FX.co ★ 美元在隧道尽头熄灭了灯光，或者说市场将为鲍威尔、贝利和韦达加油助威

本周中旬，美元保持整理模式，交投在105.00附近。

在上周美元创下为期六个月的高点后，“美联储”进入了慢下来的阶段，交易员们正在等待美联储的消息。

本周三，FOMC将结束为期两天的货币政策会议。

最终声明和更新的预测将在格林尼治标准时间下午6点发布，而美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在半小时后举行新闻发布会。

预计美国央行将保持当前利率范围在5.25%至5.5%之间。

自上次储备银行会议以来发布的数据基本上支持FOMC官员关于通胀放缓和经济增长持续的观点。

“政策制定者可能不愿干涉良好运转的事情，”JP摩根的策略师们指出。

美联储官员们认识到前期加息的滞后影响。

杰罗姆·鲍威尔最近表示，可能会出现进一步的经济放缓，这种放缓尚未被感知。

美国经济确实面临着一系列问题，例如汽车工业工人罢工、联邦政府可能关闭以及消费信贷收紧。

单独来看，这些因素可能并不会改变政策制定者对短期风险的看法。

但是，如果美国经济在年底减速，汽车工业和联邦机构的长期故障可能导致不可预测的后果。

“這次獨特的情況意味著，任何罷工都可能對供應鏈造成特別破壞性的影響，因為汽車供應鏈由於疫情仍然混亂，預計談判將非常激烈，因為工人們試圖在通脹背景下恢復失去的職位，汽車行業的利潤創紀錄。”牛津經濟學專家表示。

根據某些估計，擴大的罷工可能會導致汽車生產減少三分之一，並且在整個經濟中產生副作用，將GDP增長率降低整整0.7％，直到罷工結束為止。

最後一次聯邦政府“關閉”發生在2018年底至2019年初，根據高盛的估計，每週損失0.2％將使GDP在年度計算中減少1％。

與此同時，出現了關於數千萬借款人的學生貸款支付恢復可能已經改變了消費者行為的證據。

Pantheon Macroeconomics 的專家指出，美國教育部的付款上升與線上機票查詢、餐廳訂位和新車銷售的下降相吻合。

如果FOMC的官員認為經濟增長放緩，那麼他們整體上可能會更加謹慎，Vanguard 的分析師指出。

因此，有論據表明美聯儲接近結束加息行動，但政策制定者們還沒有把握地說利率已經達到了頂點。

"美联储的领导人仍然担心重演上世纪70年代的错误，导致通胀再次上升。此外，他们不希望市场察觉到任何'鸽派'信号并对其采取行动。他们需要维持紧缩的金融条件，"Wilmington Trust的经济学家表示。

"最新数据应该鼓舞美联储继续实施去通胀，但也担心强劲的经济活动导致通胀再度加速。还有其他风险足以让利率在2024年继续保持高于预期的水平，"美国银行的策略师们表示。

美联储的整体信号对美元应该是有利的：保持进一步收紧货币政策的可能性，如果需要的话，并尽一切可能使市场相信降息的可能性很遥远，ING的战略师们认为。

專家們表示，為了保持適當的"鷹派"語氣，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）應該取消預計在2024年將舉行的其中一次降息，來自斯坦德徹銀行。

他們表示："美聯儲的訊息將是，只有當經濟明顯放緩且通脹接近2%時，較高的利率才會被考慮。這些觀點可能會相當鷹派，並有助於支持美元的增值。"

ING的專家指出，對2024年的聯邦儲備系統（FRS）的點線圖作出更為鷹派的修訂，可能會導致9月份的FOMC會議結果整體上較預期的更為鷹派，並導致EUR/USD匯率跌至1.0600以下。

他們說："我們預計EUR/USD匯率會下滑，因為歐元區的利率似乎已達到高點。然而，我們認為當匯率接近1.0500時，它將得到良好的支撐。"

「我們認為美國的專屬貿易不會持續太久。通常11月和12月是美元的淡季。我們認為美國的活動數據在未來會變得更加不利。因此，我們堅持我們的觀點，即到年底，EUR/USD將交易在1.1000以上」，ING表示。

「儘管我們不認為EUR/USD將出現更大的下跌，但下行風險增加，特別是考慮到全球貿易景氣不佳，兩岸經濟增長速度差異依然顯著的情況」，BMO的分析師表示。

同時，他們預計EUR/USD在年底恢復到1.1000的水平。

UBS經濟學家對於歐元兌美元匯率持有較為樂觀的觀點。

「我们仍然更喜欢欧元，而美元则是我们最不喜欢的。欧洲央行的决定缩小了美国提供的利率溢价，我们预计欧元区央行至少在明年6月之前不会降息。明年初还有可能加快量化收紧，届时欧洲央行将加大其资产负债表缩减的步伐」，他们指出。

