FX.co ★ 歐元陷入陷阱

人算不如天算。欧洲央行可能没有预料到，将存款利率上调至4%会引发如此激烈的市场反应！欧元并没有增值，反而一落千丈。这个地区的货币正准备迎来自其存在以来最长的连续一周的贬值。而这一切都是因为投资者将克里斯蒂娜·拉加尔德的讲话视为货币紧缩周期结束的信号，并纷纷开始抛售欧元兑美元的交易。

歐洲央行(ECB)心情不好，甚至可以說是兩次不滿。不僅歐元貶值，而且外匯市場還積極探討降低存款利率的話題。衍生品市場預測，到2024年存款利率將大幅降至3.75％，比目前水平低75個基點。貨幣擴張的預期促使歐洲債券收益率下降，歐元/美元匯率下滑，並放寬了金融條件。相反，歐洲央行需要收緊這些條件才能有效對抗通脹。不足為奇的是，克里斯汀·拉加德在新聞發布會上和一天後都宣稱，管理委員會在九月份的會議上沒有討論降低借款成本的問題。

歐洲央行存款利率預期動態

顯然，討論的主題源於歐洲央行自己提供的動機，即將歐元區2023-2024年的GDP增長預測下調。儘管預測中並未含有衰退，市場卻對央行的說法持懷疑態度。人們對貨幣政策放寬的信心與衰退預期有關。此外，一些銀行預測貸款成本的第一次下調將在六月份發生。

歐洲監管機構陷入了通脹停滯陷阱，即高價格與GDP疲弱增長的結合。該機構認為有必要發出貨幣緊縮週期即將結束的信號，但卻失敗了。我認為美聯儲將會吸取這個令人遺憾的經驗，並選擇不說當前的聯邦基金利率水平已足以將通脹降至2%的目標水平。如果是這樣的話，EUR/USD的下跌勢頭可能會繼續。有趣的是，主要貨幣對的底部在哪裡呢？

大型銀行對歐洲央行存款利率的預測

匯豐銀行認為，到2023年底，歐元將升值至1.02美元，而Capital Economics則提到歐元將回歸到匯率1比1的水平。這種經濟增長差異巨大，美國的優越性因素和投資者對歐洲央行貨幣政策收緊周期結束的信心相當重要。

目前尚不清楚EUR/USD将依靠什么进行修正。美联储不会通过“鸽派”言论削弱金融条件，而欧元区的商业活动很难有显著改善，因此难以期待反弹。欧元可能会获得中国的消息支持，但现在还为时过早。

从技术上看，EUR/USD的周图事件符合预期。在重新上涨之前，该货币对需要在1.0485-1.057区域实现“三个印第安人”模式的目标。我们准备从收敛区域中平仓并转向购买欧元，以便获利。