Měnový trh si před oznámením výsledku březnového zasedání amerického Fedu dal pauzu. Dolarový index se pohyboval na hranici 92. značky, zatímco pár EUR/USD zůstal pod úrovní 1,19 a očividně chtěl dál klesat. Hlavní dolarové páry obecně během asijské seance vykazovaly slabou volatilitu a není pochyb, že to tak vzhledem k téměř prázdnému ekonomickému kalendáři zůstane až do večera. Výnos z desetiletých státních dluhopisů je stále nad 1,6 %, ale vzestupný trend znatelně zpomalil. Jinými slovy, trhy jsou před intenzivním obdobím, které určitě na konci dne přijde, klidné.
Jádro březnového zasedání Fedu se omezilo na absenci sporu mezi "holubičím" postojem amerického regulátora a "jestřábím" postojem amerických trhů. Fed se pravidelně snaží investory přesvědčit, že jejich optimistické vyhlídky na rychlé oživení americké ekonomiky ve tvaru V jsou přehnané. Proto se nedají čekat rychlá rozhodnutí Fedu o omezení QE.
Je zajímavé, že všechny dosavadní Powellovy pokusy o utlumení silné důvěry dolarových býků byly k ničemu. V jednom z projevů například Powell účastníky trhu ujistil, že regulátor bude ekonomiku dál podporovat, a umožní tak "přehřátí" americké ekonomiky a růst inflace nad 2 %. Uvedl také, že skutečná úroveň nezaměstnanosti je teď mnohem vyšší, než se uvádí. Podle jeho odhadů asi 10 milionů schopných Američanů nemůže najít práci. Soudě podle následné dynamiky dolarového indexu a výnosu státních dluhopisů obchodníci o pesimismu předsedy Fedu pochybují. Jsou přesvědčeni, že americká ekonomika se ve druhé polovině roku zotaví a spotřebitelská aktivita Američanů do značné míry díky státnímu balíčku pomoci a vynaložení nashromážděných prostředků poroste. Podle ekonomů z Bloombergu přesahuje celková výše úspor 1,5 bilionu dolarů. Tato očekávání mají fundamentální základ – analytikové z Goldman Sachs se domnívají, že objem amerického HDP v roce 2021 okamžitě vzroste o 8 %.
Nyní k hlavnímu bodu dnešních očekávání. Téměř všechna pozornost investorů se bude soustředit na aktualizovanou prognózu Fedu o růstu americké ekonomiky, klíčové sazbě a hlavních makroekonomických ukazatelích. Na základě prosincových prognóz vzroste americká ekonomika letos o 4,2 % a v následujícím roce pak zpomalí na 3,2 %. Několik analytiků uvedlo, že Fed může dnes revidovat předchozí předpověď směrem nahoru. Existují ale různé varianty konkrétních hodnot od 4,9 do 5,5 %. Podle mého názoru povede jakákoli správnost očekávaného pásma investory k závěru, že jejich předpovědi jsou opodstatněné, a poskytne šanci na zvážení dalších domněnek o možných opatřeních FRS. Pokud tedy Fed skutečně reviduje předpovědi směrem nahoru, což je vzhledem k dynamice klíčových ukazatelů vysoce pravděpodobné, pak výnos ze státních dluhopisů znovu poroste a podpoří americký dolar.
Trh však může holubičí rétoriku Jeroma Powella, která jen opakuje předchozí slova, ignorovat. Vzhledem k realizaci Bidenova rozpočtového plánu ve výši 1,9 bilionu dolarů je nepravděpodobné, že by Powell ohlásil navýšení peněžních stimulů. Navíc se šíří zvěsti, že Bílý dům je připraven přezkoumat daňovou politiku a zvýšit daňové zatížení bohatých občanů a velkých korporací. Vzhledem k těmto událostem Powell pravděpodobně rozšíření QE neohlásí.
Pokud jde o inflaci, může si předseda Fedu zachovat vcelku neutrální postoj. Zástupci FRS předtím uvedli, že v případě růstu inflace měnová opatření nepřijmou. Powell také uvedl, že zvýšení cenového tlaku bude dočasné. S největší pravděpodobností se o něm znovu zmíní, ale obchodníci to budou ignorovat.
Investoři budou tomuto prohlášení jistě věnovat zvláštní pozornost. Optimistické vyznění doprovodného prohlášení Fedu poskytne dodatečnou podporu dolarovým býkům, a to hlavně v případě revize hospodářských prognóz regulátora.
Výsledky březnového zasedání Fedu proto mohou hrát ve prospěch americké měny. Pro Powella bude obtížné ubránit "holubičí" postoj, aniž by ignoroval pozitivní trendy. Veškerá jeho optimistická rétorika bude zároveň nevyhnutelně interpretována ve prospěch národní měny.
Technický výhled pro pár EUR/USD je stále beze změn: cena se nachází mezi střední a spodní linií Bollingerových pásem v denním grafu a pod liniemi mraku Kumo a Tenkan-sen Kijun-sen téhož ukazatele. Vše naznačuje, že prioritou zůstává pokles. Jeho první cíl je úroveň 1,1840 (spodní linie indikátoru Bollingerových pásem v denním grafu). Pokud výsledky dnešního zasedání Fedu zvýhodní americký dolar, medvědi páru tento cíl jednoduše prolomí a posunou se k hlavní úrovni odporu 1,1800.