Vážení kolegové,
navzdory novoročním svátkům se téměř každý den děje na finančních trzích něco důležitého. Zdálo by se, že obchodníka, vyčerpaného nepřetržitým tokem zpráv, nemůže nic šokovat, ale trhy jsou plné překvapení. V tomto smyslu byla jedním z nejméně předvídatelných aktiv vždy ropa. Navíc je tak nepředvídatelná, že analytické instituce zabývající se průzkumem ropného trhu své předpovědi upravují téměř každý měsíc a je dobré, když se spletou jen trochu – častěji jsou úplně mimo.
OPEC měl mít minulý týden pravidelné zasedání, ale přišlo něco nečekaného. Saúdská Arábie se rozhodla dobrovolně snížit těžbu o 1 milion barelů za den, což způsobilo prudký růst cen #CL ropy na úroveň 54 USD. Ptáme se: Jak dlouho bude pozitivní dynamika pokračovat? Dosáhne cena ropy WTI úrovně 55 USD? Zůstane na ní dlouho? Zajímavá je ropa Brent, jejíž cena je asi o 5 USD vyšší než cena WTI. Obecně je ale analýza obou druhů podobná. V tomto článku proto budu brát v úvahu severoamerickou ropu, ale závěry budou platit i pro ropu ze Severního moře.
Hlavním mým zdrojem dat je už dlouho americký Úřad pro energetické informace (US EIA), který ve středu 13. ledna zveřejnil další krátkodobou prognózu se zajímavými závěry:
EIA předpovídá, že spotové ceny Brentu budou v letech 2021 a 2022 činit v průměru 53 USD za barel; v roce 2020 byla průměrná cena 42 USD za barel.
EIA odhaduje, že celosvětová spotřeba ropy a kapalných paliv dosáhla v průběhu roku 2020 průměrně 92,2 milionu barelů za den, což je oproti roku 2019 pokles o 9,0 milionů barelů za den. EIA očekává, že celosvětová spotřeba kapalných paliv vzroste o 5,6 milionu barelů za den v roce 2021 a o dalších 3,3 milionu barelů za den v roce 2022.
EIA předpovídá, že průměrná produkce ropy v rámci OPECu v roce 2021 bude 27,2 milionů barelů za den, kdežto loni byla 25,6 milionů barelů za den. Předpokládaný růst odráží ohlášené zvýšení objemů OPEC a pokračující růst produkce v Libyi.
Připomeňme, že minulý měsí, v prosinci 2020, byla prognóza agentury mnohem méně optimistická. Například spotová cena ropy WTI v prvním čtvrtletí tohoto roku se čekala na úrovni 44,50 USD. Aktuální prognóza na toto období mluví o úrovni 52,69 USD. Podobná situace se čeká u Brentu, kde spodní hranice průměrných cen stoupla ze 47 na 55,69 USD za barel.
Částečně to způsobila prognóza o snížení globální těžby ropy v prvním a čtvrtém čtvrtletí roku 2021 na 93,66 a 99,11 milionů barelů za den. Podle EIA bude denní produkce ropy letos činit průměrně 97,24 milionů barelů. Globální spotřeba bude navzdory snížení prognózy 97,78 milionů barelů za den. Díky dohodě OPEC+ a dobrovolnému snížení produkce ze strany Saúdské Arábie bude tedy na trhu celý tento rok nedostatek ropy.
Graf 1: Rovnováha nabídky a poptávky na ropném trhu
Ano, je to tak, na ropném trhu je nedostatek, ne přebytek. Deficit ropy bude zvlášť výrazně pociťován v prvním čtvrtletí letošního roku, kdy bude každý den chybět 2,27 milionů barelů ropy (graf 1). Dá se tedy předpokládat, že z fundamentálního hlediska může navzdory lockdownům kvůli covidu WTI dosáhnout 55 USD a Brent 60 USD. Jestli se cena na těchto úrovních usadí, je sporné.
Lednová prognóza americké EIA předpokládá, že spotová cena WTI bude v první polovině roku průměrně 51 USD, tedy mírně pod aktuální cenou 52,65 USD za barel (graf 2). V druhé polovině roku mohou ceny klesnout ještě níž, tzn. že v roce 2021 může být průměrná cena WTI 49,75 USD.
Graf 2: Předpověď amerického EIA pro WTI
Vzhledem k současné dynamice ropy a prognózám amerického EIA nyní ropa vypadá mírně překoupeně. Dá se tedy předpokládat, že se její cena vrátí k průměrným hodnotám – u WTI na úroveň 50 USD a u Brentu na 55 USD. Vemte ale v úvahu, že krátkodobě může cena ropy dále růst s trendem, tzn. bez dostatečných technických a fundamentálních důvodů by obchodníci neměli počítat s rychlým návratem k průměrným hodnotám a otevírat pozice proti stávajícímu vzestupnému trendu. Buďte opatrní a dodržujte pravidla řízení financí.