FX.co ★ 美元的力量会增加，或者已经到达转折点了吗？

週二，美元連續兩天收盤下跌。

昨天，美元出現了一個半月以來最大的下跌，下降了0.4％，距離上週五的12周高點104.40下降了約0.9％。

與此同時，美元的主要競爭對手 - 歐元和英鎊 - 繼續從兩個月低點回升，這些低點在上週底達到。

前一天，歐元兌美元幣對上漲約60點，至1.0875，英鎊兌美元幣對上漲了近40點，至1.2640。

歐元和英鎊的升值不僅來自美元疲軟，還來自風險情緒的改善。

華爾街的主要指數在週二交易中出現了積極的增長，並連續三個交易日增長，其中標普500指數的上漲幅度達到三個月以來的最大值。綜合指數上漲1.45％，至4497.67點。

降低美国公债收益率的积极因素对股市产生了影响，这些收益率已从多年高位下跌。

例如，上周10年期美国国债收益率达到2007年以来的最高水平，为4.35%，而周二下跌至4.11%。

这种动态是由美国的数据引起的，这些数据低于预期。

前一天，据悉，今年7月美国的空缺职位数量为8.827 million，而上个月为9.165 million。这个指标的值是自2021年3月以来的最低点，没有达到预期的9.465 million。

同时，Conference Board发布的数据显示，今年8月美国的消费者信心指数下降到106.1点，而预期仅下降到116点，上个月的指数为117点。

这些数据让投资者开始怀疑进一步收紧美联储货币政策的必要性。

交易员们对美国监管机构在下个月将维持利率不变的可能性几乎达到了90%，而预计明年的降息幅度从之前的90个基点增加到了大约100个基点。

"投资者似乎坚信，美联储的加息周期可能确实已经过去。因此，他们又开始买入股票了"，CFRA Research的策略师们表示。

美国的空缺职位数量下降到了过去28个月的最低水平，加上有迹象显示消费者变得更加谨慎，这是美联储为控制通胀而努力的一个良好预兆。

專家們指出，由於美國意外減少就業崗位數量和昨天公布的消費者信心數據，美元受到損害。

在過去三個月裡，美國消失了149萬個職位空缺，這表明勞動力需求迅速下降，並支持市場對美聯儲可能會暫停加息週期的觀點，Rabobank的分析師稱。

這樣的前景對市場壓力增加，同時對美元不利，解釋了最近幾天股市的漲勢，以及歐元和英鎊的增長。

市場預期歐洲央行和英國央行將不得不繼續加息周期，而美聯儲則不同，這也促使單一貨幣和英鎊走強，考慮到歐元區和英國的通脹仍然明顯高於美國。

投資者認為，聯邦儲備系統在9月份的會議上提高利率的機會只有10％，而在11月份提高利率的機會則為40％。

交易員們將歐洲央行在下個月提高25個基點的利率的機會估計為60％，並預計該監管機構將在今年晚些時候將利率最終提高25個基點，達到4％。

市場參與者預計英格蘭銀行在今年還將再次提高利率25個基點，總計預計將有兩次。

上週五，美聯儲主席鲍威尔的發言對美元多頭沒有什麼“鷹派”驚喜和印象。

與此同時，英格蘭銀行副總裁布羅德本特的評論對英鎊來說卻如同順風般。

英國的利率可能仍然需要保持較高水平一段時間，因為該國央行致力於遏制全球主要經濟體中最高的通脹水平，他在週六表示。

布羅德本特表示，突然飆升的物價壓力產生的副作用，例如對雇主增加工資的壓力，不太可能像它出現得那麼快消失。

他說：“因此，貨幣政策可能需要在有限的範圍內保持一段時間。”

同樣，歐元受到歐洲央行理事會成員馬丁斯·卡薩克斯和羅伯特·霍爾茨曼的支持。

卡薩克斯在週六表示，現在歐洲央行可能還為時過早停止加息，因為太早停止抗擊通脹可能迫使其在後期對經濟施加更大壓力。

即使欧洲央行选择暂停行动，它也应该表明其工作尚未完成，并且可能进一步收紧政策。拉脱维亚央行行长补充道。

他的奥地利同事H.荷尔茨曼(H. Holzmann)周一表示，欧洲监管机构尚未战胜通货膨胀，可能需要在九月再次加息。

市场猜测，美联储已经采取了足够的紧缩政策，而欧洲央行和英格兰银行仍有待努力，这些猜测帮助欧元和英镑在上周末站稳并继续复苏。

周三，美元再次承受压力，随着数据显示美国私营部门就业人数增长低于预期，跌至两周低点约102.90。

根据ADP报告，上个月该指标增加了17.7万，未达到195万的增长预期。

此外，美国第二季度国内生产总值（GDP）增长率的评估已经向下修正，从2.4%降至2.1%。该国个人消费支出核心通胀率的评估也从3.8%降至3.7%，相较上个季度的4.9%，显著下降。

