FX.co ★ 鮑威尔不是拉加德。为什么美联储主席绝不会发出鸽派信号？

歐元崩盤，儘管歐盟再次提高利率。美元走強，儘管市場預期美聯儲在當前加息週期中可能會休息一下。這是一個矛盾還是一個合乎邏輯的結果？讓我們來了解一下為什麼歐元失望，美元又在期待什麼。

拉加德：夾縫中生存

昨天，歐洲央行連續第十次提高了基礎利率。該指標再次提高了0.25％，目前水平為4.5％。

然而，儘管監管機構采取了鷹派步伐，歐元對美元的比值急劇下降。在歐洲央行會議後，EUR/USD幅度下跌至6個月最低點1.0632。

大家對歐洲的壓力主要來自國際貨幣基金組織(IMF)主席克里斯汀·拉加德模糊的言論。拉加德沒有對市場最關心的問題給出明確的答案：歐洲央行的利率是否已經達到了頂峰。

然而，在歐洲央行的正式聲明中，投資者似乎找到了他們所尋求的答案。在聲明中明確指出，歐洲央行的關鍵利率已經達到了能在一段相當長的時間內穩定，對及時將通脹率恢復到目標水平起重要作用的水平。

這一鴿派評論和拉加德對歐元區未來經濟前景的不安聲音起到了作用。

目前交易商認為歐洲央行已經結束了利率上調的進程，並預計明年將將該指標降低約70個基點。

根据期货市场的预测，欧洲监管机构的货币政策转变将在6月份发生。在此之前，中央银行很可能会保持较高的利率，希望遏制持续的通胀。

主要风险在于欧洲央行能否在卡里娜·拉加德所称的“艰难时期”中保持鹰派立场。

该官员承认，欧盟进一步的经济增长将非常缓慢，这也证实了监管机构对2023年底之前经济没有明显积极动力的预测。

据欧洲央行透露，目前经济正在稳定，但欧洲官员预计年底时增长仅为0.1%。在这种增长率下，只需稍有波折，欧元区就可能陷入衰退。

在与记者的交谈中，拉加德表示，欧洲央行不希望引发经济停滞，而是希望实现物价稳定。这条评论非常形象地描述了央行面临的困境，并实际上回答了交易者的疑问。

欧洲央行很可能不会冒险，对已经动荡不安的经济再雪上加霜。对于它来说，最优的选择是与收紧相结合，同时保持利率的高位。现在市场已经很好地理解了这一点。

鲍威尔：拥有无限自主权

在欧洲央行引起轰动的会议之后，目前外汇交易员们关注的焦点转移到了美联储的利率决策上。预计美国央行将在下周9月20日作出决策。

到目前为止，投资者几乎对于美联储本月不会收紧货币政策没有任何疑虑。期货市场对于暂停的概率估计为96%。

大多数分析师持有相同的观点。专家们认为，由于最近的通胀报告显示基本CPI的急剧放缓，监管机构没有急迫的压缩天然气的需求。上个月，指数从4.7%下降到4.3%，表明了明显的去通胀趋势。

然而，美国加息停顿的前景并没有吓倒美元多头。绿色美元指数最近一次上涨了0.64%，达到了3月初以来的最高水平105.41。

根据货币策略师的观点，目前美元的主要驱动因素是交易员对今年美国加息持续进行的希望。

投资者不能完全排除这种情况，因为该国基本通胀仍然超过美联储的目标两倍以上，而总体年通胀在8月出人意料地加速，从3.2%上升到3.7%。

所有这些加剧了市场对美联储主席九月会议上鹰派言辞的期望。许多专家认为，杰罗姆·鲍威尔下周不会发出任何表明央行已经结束加息行动的信号。

——在目前阶段，对美联储主席来说，讲话结束反通胀的政策是没有任何意义的。考虑到九月份利率将保持不变，对鲍威尔来说，暗示还可能再次加息是最好的选择。——LH Meyer/Monetary Policy Analytics的经济学家Derek Tan表示。

J.P. 摩根的布鲁斯·卡斯曼也表达了类似观点。该专家相信，在通胀持续压力存在、经济持续强劲的情况下，美联储主席绝对不会宣布收紧政策的结束。

同時，卡斯曼還推測，美國央行內部鷹派成員的數量優勢將會持續存在。他認為，在FOMC會議之後公佈的預測點圖將再次指出利率將繼續上升。

如果美國官員確實在11月或12月保留進一步收緊的可能性，這將導致美元對競爭對手的進一步增強。

在這種情況下，歐元的風險最大。歐洲央行和美聯儲開始朝著相反的極端走向，可能會使EUR/USD這一貨幣對自由下跌。

是時候迎來平價了嗎？

HSBC匯率分析師在歐洲監管機構昨天的會議後表示：“市場對歐洲央行貨幣政策展望的變化趨向鴿派，這強化了我們對EUR/USD匯率進一步下降的看法。”

專家預計，截至明年年中，歐元將對美元貶值至1.02，並且不排除將主要貨幣對EUR/USD接近匯率平價的風險。

- 目前，與貨幣平價的距離為6%。 是的，這是一個相當大的差距，但它並非不可逾越。 如果歐洲央行開始發出降息信號，而美聯儲則繼續強調保持高利率的必要性，這可能再次使歐元接近危險水平， - 分析師傑米·麥克吉佛表示。