FX.co ★ 歐元/美元：誰將率先降息—美聯儲還是歐洲央行？

數字朝著正確的方向前進，但我們還沒達到目標。這是德國聯邦銀行行長約亨·納格爾的話，對歐洲央行和美聯儲來說都是如此。儘管美國核心通脹率在1月與12月均增長了3.9％，但趨勢仍然下行。歐元區也是如此，消費者價格從2022年秋季的10.6％下降到2.8％。然而，這兩個指標仍然遠離2％的目標。中央銀行的工作仍未完成，對於歐元兌美元，最有趣的部分才剛剛開始。

主要貨幣對的回調與官員們對當前局勢的解讀有關。芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦·古爾斯比聲稱，推遲貨幣政策放寬可能會導致失業率大幅上升，而德國持有不同立場。根據納格爾的說法，欲速則不達。歷史上，過早宣布擊敗通脹的勝利有可能會導致雙重衰退，就像在1970年代美國經濟發展中所見到的那樣。

古爾斯比是“鴿派”，納格爾是“鷹派”。如果美聯儲和歐洲央行的其他官員也採取這些立場，購買歐元兌美元將是安全的。法蘭克福至少會保持觀望，直到6月，而華盛頓甚至可能在5月或3月降息。然而，中央銀行並非一齣單人劇。它的代表對未來有不同的觀點。因此，誰會先舉手的問題仍然懸而未決。

從經濟角度來看，歐洲央行應該是首先行動的。歐洲委員會將2024年貨幣區的國內生產總值預測從1.2％下調至0.8％，將2025年的預測從1.6％調降至1.5％。預計2023年以來的兩年反彈將較預期為弱。然而，勞動力市場的顯著壯大、實質收入的增長以及通脹的放緩將使其實現。

歐元區GDP的動態和預測

因此，假設聯邦儲備系統（Fed）和歐洲央行（ECB）都將在六月開始貨幣擴張周期，歐元區經濟相對於美國的明顯疲弱為出售 EUR/USD 提供了基礎。這與德意志聯邦銀行和芝加哥聯邦儲備系統的負責人的觀點相矛盾。主要貨幣對的走勢將非常有趣。

依我之見，有三張美元王牌中的兩張已經出牌或準備出牌。這涉及市場對聯邦基金利率和FOMC預測命運的觀點趨同，以及經濟逐漸放緩和美元指數的推動因素（如美國例外主義）的損失。美元可以利用其避險地位，但股指的快速回升表明風險偏好增加。在這樣的情況下，可靠的資產會受到影響。

從技術上看，從日線圖上看，EUR/USD可能會形成一個被稱為反反龜的反轉模式。在這種情況下，如果報價上漲到1.076美元以上，這將是買入歐元的理由，特別是如果主要貨幣對隨後能夠回到1.077–1.091的公正價值範圍內。