根据瑞银的预测，到2023年底，欧元兑美元的汇率将升至1.12美元。

如果美联储更新的点阵图未能证实，美联储将在年底前再次将关键利率上调25个基点，那么欧元/美元的汇率可能会在今天得到推动上涨的动力。

如果杰罗姆·鲍威尔以“鸽派”立场发表讲话，并表达对美国经济前景的担忧，那么也会出现类似的反应。在这种情况下，美元将成为主要的输家，这将对欧元/美元构成有利因素。

然而，考虑到美国正朝着“软着陆”的方向发展，而欧元区面临衰退的风险，这种情景看起来不太可能发生。

荷兰合作银行的策略师认为，美国经济的稳定以及美联储暂时坚持“鹰派”立场，应该为美元提供良好支撑。

根据FOMC的点阵图预测，他们认为今年还会再次加息，因为政策制定者仍然对进一步加强政策持开放态度。

瑞銀表示，經濟增長放緩對中國和歐洲的風險厭惡情緒，預計美元將受到支撐。我們認為，在看到美聯儲降息的可能性之前，美元可能會持續受到支撐。這意味著美元有望在明年保持穩定。

歐元下滑至6個月的低位，大約在1.0630-1.0640左右，歐洲央行執行委員會成員德哈格洛表示，該行打算在較長一段時間內將關鍵利率保持在4%的水平。

然而，匯豐銀行的專家對此持懷疑態度，認為歐元區更適合的策略是“降息持續時間更長”。

"歐元區利率預期向下調整，以及市場排除了美國降息的可能性，使得歐元兌美元的下降潛力最具吸引力。外部條件也不支持歐元上漲，因全球信貸貨幣政策收緊的背景下，世界經濟增長放緩的跡象持續存在"，Scotiabank的經濟學家們表示。

歐元僅僅能夠在1.07美元附近勉強維持。儘管最近兩個月歐元遭受了大量抛售，使其呈現超賣狀態，但整體的EUR/USD動態仍然是負面的，Scotiabank的經濟學家們指出。

"要繼續改善該貨幣對的技術前景，還需要突破1.0765的阻力水平。支撐位位於1.0670-1.0675區間，還有1.0635水平。突破低於1.0600將開啟向1.0400方向的下跌通道"，他們說。

近日来，英镑相对美元的表现相当稳定，但在周三，根据英国消费者价格指数数据显示，整体通胀意外放缓，基础通胀下降幅度也超过预期，导致英镑下跌。

这一消息发布的前一天就是英国央行利率决议公布之前，给投资者强化了央行接近结束收紧政策的信号。

根据英国国家统计局的数据，8月份的消费者价格指数同比增长6.7%，低于市场预期的7%和7月份的6.8%。同比基础消费者价格指数为6.2%，低于预期的6.8%和上月的6.9%。

在这些数据公布后，货币市场对英国央行加息幅度不到0.25个百分点的概率的评估低于50%。具体结果将在周四公布。

交易员们也下注说，如果借款成本在11月份上涨，那么这将是最后一次。

高盛（Goldman Sachs）的分析师进一步表示，英国的利率已经达到了峰值。

他们认为，在未来工资和价格的压力会足够减少，以使英国央行停止加息。

八月份英国消费者价格指数的意外下降在很大程度上增加了英格兰银行本周不会加息的可能性。总体而言，我们认为工资增长的速度足以让央行感到担忧，并采取进一步收紧政策。但如果基本通胀持续下降，那几乎将彻底削弱11月份加息的机会，这也是我们目前的基本情景，Bloomberg Economics的策略师说。

BNY Mellon的专家说：“我们预计英格兰银行将在周四在某种程度上效仿欧洲央行，并进行最后一次加息。”

“这一举措可能会被视为“鸽派加息”，并受到8月份消费者价格指数的较为温和的发布所支持。”他们补充道。

花旗集团的专家指出，上周最强硬的英央行货币政策委员会成员凯瑟琳·曼发表的讲话，她警告不要停止加息。

他们说：“曼明目张胆地拒绝停顿并指责多数委员会成员的决定，我们认为这是对她本人的内部讨论的一部分。因此，我们认为停顿是讨论的一部分。”

