FX.co ★ 當市場猜測這場秀應該繼續下去還是停止，美元似乎堅持著"停-等-走"的路線。

根据昨天的交易数据，美元兑其他主要竞争对手贬值了约0.2％，除了对风险情绪敏感的日元。

周一，华尔街的关键指标保持了上周末观察到的积极动态。

尤其是标普500指数当天上涨了0.63％，至4433.31点。

在没有美国重要数据的情况下，投资者继续“消化”美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五的讲话。

丹麦银行策略师指出，美联储主席的评论对股市形势没有产生太大影响。

他们说：“那些相信美联储在明年初会降低利率的人仍然有支持其观点的理由，反之亦然。”

Capitol Securities Management认为，杰罗姆·鲍威尔的讲话为股市在短期内提供了“绿灯”。

從市場參與者的反應來看，人們似乎對美聯儲主席的言談引發的關於通脹和“輕著陸”的敍述不抱懷疑的態度。

“就如預期一樣，鮑威爾的演講並不太‘鴿派’，反應市場的想法。九月可能會暫停加息，但這並不是正式停止加息。在目前形勢下，這是美聯儲主席能夠做出的最好選擇”，ING專家說。

事實上，鮑威爾試圖在他的評論中給予一種“鷹派”的色彩。

作為眾所周知的，美聯儲有兩項使命– 保持物價穩定和實現充分就業。

“在去年的傑克遜霍爾研討會上，我發表了簡短而直接的宣言。今年，我的發言要點是相同的：美聯儲的任務是將通脹降到我們的目標2%水平，我們將實現這一目標”，鮑威爾在周五表示。

他指出，美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出物价指数（PCE）——在上个月达到了4.3%，而6月份为4.1%的水平，他提到了最近的CPI和PPI数据来计算7月份的指标。

此外，美联储主席还指出，在美国的职位空缺数量大幅减少的情况下，失业率并未增加。

尽管这是一个令人欣喜的结果，但这是一个历史上不寻常的结果，显然反映出对劳动力的巨大过剩需求，鲍威尔表示。

他补充说，美联储预计劳动力市场的恢复将继续进行，但强调如果他们看到劳动力市场的紧张程度不再减弱的证据，那么这将需要采取相应的政策措施。

同时，鲍威尔的评论表明美联储在未来步骤方面面临着高度不确定性。

“我们正在多云天空下寻找方向”，他说道。

據鮑威爾表示，目前難以確定目標利率超過中性水平的程度，因此很難評估聯邦儲備系統對經濟增長和通脹的限制程度。

一方面，如果貨幣政策不足以收緊，就可能導致持續高通脹，為了對抗通脹，就必須進一步提高利率，這將引發經濟下滑和高失業率。

另一方面，如果過於過度提高利率，也可能對經濟造成不利影響。

因此，聯邦儲備系統主席指出，在未來，監管機構可能要么保持利率不變，要么進一步提高利率。

鮑威爾暗示，未來的決策將取決於整體數據。

美聯儲主席向市場保證，央行短期內不會宣布使命已達成，但同時強調了監管機構對所獲數據的依賴性。顯然，更為溫和的勞動市場指標和其他宏觀經濟指標對於任何改變態度都是必要的，"Natixis 的分析師指出。

"儘管 J. Powel 指出可能需要進一步收緊政策，但這並不改變更溫和的經濟數據將使美聯儲滿意當前利率水平的事實，同時之前的加息措施也會繼續發揮作用。因此，官員對於未來應采取的行動有不同的意見是可以理解的。這使得即將到來的數據，包括 NFP 數據，更加重要"，他們補充道。

