Po turbulentních událostech minulého týdne, zejména v pátek, je na měnových trzích pozorována určitá stabilizace, která je podle našeho názoru spojena s očekáváním nových ekonomických dat, především z USA, a také s projevem předsedy Fedu J. Powella, který je naplánován na dnešek.
Z ekonomických údajů, které budou bezpochyby přitahovat pozornost, budou zveřejněny hodnoty spotřebitelské inflace v Číně, kde se očekává, že bude i nadále udržovat meziroční tempo růstu ve výši 2,7%. V červnu však došlo k poklesu o 0,1% oproti mírnému nárůstu v květnu o 0,1%. Zajímavé jsou i údaje o HDP, které zahrnují objem průmyslové výroby ve zpracovatelském průmyslu a zaměstnanosti ve Spojeném království, jakož i údaje o indexu spotřebitelských cen v Německu a ve Spojených státech. Hlavními událostmi tohoto týdne však budou zveřejnění zápisů z posledních zasedání ECB a Fedu ohledně měnové politiky a také projev předsedy Fedu J. Powella a řady jeho kolegů z americké centrální banky.
Kromě toho bude rozhodnutí kanadské centrální banky o měnové politice, dle našeho názoru, místní událostí. Neočekávají se zde žádná překvapení. Předpokládá se, že klíčová úroková sazba zůstane nezměněna na úrovni 1,75%.
Vrátíme-li se zpět ke zveřejnění úmluv mezi ECB a Fedem, připomeňme, že prezident Evropské centrální banky M. Draghi již několikrát sdělil, že zvažuje možnost rozšíření pobídek k oživení hospodářské činnosti v regionu. Evropské hospodářství navíc i nadále klesá do recese, jak naznačují nedávno publikovaná data, především výrobní ukazatele. Investoři očekávají, že po zveřejnění budeme znát konkrétnější informace o možných budoucích opatřeních. Předpokládáme, že pokud se úmluva na to zaměří, bude jednotná měna pod tlakem. Místní akciový trh získá nový důvod pro lokální růst.
Obdobná situace nastává v souvislosti s očekáváním měnové politiky Fedu. Díky signálům o zpomalení růstu americké ekonomiky a "měkkých" prohlášení členů amerického regulátora a jeho předsedy Powella, trhy rozhodly, že tento rok by měl začít cyklus snižování úrokových sazeb, který se jasně projevuje dynamikou futures na sazbách Federálního fondu, které v době zveřejnění tohoto článku naznačily pravděpodobnost poklesu klíčové úrokové sazby o 94,1%. V pátek byla ale zveřejněna silná ekonomická data, poukazující na počet nových pracovních míst pro měsíc červen, a poněkud zmírnila tyto naděje. Pokud by se v pátek investoři domnívali, že 31. července budou následovat výsledky jednání, očekává se, že Fed sníží sazby o 0,50%. Tato očekávání jsou nyní očištěna o pravděpodobnost poklesu pouze o 0,25%.
Domníváme se, že pokud si zachová vysokou pravděpodobnost snížení sazeb a obavy z udržitelnosti ekonomického růstu, bude to vyvíjet tlak na dolar a bude tak dodávat investorům optimismus, což způsobí novou vlnu poptávky po rizikových aktivech.
Zároveň, pokud úmluva zachová dozorčí pozici regulátora, bude tak dolar podporován a povede k oslabení poptávky po rizikových aktivech. Důležitý bude samozřejmě projev předsedy Fedu J. Powella, který očekáváme tento týden. Pokud se vyjádří k pátečním informacím z trhu práce a bude optimistický ohledně stavu ekonomiky země, budou to trhy vnímat negativně ve vztahu k cyklu snižování úrokových sazeb a povede k posílení dolaru.
Předpověď dne:
Pár EUR/USD konsoliduje nad 1,1215 v očekávání zveřejnění úmluv mezi ECB a Fedem, jakožto i projevu Powella. Očekáváme, že se bude i nadále pohybovat v úzkém pásmu nad touto úrovní , a pak na nebo se pohne na 1,1260, pokud se cena udrží nad úrovní 1,1215. Pár USD/JPY se obchoduje na úrovni 108,25. Může pokračovat v lokálním růstu na 108,70 a pak po konsolidaci na 109,15, pokud se udrží nad hranicí 108,25.