FX.co ★ 美元仍然是一股强大的力量，但欧元和英镑暗地里希望杰罗姆·鲍威尔将美元推向下降。

星期一，美元兑其主要竞争对手贬值了近0.1％，并在近8个交易日中首次收低，市场情绪略有改善。

根据昨天的交易，标普500指数上涨了0.69％，至4399.77点，结束了连续四天的下跌。在此期间，该指数下跌了约3％。

过去几天，影响股市的主要负面因素是美国长期国债收益率上升至多年高点，表明国内经济状况比预期要好得多。

这反过来推动了期货市场推迟美联储可能放松其货币政策的时间。

此外，人们还对全球第二大经济体的前景感到担忧。

“金融压力上升和夏季经济数据疲软将降低对中国增长预期，”Danske Bank的策略师表示。

「我們看到更深層次的金融和經濟危機的風險正在增加（概率為25%），但我們仍然認為，中國政府有防止這種情況發生的工具，並且希望他們能夠在必要時使用這些工具」，專家們補充道。

然而，投資者顯然對中國當局對國家經濟的加強所做的努力感到擔憂。

這也是近期華爾街股市下跌的原因之一。

「如果我們在幾個月前預測股市下跌，我們會將衰退視為主要原因。相反，八月份的下跌是由於投資者對美國債券市場和中國經濟的擔憂引起的。國債收益率上升，投資者感到不安」，CIBC Private Wealth的專家表示。

市场参与者担心，如果美国国债收益率继续上升，而国内经济保持强劲，美联储将不得不进一步加息。考虑到国债收益率已经很高，债券将对股市构成竞争，尤其是对那些认为债券比股票风险较低的投资者来说。

美国10年期国债收益率昨日一度上升至近16年来的最高水平，达到4.36%，随后回落，给股市带来一些缓解并推动美元上涨。

周二，美元能够摆脱压力，但是债券收益率回落至近期低点4.3%，加上市场对风险的偏好上升，限制了美元的涨幅。

此外，据Scotiabank的分析师们表示，投资者似乎在美联储杰克逊霍尔研讨会前减少了对美元的需求，押注美联储主席杰罗姆·鲍威尔会稍微缓和措辞。

美聯儲主席任何關於即將結束加息周期的暗示都會被市場參與者解讀為「鴿派」轉向，導致美元下跌並引發華爾街的市場反彈。

與此同時，比預期更「鷹派」的鮑威爾的立場將支持美元，將股票推向下行軌道。

昨天，標準普爾全球評級機構宣布下調了幾家中型美國銀行的評級，其中包括康美銀行、凱基銀行、谷物國家銀行和UMB金融集團，原因是高利率和存款流失。

「從2022年3月開始實施的利率急劇上升和量化收緊政策為許多美國銀行的資金、流動性和收入帶來了壓力。同樣的因素導致銀行資產價值下跌，資產品質惡化的風險增加」，該機構代表表示。

有些专家认为，在这种情况下，美国进一步提高利率的可能性不大，因为这将进一步增加对国家银行系统的压力。

具体而言，彭博经济学的策略师们认为，杰罗姆·鲍威尔(J. Powell)本周可能会示意收紧周期即将结束，但也会强调有必要将利率维持在较高水平更长时间。

其他分析师则警告，那些希望美联储官员会转向并宣布停止加息的投资者可能会感到失望。

日本三菱日联银行的专家认为，鉴于最近的一系列数据，包括美国7月份零售销售报告的强劲表现，鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上没有足够的理由采取更温和的立场。

「我們仍然預計美國經濟增長速度將放緩，但在我們看到相應的證據之前，美元將繼續得到支撐。」他們指出。

「對中國經濟增長的擔憂以及與國內房地產市場相關的風險（這些風險不太可能減少），意味著全球環境仍然對美元有利。」在三菱日聯銀行補充道。

根據高盛集團的專家的觀點，傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的主要信息仍然是，美國聯邦儲備系統（Federal Reserve）必須完成其工作。

「完成美國聯邦儲備系統的工作可能意味著經濟增長速度低於趨勢水平，並且通脹速度明顯顯示出持續下降的趨勢。」他們說道。

高盛认为，“鹰派”的美联储政策和美国经济的强劲表现意味着只要欧洲或亚洲出现增长加快的迹象，美元就能保持强势。

该银行的策略师指出：“目前市场关注两个关键因素。第一是美国经济的稳定性。第二是中国经济的问题。这两个因素都有助于美元的进一步加强。”

高盛表示：“因此，美元的下跌可能会发生在中国和欧洲出现逆转的结果，但已经过了2023年近四分之三的路程，我们仍在等待竞争对手的坚实表现。”

威斯特帕克的专家认为，如果美联储主席鲍威尔在周五在杰克逊霍尔的中央银行年度研讨会上的讲话中对加息保留开放的态度，这可能形成美元上涨的新基础，他们预测美元可能潜在地会突破104.

