FX.co ★ 鮑威爾會說什麼呢？

美國聯邦儲備系統（FRS）主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在美國傑克遜霍爾舉行的經濟研討會上將採取何種立場？這不是一個平凡的問題，因為他的回答將影響綠色美元的未來，同時也關係到歐元/美元匯率。聯邦儲備系統主席將要么加強美元，要么削弱美元，重新調整基礎主要貨幣對的組合。在本週（也可能是本月）關鍵事件即將到來之前，美元急劇上漲：美元指數上升到104.25，而歐元/美元匯率自六月初以來首次下滑至7開頭。德國IFO研究所的弱指數進一步支持了該貨幣對的賣盤，使得價格跌至1.0767。

然而，在这种情况下，IFO指数只起辅助作用：美元才是降低的主要推动力。值得一提的是，类似的冲击性波动，尤其是在重要事件即将发生之前（而不是事后），总是令人警惕的。美元多头在鹰派预期下运作，押注尚未发生的事件。这是经典案例，即人们在听闻消息时“买入美元”。在此需要记住的是，根据这一交易原则，往往会在现实出现后“卖出”。现在，联储局主席需要下大力气，以增强他的演讲的鹰派效应，给予美元支持。由于鲍威尔往往努力发表平衡的言论，并使用相应的“模糊”或含糊其辞的措辞，因此在这种剧烈的冲击性下跌eur/usd之后，美元回调的风险是相当大的。

我們可以同意，有一些理由支持鮑威爾言辭上的更加嚴厲。在過去幾個星期中，美國公布了一系列言不一致的通脹報告，這使得人們對美聯儲在今年剩餘的會議上可能採取的行動產生了興趣。在這種情況下，有兩面性，鮑威爾可能會強調其中一面。

一方面，美国的消费者价格指数首次自去年6月以来显示出上升趋势，结束了连续12个月的下降。指数达到了3.2%（预测为3.3%）。美元方面也有价格指数，其所有组成部分都进入了“绿区” - 这是一年来的首次。特别是，年度总CPI增长了0.8%，而预测增长为0.3%。该指标在过去12个月内持续下降，但在7月意外上升。此外，美元也进入了非农业工资指标。小时平均工资水平在7月同比增长了4.4%，而专家预测其将下降至4.1%。该指标连续第四个月达到了4.4%。

这只是硬币的一面 - 也可以说是正面。但也有反面。

由另一方面来看，核心消费者物价指数已经达到4.7%（预测为4.8%）。这表明正在形成一个下降趋势-这个指数已经连续第四个月下降，达到2021年11月以来的最低值。在7月底，基本个人消费支出价格指数（美联储最重要的通胀指标）也显示出下降趋势，降至4.1% - 这是自2021年10月以来该指标增长速度最慢的。

考虑到这种矛盾的局面，杰罗姆·鲍威尔可能会特别关注一些通胀指标的加速，或者关心紧缩的货币政策可能带来的副作用（尤其在银行业）。

根据CME FedWatch Tool的数据，根据9月份的会议结果，利率上调25个基点的可能性上升了20％（本月早些时候该可能性为8-9％）。至于11月份的展望，市场参与者估计如果9月份的状态不变，25个基点的上调可能性为45％。杰罗姆·鲍威尔可以通过他的措辞加强或削弱这些鹰派预期。

还有另一个重要的问题需要注意。本周，两位美联储代表表示，"可能已经达到了保持利率不变的时间点"。波斯顿联邦储备银行行长苏珊·科林斯（今年无发言权）和费城联邦储备银行行长帕特里克·哈克（有发言权）发表了这一立场。此前，他们的几位同事（其中包括纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯）在明年上半年可能降息的问题上持不同意见。

如果美联储主席否认这样的意图，美元将受到增加的需求。而如果他同意类似的“鸽派”观点，尤其是在美元多头今天的失利之际，绿背将承受重大压力。

综上所述，可以得出结论，鲍威尔今天的讲话必将引发欧元/美元汇率的高波动性 - 美联储主席要么增加南方的冲力（以明确的鹰派立场让交易者惊讶），要么引发大规模的北方回调（在言辞上保持谨慎并/或在即将召开的会议上暂停）。显然，在这种不确定性下，最好离开市场 - 包括在欧元/美元汇率中。