvyšší úrovně od loňského ledna – přibližně 1,77 %, ovlivnil akcie a podpořil dolar.
Hrozba zvýšeného inflačního tlaku ve Spojených státech, spojená s aktivními měnovými a fiskálními stimuly, účastníkům trhu na optimismu nepřidala.
Zástupci Federálního rezervního systému se přitom pokoušeli investory uklidnit, že nízké úrokové sazby budou ve Spojených státech dlouhodobě a že prudký růst výnosů ze státních dluhopisů odráží vyšší míru oživení ekonomické aktivity v zemi. Mnozí pak uvěřili, že regulátor prostě před problémem aktivního prodeje na dluhovém trhu zavírá oči, a obávali se, že americká centrální banka bude nucena začít omezovat měnové pobídky před termínem uvedeným v hospodářských předpovědích.
Býci dolaru už naplánovali rozvoj vzestupného trendu vůči USD k 94,25–94,30 (maxima z listopadu 2020).
S nástupem dubna se ale sentiment investorů výrazně změnil. Během prvních dvou týdnů daného měsíce americký akciový trh téměř každý den aktualizuje historická maxima. Dolar ztratil více než polovinu nedávného růstu.
Fakt je, že faktory, které dřív vyvolávaly obavy z růstu rizikových aktiv a tlačily bezpečný dolar nahoru, teď sentiment trhu otočily o 180 stupňů.
Index S&P 500 předtím aktualizoval rekordní maximum a dolar s ohledem na zveřejnění údajů o americké inflaci za březen klesl na třítýdenní minima.
Minulý měsíc stouply spotřebitelské ceny ve Spojených státech meziměsíčně o 0,6 %. Investoři očekávali vážnější nárůst inflace, ale březnový růst indexu překonal prognózy jen mírně.
Růst CPI navíc z velké části způsobily vyšší ceny energií, které se mohou v příštích měsících ustálit.
Lehký cenový tlak přinutil investory brát nedávná vyjádření zástupců Fedu vážně.
Podle místopředsedy Federálního rezervního systému Richarda Claridy je prognóza regulátora taková, že inflace letos chvíli stoupne nad 2 % a koncem roku se vrátí na cca 2 %.
Trh se podle všeho stále drží scénáře Fedu, protože futures na hlavní americké akciové indexy po zveřejnění údajů o inflaci prudce vzrostly a dolar na zprávu reagoval dalším propadem.
Úterní propad dolaru přišel i kvůli tomu, že klesly výnosy amerických dluhopisů, což snížilo atraktivitu americké měny, protože stabilní poptávka v aukci třicetiletých dluhopisů převážila nad faktorem růstu spotřebitelské inflace.
Výnos desetiletých vládních dluhopisů USA včera klesl z pondělních 1,674 na na 1,622 %.
Přestože dolar od začátku měsíce ztratil přes 1,5 %, je zajímavé, že se situace na trhu v posledních dvou týdnech příliš nezměnila.
Výnosy státních dluhopisů jsou pořád výrazně nad úrovněmi ze začátku roku. Ani případné zrychlení inflace ve Spojených státech není otázkou, která se dá vyřešit přes noc.
Odborníci uvádějí, že valuace na americkém akciovém trhu je mírně nadhodnocená, a pokud výnos ze státních dluhopisů kvůli rostoucí inflaci trochu stoupne, může to zatlačit na akciový trh, protože investoři budou mít k akciím líbivější alternativu. To bude hrát do karet dolaru.
Americká měna se zatím musí proti hlavním konkurentům bránit.
Dolarový index v úterý klesl na třítýdenní minima v oblasti 91,85 bodů; ve středu dál klesal a dosáhl nejnižší úrovně od 18. března (kolem 91,60 bodů).
Po zveřejnění březnových údajů o inflaci v USA pár EUR/USD dál pokračoval v odrazu nad úroveň 1,1900, protože tím reagoval na pokles dolaru a pullback výnosů státní dluhopisů. Nedávný průlom nad 200denní klouzavý průměr 1,1895 dal rally další impuls a v krátkodobém horizontu připravil půdu pro růst páru.
Otázkou je, kam až může jednotná měna šplhat.
Jednou z hlavních úterních událostí, spolu se zveřejněním zprávy o inflaci v USA, bylo to, že americký Úřad pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) doporučil pozastavit kvůli trombózám používání vakcíny proti koronaviru, kterou vyrobil Johnson & Johnson.
Tato zpráva na dolar zatlačila, protože upevnila účastníky trhu v názoru, že Fed bude muset tváří v tvář zpomalení tempa očkování ve Spojených státech začít snižovat stimulační opatření později, než se očekávalo.
Společnost Johnson & Johnson zároveň uvedla, že se rozhodla dodávku vakcíny do evropských zemí preventivně pozastavit.
Zatímco Spojené státy nejsou na této vakcíně tak závislé, Starý kontinent (Evropa) může k naočkování 70 % populace potřebovat o 3–4 měsíce déle. Ztráta druhé po sobě jdoucí letní sezóny by mohla být pro jeho ekonomiku zničující.
Ve středu pár EUR/USD dál stoupá a obchoduje se už v bezprostřední blízkosti klíčové zóny odporu 1,1980–1,1990. Její prolomení pošle pár ke kulaté značce 1,2000 a pak k 1,2025 a 1,2110.
Přestože hlavní měnový pár obecně vykazuje pozitivní náladu, jeho další osud závisí na očkování proti COVID-19 v EU a na tom, jak ECB zareaguje na oslabení dolaru. Předtím dala jasně najevo, že kurz EUR/USD nad 1,2100 jí nevyhovuje.