FX.co ★ 老闆，一切都在變化嗎？美元在等待非農就業報告時表現疲軟。

「在美国，职位空缺显著减少，而失业率没有增加... 这是一个非常受欢迎但也是历史上不寻常的结果，可能反映出对劳动力的巨大过剩需求。」杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲中表示。美联储主席于8月25日对美国劳动力市场进行了评估。

JOLTS

而在8月29日，发布了该领域的四个指标之一——7月份的JOLTS报告，该指标确实记录了美国经济中对劳动力需求的明显放缓。

1. 總共的空缺職位數下降至8.8百萬（自2021年3月來首次低於9百萬）
2. 先前（6月的）數據也被修正下調至9.2百萬
3. 職位指數回到了2020年初的水平
4. 招聘增長繼續放緩
5. 對新員工的需求下降

解雇指數證實了雇主傾向於保留現有員工。美國的辭職人數減少了25.3萬人。因此，7月的數據成為了近兩年半以來最低的數字（參見圖表）。

這些過程是否可以被視為再平衡？這是在交易中將金融投資組合的份額調整回其初始比例的複雜詞語。美國聯邦儲備系統主席表示，該監管機構預計勞動市場的再平衡將持續進行。但如果有證據表明"勞動市場的緊張局勢不再減輕"，美聯儲將再次展開其鷹派政策。然而，《JOLTS報告》在某種程度上為美聯儲鋪平了實現經濟"輕著陸"的道路。

失業率

對於當局來說，重要的是在勞動力市場上保持供需平衡。目前看來，美國經濟的這一部分並不面臨衰退的威脅。事實上，目前在美國每兩名失業者中就有三個就業機會。在8月31日星期四，美國每日初次申請失業數據公布。

1. 美国失业救济初请人数在过去一周降至22.8万，低于预期的23.5万。
2. 继续领取失业救济的人数达到了一个半月来的最高水平，增至170万人（截至8月19日）。
3. 四周平均指标上升至23.75万。
4. 上周的平均数已修订为23.725万，上调。

正如我们所看到的，截至8月26日的报告周期显示预期（235,000）和现实（228,000）之间存在一些矛盾。尽管这个指标被归为次要指标，但它仍然发出了关于美国劳动力市场仍然紧张的信号。

ADP

ADP（自动数据处理）的私营企业就业数据也被认为是次要指标。虽然它与官方的非农就业数据没有直接的相关性，但它仍然能够提供美国新增就业的一些概念。为了更加形象化地描述，让我们来比较一下过去三个夏季月份的这两类数据（参见图表）。

六月份：ADP（455,000）- NFP（209,000）

七月份：ADP（324,000）- NFP（187,000）

八月份：ADP（117,000）- NFP（...）

正如我们所看到的，6月和7月私人部门的雇佣率几乎是非农就业数据的两倍。如果这一趋势在8月得以延续，那么市场和美联储将面临非常不愉快的惊喜...

但我们不要考虑这么悲观的情景，因为美国劳动市场并没有出现如此大幅度下降的严重前兆。

1. 新员工的招聘已经恢复正常。
2. 劳动市场出现了冷却的迹象（而不是崩溃！）。
3. 初次失业人数减少意味着公司不想裁员。
4. 对劳动力的需求有所减缓。
5. 劳动力的规模仍然稳定增长。

NonFarm Payrolls

因此，我们看到8月份的非农就业人数略低于之前的数值-在15万至17万之间。 让我们忽略这一点，因为8月份是度假和孩子上学的时候...虽然近几个月NFP让专家和市场感到惊讶。

同時，美國的通脹壓力依然存在，許多美國人仍然賺錢並有能力花錢。順帶一提，在傑克森霍爾關於美國物價行為的評論中，傑羅姆·鮑威爾直言不諱地表示通脹已經減緩，但仍然無法被擊敗。儘管自2022年以來，監管機構進行了一系列積極的利率提高。而這種情況中，不可忽視的原因之一就是工資的增長，通過這種方式，雇主防止員工被解雇。

美聯儲

因此，美聯儲仍然對進一步上調利率持開放態度。無法排除在9月20日的會議上做出這樣的決定。在做出這一決定時，有助於納入這個意義上的工作週結束時公佈的非農業部門就業報告。

根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具所显示的情况来看，市场普遍不认为8月份的非农就业报告会有任何鹰派的意外。该指标显示，9月份维持利率不变的可能性为..% (参见图表)。

明天在外汇市场上，股票指数和美元可能以哪些情景发展？

如果非农就业人数（NFP）超过预期（170,000人），甚至超过200,000人，这将成为美联储在2023年再次加息（甚至两次！）的原因。尤其是高薪水将成为通胀增长的触发器。在这种情况下，美元和交易货币将受到增长的刺激，而风险资产、黄金和加密货币的价格将受到压力。

而如果非农就业人数（NonFarm Payrolls）最终下降至低于150,000人，而薪资增长幅度较为温和，这可能意味着美国经济开始转向衰退。在这种情况下，美元、交易货币、股票和加密货币都将处于劣势。尽管不排除数字黄金（比特币）将随着对实物黄金需求的增长而上涨。

如果美国的就业增长和平均小时工资水平保持大致不变， 美元将难以加强。尤其是最近几天绿旗已经失去了光芒。美国国内生产总值的下降和JOLTS数据下降到900万一下的临界水平成为了对美国经济健康的不安的迹象。尽管其他数据（例如美国个人消费支出指数（PCE））仍在支持着美国的增长。