貨幣市場將聯邦儲備系統在下個月維持利率不變的概率估計為將近 90%。

星期五将公布美国8月非农就业报告。

根据预测，本月将新增17万个工作岗位，低于7月的18.7万个。此外，平均时薪增长速度预计会从0.4%放缓至0.3%。

如果实际数据与初步估计相符或更差，投资者将更加确信美联储将在9月对借贷成本保持不变，且会转而更快地降息。

目前预计美联储将在明年5月之前开始货币政策的宽松转变。

在最近一次讲话中，鲍威尔并未透露降息的条件。这有助于美元保持相对稳定。

市場上的風險傾向增強，這在上週末和周一持續存在，使得美元無法超越其主要競爭對手。

在這種背景下，歐元和英鎊從上周五達到的兩個月最低點回升。

昨天，EUR/USD和GBP/USD的匯率大約上漲了0.2％，收盤價分別是1.0815和1.2600。

與此同時，日圓兌美元的匯率下跌到11月9日以來的最低水平，約為1.4675，並在一天內下跌了近0.1％。

市場情緒改善以及日本和美國之間利率差的擴大使日圓成為賣方的目標。

上周六，日本央行行长宇江正男表示，由于基础通胀率仍略低于2%的目标水平，该监管机构将保持当前货币政策的做法。

本周二，美元兑日元汇率刷新了数月高位，升至147.30附近，因为华尔街的关键指标继续保持积极态势，美元尽管如此，仍然重新开始上涨，回到了104.30的水平。

看起来，美元看涨者并没有失去对美国就业数据超预期的希望，因为这将增加美联储再次加息的机会，并推动美元上涨。

Saxo Bank的策略师表示：“如果美国数据和国债收益率保持稳定，我们可能会看到对日元的上升压力。”

去年9月，当美元兑日元汇率飙升到145以上时，这促使日本财务省购买了本国货币，将美元兑日元汇率拉回到了大约140。

據Saxo Bank的專家表示，由於日本銀行行長植田洋司在傑克森霍爾會議上未對匯率發表評論並且沒有言語干預跡象，干預風險已降至低於150的水平。

高盛預計，如果日本銀行在貨幣政策方面維持其"鴿派"立場，日元將貶值至30年來的最低水平。

該銀行的專家預計，在接下來的六個月內，日元兌美元將跌至155，達到自1990年6月以來的最低水平。

"只要日本銀行保持利率不上調，股市保持積極動力，日元應該會繼續貶值的趨勢"，高盛認為。

一些关于美国的数据给日本货币带来了一些缓解，这些数据增强了市场预期，即美联储即将结束加息周期。

例如，JOLTS报告显示，美国7月的空缺职位减少到882.7万个，而6月份为958.2万个。

另一个数据显示，美国消费者信心指数在8月份从117下降到106.1。

这些数据对美元构成了压力，使其下跌到104以下。与此同时，美元/日元回落到了146附近。然而，考虑到该货币对仍然位于50日移动平均线和100日移动平均线之上，它的最小阻力路径仍然位于北部。

在最近的高点147.30之上，美元/日元的下一个上升阻力位在147.60（2022年11月的高点），然后是148.00。

從下跌的角度來看，初步支撐位在145.80（50日移動平均線）。接下來可能出現的支撐位是145.50、145.20（100日移動平均線）以及上週低點144.60（8月23日）。

美元的疲弱使得歐元從早期的損失中恢復過來，這些損失是由德國的憂慮新聞引起的。

落后指标 - GfK 在该国的消费信心指数 - 在九月份从 -24.6 下降到 -25.5，低于预期的 -24.3。

"消费信心能够在今年年底前持续恢复的机会越来越小，" GfK 的代表 Ralph Burk 说。

由于消费信心可能在接下来的几个月保持低位，私人消费将不会对今年的整体经济发展做出积极贡献，并可能成为德国增长前景的负担，GfK 在声明中说。

在这种背景下，EUR/USD 在纽约交易开始时下跌至 1.0780 的本地低位。

然而，美国开放职位数据的令人失望反转了美元的日间涨幅超过 0.3%，帮助欧元回升至 1.0860。

「這些數據被認為是對勞動力需求的非常謹慎的觀察，因為在利率升息的影響愈發顯而易見的情況下，開放職缺的數量持續減少，」BMO Capital Markets的專家表示。

