Zavedení nových omezení koronaviru v Evropě způsobilo na trhu negativní reakci. Evropské akciové indexy klesly hlouběji do červené zóny. Navíc globální výnosy prudce poklesly, zejména americké dluhopisy (UST) klesly zpět na 1,6%. Květnové Brent futures také klesly o téměř 60 $ za barel.
V tomto případě je nepravděpodobné, že poptávka po rizikových aktivech bude v blízké budoucnosti pokračovat. Hlavní poptávka po americkém dolaru tedy zůstane.
USD / CAD
Kanadský dolar byl jednou z mála měn, která na americkém dolaru na futures trhu poklesla jen málo. Na základě zprávy CFTC poklesla čistá dlouhá pozice o 44 milionů na 824 milionů, tj. výhoda je stále patrná. Výnos kanadských dluhopisů se mění téměř stejně s výnosem amerických státních pokladničních poukázek, což znamená, že na CAD není vyvíjen tlak. Výsledkem je, že odhadovaná cena je stále pod dlouhodobým průměrem a kanadský dolar je jedinou komoditní měnou, která si udrží potenciál posílení vůči americkému dolaru.
Důvodem takového optimismu je silná pozice kanadské ekonomiky. Bank of Canada předložila aktualizovaná doporučení, která požadovala postupné omezování stimulačních opatření.
Lze připomenout, že BoC předpověděla růst HDP ve 4. čtvrtletí 2020 o 4,8%, což ve skutečnosti vyšlo na 9,6%. Pokud jde o první čtvrtletí roku 2021, BoC předpovídal pokles o 2,5%, ale růst byl zaznamenán na 4–5%. Výsledkem je, že se produkční mezera uzavírá rychleji, než očekávala Bank of Canada, a v létě může dojít k oživení HDP ztraceného v důsledku pandemie, což znamená, že se stimulační opatření stávají nadbytečnými.
U Bank of Canada se navíc očekává, že v dubnu sníží nákupy ze 4 miliard na 3 miliardy dolarů a do konce roku je úplně zastaví. Rovněž se plánuje zastavení nákupu komunálních dluhopisů do 7. května, program nákupu podnikových dluhopisů skončí do 26. května a operace na zajištění další likvidity v rámci repo programu skončí do 10. května. Všechna tato opatření jsou ekonomicky oprávněná, ale nějakým způsobem sníží množství poskytnuté likvidity, což bude pro CAD jasným býčím faktorem.
Z hlediska technické analýzy má pár USD / CAD nadále medvědí trend, ale vzhledem k rostoucí nejistotě existuje vysoká pravděpodobnost technické korekce. Slabý růst do zóny odporu 1,2870 / 2900 je pravděpodobný, ale pokud se na trhy vrátí poptávka po riziku, kanadský dolar obnoví tlak a pár otestuje minimum 1,2356.
USD / JPY
Býčí pozice japonského jenu byla během minulého týdne zcela zrušena. Byla vytvořena čistá krátká pozice 4,5 miliardy a tržby činily 5,265 miliardy. Odhadovaná cena stoupá svisle nahoru, což naznačuje velmi silnou býčí náladu.
Inflační očekávání Fedu a Bank of Japan jsou velmi opačná. Po zasedání 16. – 17. Března zveřejnila FOMC nejnovější prognózy ekonomických a úrokových sazeb, přičemž saldo rizik pro výhled inflace se posunulo nahoru. Japonská centrální banka zároveň v lednu uvedla, že rizika se posouvají směrem dolů. Na základě této logiky musíme předpokládat, že skutečný výnos UST je nižší než nominální a japonské cenné papíry jsou vyšší. V důsledku toho Mizuho Bank uvedla, že investoři na dluhopisovém trhu mají větší jistotu při nákupu dluhopisů v Japonsku než v USA, což je medvědí faktor pro jen.
Inflační situace v Japonsku zůstává po mnoho let stabilní. 17. března zveřejnila Agentura pro ochranu spotřebitele přehled monitorování cen, který naznačuje, že klesající trend může, ale nemusí skončit.
Je třeba připomenout, že inflace v únoru meziročně poklesla o 0,4% r / r, což je horší než prognóza 0,2% r / r. Spotřebitelé se v žádném případě neobávají inflace a nehodlají zvyšovat své nákupy. Po zasedání, které se konalo 18. – 19. Března, vydala Japonská centrální banka poměrně komplexní dokument. Závěrem je, že bude pokračovat ve své politice uvolňování.
Technicky je v současné situaci nákup japonského jenu nepravděpodobný. Mírná korekce z maxima 109,37 z 15. března po silném růstu nepřesáhne 10% a dynamika na futures trhu nenechává žádné šance pro medvědy. Očekáváme, že pár USD / JPY bude pokračovat v růstu, prolomí horní hranici 6letého kanálu směrem dolů a poroste do silného pásma odporu 112,10 / 20, jehož průlom povede k zastavení dlouhodobého trendu medvědího růstu.