如果英国央行在周四真的决定停顿加息，并且该行行长安德鲁·贝利由于英国经济增长放缓而暗示未来将谨慎处理，英镑可能会继续下跌。

「要看到英镑回到增长的确信，我们认为欧洲的基本形势必须改善，英格兰银行需要采取更为鹰派的政策。不幸的是，看起来在可预见的未来，这两者都不会发生变化，这意味着英镑的疲软可能会持续较长时间，」高盛分析师表示。

汇丰银行的策略师对英镑的看法同样悲观。

「即使英国央行在周四加息，对于英镑来说可能也不是个积极的因素，特别是如果监管机构释放出这将是最后一次加息的信号，同时加剧了对增长的悲观情绪。我们认为英镑陷入了困境。」他们说道。

雖然英鎊在下跌後有所回複，但目前仍處於新的短期週期低點（英鎊跌至自5月底以來的最低點），而更廣泛的價格模式則被Scotiabank專家視為"熊市"。

"1.2400-1.2405美元的阻力限制了英鎊的上升。在短期內突破這個水平可能會使英鎊穩定。然而，更廣泛的'熊市'趨勢在各個時間框架上仍然明確，這意味著英鎊的損失可能會繼續下去，可能降至1,2000-1,2100美元的區域，"他們說。

與此同時，USD/JPY這對貨幣在接近150.00的危險水平，市場參與者將其視為沙灘上的底線，而突破這一水平可能導致日本政府采取行動。

本周三，日本首席财务外交官干田政人重申警告，日本政府与美国和其他国家的政策制定者在货币问题上保持密切联系，并密切关注市场动态，具有“紧迫感”。

美元/日元汇率确实有可能上涨，尤其是如果日本央行行长上田洋一采取“鸽派”态度，在本周五的会议上打消人们对于货币政策收紧的期望，澳大利亚联邦银行的专家认为。

在最近的讲话中，上田绘说，央行可能会拥有足够的信息来判断工资增长的持续性，直到年底。这是政策变化的条件之一，包括加息。

上田绘领导日本银行的头几个月表明，他比预期更加开放于变革。

特别是，日本银行行长已经放弃了在必要时降低利率的承诺，并大幅放松了对收益率曲线的控制。

作为对比，当上田绘在4月初开始履职时，10年期国债收益率约为0.45％，而现在这一指标达到了0.7％。

日本銀行的梓洲一行正努力將刺激措施的過度規模降至可接受水平。前日本銀行行財政審議委員會成員櫻井說：“已經取得了比預期更大的進展，放寬貨幣政策的幅度正在減小。”

雖然前行財政審議委員會成員上田和現任日本銀行行長黑田一洲在實現穩定通脹的決心上沒有很大區別，但瑞銀的經濟學家指出，黑田一洲已經展示了根據經濟變化修正政策的能力。

他們說：“然而，市場參與者現在關注的是，上田是否會在周五的新聞發布會上給出任何有關政策變化時間表的新信號，美國的經濟前景和日本的春季薪資談判都是需要消除的不確定因素。”

目前市場參與者關注的焦點在於上田在周五的新聞發布會上是否會發出有關政策變化時間表的新信號。

儘管如此，預計日本銀行（BOJ）將保持短期利率在-0.1％的水平，並保持其不變的指導方針，承諾將持續實施對債券收益率的控制政策，直到通脹穩定達到銀行2％的目標。

這可能會對日元造成更大的壓力。

新加坡聯合銀行（UOB Group）戰略師認為，在接下來的幾個星期裡，美元/日元貨幣對可能會繼續向北走。

“儘管上升動能稍微增強，美元/日元可能會上升至148.40水平，但在目前階段，超過此水平的持續上升機會很小。另一方面，如果貨幣對突破了147.00水平，朝著接下來的支撐位146.85水平，這將表明上升壓力的減弱，“他們說道。

多倫多道明證券（TD Securities）專家認為，日本央行正逐漸接近尾聲，他們預計在2024年初，美元/日元貨幣對將達到135水平。

日本銀行越來越接近於扳動扳機，停止實行負利率政策（NIRP）。我們認為，考慮到最近的通脹數據和風險（以及其他事件）在視野內，日本銀行2%的通脹目標已經在可見範圍內。我們預計，監管機構將於2023年12月的會議上結束收益曲線控制（YCC）政策，並於2024年1月退出負利率政策，將利率上調10個基點。”他們指出。

“加快日本銀行實施政策正常化的時間表將確認我們對美元/日元交叉盤的預測，根據我們的預測，該交叉盤將在2024年初達到135的水平”，TD證券補充道。