Únor byl nejhorším měsícem pro zlato od roku 2016. Podle jeho výsledků ztratil drahý kov přibližně 6% své hodnoty uprostřed snížení spekulativních dlouhých pozic, odlivu kapitálu z ETF a růstu výnosů dluhopisů. Neúročené zlato nemůže konkurovat dluhovým závazkům, zatímco úrokové sazby z nich rychle rostou. Zároveň se zvyšují náklady držitelů produktů specializovaných fondů obchodovaných na burze a investoři se jich zbavují.
Jak se globální HDP zotavuje z recese, zájem o bezpečná aktiva mizí. A nárůst výnosů amerických státních dluhopisů lze považovat za známku ekonomického optimismu. Podle Commerzbank byla reputace drahého kovu poškozena těžkými ztrátami, kterým ETF v posledních týdnech čelí. Během obchodování 1. března se jejich zásoby snížily o 14 tun, což je největší denní odliv v roce 2021.
Trendy v kapitálových tocích do ETF zaměřených na zlato
Zlato sklouzlo o 18% ze svých historických maxim v srpnu a brzy na jaře pokleslo na 8měsíční minimum. Hedgové fondy snižují dlouhé pozice a Citigroup věří, že drahý kov čelí zvýšené konkurenci kryptoměn, jejichž lídr, bitcoin, letos vzrostl o 55%.
Co může zachránit býky na XAU / USD? Nejsilnějším trumfem bude změna rétoriky Fedu. Fed se zatím příliš nezajímal o zvyšování výnosů dluhopisů. Úředníci FOMC to přisuzovali víře ve vzkvétající ekonomické oživení USA a doufají, že Kongres přijme fiskální stimul ve výši 1,9 bilionu dolarů od Joe Bidena. Jakmile však Lael Brainard hovořil o obavách z negativního dopadu rostoucích úrokových sazeb na finanční podmínky, USD index poklesl a výnosy dluhopisů se stabilizovaly. To umožnilo zlatu zotavit se.
Podle mého názoru je možné zvrátit sestupný trend v XAU / USD pouze za jediné podmínky - pokud Fed hovoří o přechodu na politiku cílení výnosů, podobně jako Bank of Japan a Reserve Bank of Australia. To se jeví jako nepravděpodobné, takže myšlenka na návrat zlata nad 1 900 $, natož 2 000 $ za unci, nepřichází v úvahu. S největší pravděpodobností se těchto úrovní dočkáme až v příští globální ekonomické krizi.
Má smysl drahý kov prodávat, pokud silné údaje o obchodní činnosti a trhu práce v USA povedou ke zvýšení sazeb dluhového trhu a posílení dolaru. Naopak, pokud se tak nestane, XAU / USD vstoupí do konsolidačního rozmezí od 1 700 do 1 830 USD.
Technicky vzato, růst cen zlata nad 1 775 USD a 1 815 USD nám umožní hovořit o aktivaci vlnové vlny a bude signálem pro krátkodobé nákupy. Zatímco drahý kov je pod těmito úrovněmi, situaci na trhu kontrolují medvědi. Doporučuji držet krátké pozice při průlomu supportu na 1775 $ a pravidelně je zvyšovat. Cílem pohybu dolů je úroveň 1 645 USD za unci, která se nachází na 161,8% na vzoru AB = CD.
Zlato, denní graf