FX.co ★ 美元退縮但拒絕放棄

隨著對法國脫歐（Frexit）的擔憂和歐元/美元（EUR/USD）對等匯率的相關憂慮逐漸消退，法國和德國債券之間的收益率差距正在縮小。摩根士丹利（Morgan Stanley）甚至建議購買歐元區第二大經濟體的顯著便宜的股票。該機構認為，隨著政治風險的減少，這些股票的價格將會大幅上升。我們靜觀其變，但目前歐元已經達到兩個看漲目標中的第一個，即1.08和1.0835。

法國CAC-40指數與法國和德國債券收益率差的動態

事實上，投資者對新人民陣線和復興聯盟試圖阻止國民聯盟獲得絕對多數票的努力感到滿意，這在法國價值105億歐元的債券拍賣結果中也得到了證明。需求超過供應的比例為2.58倍，超過了前兩次拍賣。如果當地債券看起來像是有毒資產，那麼誰會來購買它們呢？

政治風險的下降遠非歐元兌美元上漲的唯一驅動因素。根據歐洲中央銀行首席經濟學家菲利普·蘭恩的說法，央行並不完全相信歐元區的價格壓力已得到控制。歐洲央行對國內通脹表示關注，目前約為4%。蘭恩很可能是指服務價格。無論如何，如果歐洲央行不急於採取第二步貨幣寬鬆政策，歐元將會從中受益。

相比之下，美國經濟表明聯邦儲備局應該加快寬鬆貨幣政策的步伐。持續失業救濟申請數量的增加是不利消息，因為它已連續九週上升。人們發現找工作變得更加困難。美國自動資料處理公司（ADP）私營部門就業增長令人失望，服務業採購經理人指數（PMI）跌至四年低點，以及貿易赤字擴大，這些都表明淨出口將在第二季度拖累GDP增長。

持續失業救濟申請數量的變化

由於疲弱的數據以及六月FOMC會議記錄中的鴿派言論，國債收益率下跌且美元兌主要貨幣普遍走軟。期貨市場顯示九月份聯邦基金利率有73%的機率會被調降。如果通脹和經濟繼續降溫，借貸成本可能在年底前降至5%。

同時，也太早下結論說美元會走弱。唐納·川普在總統選舉中獲勝的機會相當大。如果共和黨再次入主白宮，保護主義政策、貿易戰爭和額外的財政刺激措施可能會回歸，這將支撐美元指數。

技術上看，在歐元/美元日線圖上，目前正在爭奪1.0675-1.0805的公平價值區域上限。如果多頭獲勝，這將創造增加先前形成的歐元多頭倉位至1.0835和1.0865的機會。