FX.co ★ 美元/日元的波动不确定性

日元在一個價格區間市場中受困。日元對美元的交易價格已連續第三個星期在149.70至150.90的範圍內波動。賣方無法在149以上的水平站穩腳跟。買方則猶豫進入151以上的區域。一方面，關於日本央行進一步政策舉措的不確定性，另一方面，還存在著貨幣干預的風險。此外，USD/JPY交易者必須調整他們的策略以應對美元的動態，而美元則在等待本週的重要事件，即鮑威爾在國會的證詞以及二月非農就業數據。換句話說，當前的基本背景暫不鼓勵任何突破 - 既不是上漲也不是下跌。

在我看來，貨幣對已經觸及了其頂部。下跌逆轉只是時間問題。當然，如果Jerome Powell 用鷹派言論強化美元，並且非農就業數據再次進入「綠色區域」，USD/JPY 貨幣對很可能又會一口氣上漲100-150個點。但這樣的暴漲將是短暫的：日本政府將採取行動（至少口頭上），或市場將自我調整並獲利了結。畢竟，過去幾年的事件仍然歷歷在目，當接近152水平時，日本貨幣當局曾干預外匯市場。我們可以說151.90水平是一條毫無疑問的「紅線」。一旦被突破，將產生後果。

讓我們來看一下USD/JPY的周線圖。自2月中旬以來，這個工具一直在堅定地接近151水平，但每次價格都回落。此走勢的下限為149.70。

然而，USD/JPY買家不僅因擔心貨幣干預而猶豫不前。交易員抱著希望，認為日本監管機構將在下半年開始實施貨幣政策正常化。日本的通脹率為這一情況提供了有力論據。

根據最新數據，二月份整體消費者物價指數年率上升了2.2%，違背了2.1%下降的預測。核心CPI，不包括食品價格，也位於「綠色區域」。大多數專家預期核心CPI將為1.9%，但結果卻是2.0%。

換句話說，日本的通脹仍在下降，但下降的速度有所減緩。

今天另一個重要的通膨指標出爐，即東京消費者物價指數。這被視為預測全國物價動態的領先指標。因此，根據公佈的數據也可以做出一些結論。從11月到2月的前三個月中，東京的總CPI持續下降，降至1.8%。但在2月，急劇增長至2.6%，而共識則認為會上升至2.2%。東京的核心消費者物價指數（不含生鮮食品價格）也在正增長區間，升至2.5%。報告的這個項目在前三個月顯示了下行動態，但出人意料地，通脹在2月加速，達到自2023年10月以來最強的增長速度。

日本銀行行長植田和夫持有不同觀點。他仍然「充滿疑慮」。上週五，他表示通脹「以相當快速的速度下降」，而經濟衰退則看起來像是強勁季度後的減速。這樣的言論再次激勵了USD/JPY的買家，將價格推至151。

有趣的是，植田在今天的數據公佈之前就表達了他的立場。東京CPI的加速是一個令日本監管機構無法忽視的警示信號。

另一個信號是關於日本政府準備正式宣布結束通缩的传言（間接表明政策收緊的可能性增加）。這則信息在上週末出現在日本媒體上。盡管日本經濟大臣進藤良孝今天否認了這些传言，但消息人士仍堅持認為，在3月的下半月，即將評估年度薪資談判的結果後（初步定於3月13日或15日進行），很有可能出現這種情況。

因此，表徵USD/JPY交易對情勢的關鍵字是不確定性。在我看來，完成超軟和貨幣政策的決定性角色將由春季談判擔任，也就是每年貿易工會與僱主之間關於加薪的談判。這意味著在不久的將來，至少到3月中旬，USD/JPY交易對僅將取決於美元指數的軌跡，而美元指數將反應普羅威爾的言論和2月非農就業人數。

只有當“薪資談判”的結果公佈後，日元才將進入談判。

所有這些都表明在中期內，這項工具將繼續在149.70至150.90的範圍內交易。即使USD/JPY買家突破151（如果美元走強），也應忽略此類嘗試，因為151水平及以上的區域仍然是潛在的危險價格區域。因此，建議在150.90區域獲利並退出市場。