美國經濟仍然以超越趨勢的速度增長，但通脹放緩加強了市場對央行可能停止加息並實現「軟著陸」的樂觀情緒。

「雖然這個月還有兩天時間，一切都有可能改變，但目前「軟著陸」理論或至少聯邦儲備系統很可能不會加息的版本正處於領先地位」，德意志銀行的分析師指出。

因此，不奇怪，防衛性美元與10年期國債收益率繼續回調，與此同時，美國股市指數連續第四個交易日上漲，S&P 500指數增長約0.3％。

歐元和英鎊也維持著積極的動態。

在绿背弱势持续的情况下，本周三，欧元兑美元交易对EUR/USD上升并达到了1.0940附近的两周高点。下一个阻力位是55日均线1.0960。接下来是心理关口1.1000和8月高点1.1040。

与此同时，英镑兑美元交易对GBP/USD接近1.2740的周高，如果要继续向北行进，它需要突破1.2770的200日均线和1.2800的月高。

至于美元，如果成功跌破103.10的200日均线，那么就会看到102.45的55日均线和102.30的100日均线，这两个水平位于8月低点101.75之前。

從美元目前的動態來看，投資者認為美國的就業報告將在星期五公布，這份報告將證實市場對美聯儲可能接近結束收緊政策週期的觀點。

根據預測，美國非農就業人數在8月份將增加17萬人，此前7月份增加了18.7萬人。

然而，如果月薪增長率持續升高，這將增加未來幾個月內價格壓力加劇的風險，進而可能迫使市場參與者重新考慮美聯儲再次加息的可能性。這可能會導致美國國債收益率回升並使美元再度上漲。

在這種情況下，包括美國股票在內的風險資產，以及歐元和英鎊可能再次面臨壓力。

CIBC Capital Markets的策略师认为，在2024年美联储降息幅度相对于其他央行预期过大的情况下，市场参与者可能过度预期，重新评估这种可能性可能进一步强化美元。

"这表明，至少在不远的将来，绿脚仍然有增长的机会," 他们说。

美国银行的专家认为，美元的进一步命运将更多地取决于中国经济的动态，而不是美国的利率。

他们仍然看好美元，但认为很多事情将取决于中国是否在未来几周宣布重大且协调的刺激措施。

自去年秋季中国解除了新冠病毒限制以来，投资者充满了乐观情绪，这在2月份达到了顶峰。之后，该国经济形势恶化成为美元走强的主要推动因素，而美元传统上被视为困境时的避风港货币，专家指出。

目前，由美国银行监测的衡量中国经济总体状况的指标已降至2022年的最低点，当时人们对中国前景持悲观态度。与预期相比，美元的表现并不是那么强劲，而欧元和英镑的表现要好一些。

因此，如果与中国相关的风险开始增加，这些货币将对美元最为脆弱，美国银行的分析师表示。

另外，美元也可能受到季节性因素的影响。自8月初以来，美元已经升值了超过1%，看好美元的人迫切期待着9月的到来。

事实上，美元在过去六年的9月份都有所增值，平均增长率为1.2%。

美元汇率上涨通常是由第三季度末的资金流动和在10月美国股市下跌前对避险资产的需求增加所推动的。

“九月通常对美元有利，常见的解释是风险厌恶情绪有倾向于抬头，这增加了对高收益和安全的美元的需求”，法国农业信贷策略师表示。

“对于风险厌恶指标的季节性分析，如VIX指数，似乎证实了这个观点”，他们补充道。

与此同时，澳大利亚国民银行的专家指出，2023年有许多基本因素可能在下个月维持美元的支撑。

他们指出相对严厉的美联储立场和美国国债的高收益。

“似乎以前支持美元的因素在短期内将继续支持其增长。特别是，美元应该继续从美国的经济指标优势中获益”，澳大利亚国民银行认为。