與此同時，本周四將公布8月份歐元區消費者物價指數報告，市場非常重視這一報告，因為MUFG銀行的分析師指出，歐洲央行在9月的決策無法精確預測。

在上週五在傑克遜霍爾舉行的研討會上，歐洲央行主席克里斯汀·拉加德沒有對九月份的利率變動做出預測。

她表示，這個決定將取決於三個因素：

• 通脹預測；
• 不考慮燃料和食品價格的消費者物價指數增長率；
• 貨幣政策收緊對實際經濟產生的影響有多大。

目前，貨幣市場認為歐元區在9月份加息和暫停之間有相等的機會，但預計歐洲央行最終將於今年晚些時候將利率提高25個基點至4%。

支持停頓的歐洲央行執行委員會提出以下論點：

• 對歐元區陷入衰退的擔憂日益增加；
• 中國經濟增長前景迅速惡化；
• 歐洲央行過去的利率上升對區域經濟的影響越來越大。

支持進一步收緊的反對派則聲稱需要有充分的證據表明歐洲央行的通脹回歸到目標值，而不會有超過2%的風險。

"我們現在不清楚通脹的情況。如果數據沒有任何大的驚喜，我認為有基礎繼續升息而不暫停，"奧地利央行行長羅伯特·霍爾茨曼表示。

他的德國和拉脫維亞同行約阿希姆·納格爾和馬丁斯·卡札克斯持有相似的觀點。在上週的傑克遜霍爾儼裡，他們暗示也傾向於再次加息。

然而，葡萄牙央行行長馬里奧·桑特諾認為出現的風險需要謹慎對待。

這些意見上的差異促使歐元區央行的後續舉措保持不確定性，並成為單一貨幣的潛在弱點來源。

任何增長的嘗試都將在1.0960（55日移動平均線）水平遇到強大阻力，並直進到1.1000這個心理關口，以及8月的高點1.1040。

另一方面，下行趋势的恢复将使1.0765的周五最低点再度进入游戏。如果负面动力在“熊市”中加强，可能会看到5月的最低点1.0635和3月的最低点1.0515。

安德鲁·贝利和他的同事们也处境不佳。

基础通胀率，即排除能源和食品价格的通胀率，在英国7月份持稳在6.9%，与6月份持平，并超出预期的6.8%。

这对于英国首相里什·苏纳克来说是个坏消息，他曾承诺到年底将通胀率减半，而这个目标现在受到了质疑。

因此，该国财政部长杰里米·亨特最近呼吁英国银行不要放松警惕，并继续努力实现2%的目标通胀率。

目前，交易员们对英国银行下次会议在9月21日上调25个基点的概率押注超过90%。

货币市场仍然预计英国银行在明年5月上调65个基点。

然而，如果最近的采购经理人指数报告是任何指示，市场预期可能过于乐观，因为英国的商业活动正迅速萎缩。

“我们怀疑货币政策委员会会将利率提高到市场预期的6%水平。但是，委员会可能不愿意承担与通胀预测相关的任何风险，并且在下个月的会议上可能无法找到足够有力的证据来按下“停止”按钮”Pantheon Macroeconomics的策略师们指出。

最近的商界调查表明，英国经济继续失去势头，特别令人担忧的是综合商业活动指数的急剧下降，牛津经济研究专家表示。

这可能导致投资者调低对英国央行未来加息幅度的预期，加剧对英镑的压力。本月英镑对美元已经下跌约1.5%。

目前，英镑似乎与其他与经济周期相关的货币同向运动，从目前美元疲软中获益。

本周英国发布的数据相对较少，因此英镑可能会继续受到市场风险情绪的影响。

1,2630是GBP/USD的首要阻力水平。如果该货币对能够突破并利用该水平作为支撑，"多头"可能将下一个目标设定在1,2670（50日移动平均线）和1,2710（100日移动平均线）。

另一方面，最近的支撑位是1,2600（21日移动平均线），突破该水平将使"空头"看向1,2560和1,2520。