FX.co ★ 美元对日元：战至残极

這個星期初，美元/日元的力量對抗明顯加劇，導致了當前的主要趨勢盤整。星期二早上，報價繼續在沒有明確趨勢的情況下交易，但這種情況不會持續太久。許多專家預測最近會出現側向行情的突破。現在我們來看看最終優勢將屬於美元還是日元。

是什麼推動了美元？

昨天，美元兌日元的匯率試探著與其日本對手的多個月來最高水平。美元/日元交易對衝至 146.75，達到自 2022 年 11 月 9 日以來的最高點，然而不幸的是，貨幣無法保持高位。當天結束時，報價為 146.50，在一天內僅增漲0.05%。

美元/日元汇率的主要增长因素仍然是美国和日本货币政策的明显分歧。正是由于这一点，今年日元兑美元的汇率已经下跌了10％，并且如果这两个国家的利率差别不断增大，它可能会继续下跌。

值得提醒的是，目前美国的利率在5.25％-5.50％的范围内，而日本的同类指标仍然保持在负0.1％的水平。

根据期货交易员的预测，美联储将在9月份保持关键利率不变，而11月份很可能会再次提高0.25％的指标。目前交易员对于美国的进一步加息机会的概率超过60％，而仅一周之前，这个数字还只有42％。

对于美联储未来货币-信贷政策的鹰派情绪的增强，最近美联储主席杰罗姆·鲍威尔的声明起到了推动作用。

上周五，在杰克逊霍尔的经济研讨会上发表讲话时，美联储主席表示，未来美联储将非常谨慎行事，但并不排除进一步提高美国利率的可能性，因为该国的通胀率仍然较高。

潘森在澳大利亚联邦银行的货币策略师Carol Kong表示：“鹰派的鲍威尔表达了现在风险在延续紧缩政策以及较晚开始宽松周期的方向，这对美元来说是良好的环境。”

然而，日元的基本面继续保持负面。上周六，日本央行行长上田树夫参加了杰克逊霍尔的经济论坛上的专题讨论会，为日本央行持鸽派立场辩护，依然将其基础通胀率低于目标。

- 在日本银行远离正常化其货币政策，美联储继续采取鹰派路线的情况下，日元将继续对美元走软，高盛(The Goldman Sachs)的分析师们表示。

根据这家美国银行的策略师的预测，在接下来的6个月内，美元兑日元汇率将上涨至1990年6月以来的最高水平155。此前，他们预计日元兑美元将在135的水平上交易。

然而，并非所有的专家都对这个美元货币对持有如此乐观的态度。有人认为，在中期前景下，美元/日元汇率可能会面临多个限制其上涨的障碍。

是什么支撑了日元？

尽管目前的基本面格局对日元来说明显不利，但它仍然找到了力量来抵制美元并避免自由下跌。

救命稻草之一，维持日元的重要因素是干预风险。回顾一下，去年日本政府为了防止日元达到目前水平而不得不干预市场。

交易员担心日元进一步大幅贬值将迫使东京再次采取行动。在这种情况下，USD/JPY可能会陷入陡峭的下跌。

现在帮助日元与美元共同保持脆弱平衡的另一个因素是市场对日本银行即将进行货币政策转向的投机增加。

尽管该机构负责人上田雅之继续重复鸽派的观点，但一些市场参与者仍然押注在未来几个月内，该调整机构将改变政策取向。

昨天日本政府的报告加强了对日本银行（BOJ）的鹰派情绪。上周一，政府宣布，经过25年的努力克服通缩问题，日本终于接近了具有转折意义的通胀条件。

报告称，从2022年春季开始，日本的物价和工资出现上涨，这与BOJ关于通胀是暂时现象的说法形成了鲜明对比。

昨天，前日本银行行长候选人渡边淳告诉记者：“日本银行目前对物价的看法是错误的，因为它没有反映现实。”

东京大学教授认为，对于现阶段不准备放弃超宽松政策的日本银行来说，将通胀呈现在这样的光芒下是有利可图的。

如果BOJ证实了价格上涨的可持续性，这将立即引发关于可能提高利率的猜测，从而引发市场的动荡。

當然，日本銀行無法太久忽視通脹問題。早晚它必須承認這個問題並向鷹派方向邁出第一步。

根據渡邊慎一郎的觀點，這一步應該是完全放棄收益率曲線控制政策，考慮到最近對YCC的變動，這一步也不會太久遠。

通過撤銷收益率曲線控制機制，監管機構為自己鋪平了規範化收益率曲線政策的便捷道路。

渡邊慎一郎預測，日本銀行將在明年初首次加息，這就結束了日元疲軟時代。

本周對USD/JPY這對貨幣的預期？

接下來的幾天裡，交易員們將不得不應對大量美國經濟數據，特別是：

– JOLTS報告關於美國貿易、製造和辦公領域的職位空缺；

- 消費者信心指數 (Conference Board, CB);

- ADP 公佈的國內非農就業人數變動;

- 二季度國內生產總值 (GDP) 統計數據;

- 個人消費支出核心價格指數 (PCE)。

然而，本週的關鍵觸發事件應該是星期五公佈的非農就業報告。根據專家的觀點，該報告將引發所有美元主要貨幣對的高波動性，並推動 USD/JPY 走出僵局。

- 就業數據強於預期可能提高市場利率，對於美聯儲進一步加息提供支持，並推高美元在所有方向的表現，CBA 的分析師 Carol Kong 指出。

根據 UOB 的同事們的預測，本週末美元將在兌日元的匯率上升至147.50 。