FX.co ★ 日圓能否重返市場？

在七月份，日元成為外匯市場上最有效的貨幣，對美元升值了7%，在「黑色星期一」的高峰時期，其增長率甚至達到12.5%。然而，自那以後，對美國經濟衰退的擔憂和日本央行加息的影響已經減弱。美元/日元進入了一個盤整階段，現在，投資者們都在關注這對貨幣對接下來的走向。多頭和空頭都有各自的論據。

在過去的三年中，日元在外匯市場上明顯表現不佳。就在七周前，對衝基金持有自2007年以來最高水平的日元空頭頭寸。然而，截至8月13日那一周，他們自2021年3月以來首次成為日元的淨買家。從理論上講，這表明套利交易的結束可能已經到來。日元的命運將取決於套利交易者是否願意重返市場。

日元投機頭寸動態

全球市場風險偏好的改善，證據包括美國股指的持續上漲、美日債券之間的廣泛收益率差異，以及日本央行貨幣政策正常化的緩慢步伐，暗示了套利交易的逐漸回歸，並支持購買美元兌日元。

另一方面，外匯市場高波動性的持續存在，部分原因是即將到來的日本新首相9月選舉和美國總統11月選舉，為套利交易者帶來了重大障礙。此外，美聯儲與日本央行之間貨幣政策分歧的縮小，導致歐洲最大的資產管理公司Amundi預計美元兌日元將跌至140水平，這是自2023年7月以來的最低水平。

事實上，該貨幣對的命運將取決於中央銀行行動的速度。如果期貨市場對2024年聯邦基金利率下調100個基點的預測正確，美元可能會面臨困境。如果不然，美國貨幣仍可能表現良好。預計日本央行的行動將是支持性的。對日元來說的最佳情況是，今年內它可能再將隔夜利率從目前的0.25%上調一次。最壞情況則是可能完全不調升利率。

投資者很快會收到一些線索。Jerome Powell 預計將於8月23日在Jackson Hole發表演講，而Kazuo Ueda也將於同日在日本國會作證。市場還在等待日本7月份的通脹數據發布。如果如Bloomberg專家預計，消費者價格持續加速上漲，日本央行將別無選擇，只能進一步收緊貨幣政策。

從技術上看，在日線圖上，USD/JPY正在形成內部柱狀圖。在這種情況下，有理由設置掛單，以147.3水平買入美元對日圓，以及在145.7的樞紐支撐位賣出。