如果美元在103.60的高点得到巩固，那么很可能会继续上涨，Societe Generale的专家认为。

他们说：“无法突破这个障碍将导致最初回撤至更陡峭的上升趋势线附近的102.70。最近的回转低点在101.75-101.60的水平，预计将是一个重要的支撑区域。只有在突破这一区域后，才会出现更深的下跌风险。”

美元最近受到了长期较高利率谈判的支持。荷兰合作银行的分析师指出，中国的新闻也为美元提供了支持，这些新闻变得越来越令人担忧。

他们说：“我们维持欧元/美元三个月的预测为1.0800，并预计在六个月内，汇率会回落至1.0600；在美联储降息导致美元预测变得较为温和之前。”

本月初，欧元兑美元汇率下跌了约1.5%。

摩根丹利资本市场的策略师预计EUR/USD的下降趋势将持续，并认为美元具有更显著的增长因素。

据他们称，由于欧元区服务业活动指数将显示恶化，并且美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的发言将抵制降息预期，因此欧元可能在本周相对美元走弱。

“然而，对于美元而言，债券和股票的风险不对称性是一个重要的上涨风险。美国10年期国债收益率接近测试10月最高水平，如果它被有力突破，资金撤离将导致过度估值的股票和EUR/USD的下降，”摩根丹利资本市场专家们说。

「近期欧元空头头寸有所增长，但从历史角度来看，它们仍然相对较低」，他们补充道。

RBC资本市场更倾向于开设EUR/USD空头头寸，目标位为1.0660，止损位为1.0990。

美国银行的专家预计美元将保持稳定。

「美国经济似乎超越其他主要经济体。这种领先优势加大了增长间隙，可能支持美元。美国的名义和实际利率增长，或者预计将快于其他国家，这有潜力吸引更多资本流入美国」，他们表示。

实际上，目前美元有一个非常强有力的理由：美国国债收益率。德商银行的经济学家们更倾向于参考美国五年期国债的实际收益率。

他们表示："欧元区五年期国债的实际收益率为零意味着什么？这意味着从现在开始到2028年至2032年期间，资本无法获得投资回报。相比之下，即使不考虑信贷风险，资本也可以投资于美国，年回报率为1.5%。这使得美元比欧元更有吸引力"。

他们补充道："这种差距自2014年以来就存在，长时间以来已经反映在欧元兑美元的汇率上。但在最近几天，这种差距有所扩大。美元的优势增加了。因此，主要货币对的交易价已经从1.1200降至1.0900左右"。

然而，汇丰银行的分析师认为，统一货币有些被低估，可能会略微坚挺。

据他们称，欧元区当前出现了一个非常强大且稳定的经常账户净收支反弹。

据悉，经季节性调整后，货币区6月经常账户盈余达360亿欧元，而5月为80亿欧元。

汇丰银行认为，在欧洲旅游业的恢复下，欧元的相对低估使得外部收支得到改善。

该银行专家表示：“虽然欧元最近有所走软，暗示货币市场对其稳定性持怀疑态度，但这明显影响了外汇余额的提高。”

根据他们的观点，市场低估了欧洲央行货币政策的进一步收紧，这也表明了欧元的增长潜力。

據匯豐銀行策略師稱，當前市場價格表明歐洲央行（ECB）在9月14日加息25個基點的機會僅為50%。

他們認為，歐元區基本通脹的不穩定動態將導致歐洲央行再次加息，這將在接近下一次央行會議時對單一貨幣產生一定支撐。

該銀行預測今年歐元兌美元匯率將升至1.15美元，取決於全球風險偏好和美國收益率動態。

匯豐銀行對英鎊持較為保守的態度。

他們表示：“英鎊上個月暫時突破了1.30的水平，現在存在英鎊在夏季結束後可能達到頂峰的風險。”

英鎊在上週對美元升值了約0.4％，這是由於英國的數據，包括GDP和工資報告，顯示強於預期，這增強了市場對英格蘭銀行繼續加息的預期。

期貨市場認為，英格蘭銀行於9月21日的會議上將有超過80％的概率將利率上調25個基點。

新一周初，英鎊保持了其近期的成就，因投資者認為英格蘭銀行將比美聯儲更長時間加息。

交易員們預計英格蘭銀行將把借貸成本從目前的5.25％提高到6％。

然而，一些專家警告說，英國經濟增長放緩將限制英格蘭銀行收緊政策的可能性，並剝奪英鎊的重要支撐因素。

如果最近的劳动力市场放缓持续下去，工资增长可能会变得不太稳定。失业率从周期性最低水平的3.5%上升到4.2%——这是G10国家中最大的跳跃之一，而裁员水平仍在上升，空缺职位数量也在减少，汇丰银行(HSBC)的分析师表示。

尽管市场担心中国经济问题，但英镑对美元仍保持稳定，而据ING经济学家称，这并不直接影响英镑。

"只要中国仍然是市场热议的话题，英镑汇率可能不会有大的变化。英镑目前主要受国内数据和英国央行利率预期的影响，"他们指出。

周三公布的英国8月商业活动报告是英镑经济日历中唯一重要的发布。

儘管積極的數據可能會在一段時間內支持英鎊，但本周GBP/USD匯率的動態更大程度上取決於美國的事件。本周四美聯儲將在傑克遜霍爾舉行研討會，美國央行行長J.鮑爾將在周五發表講話。

美聯儲主席對可能進一步加息的猜測可能會導致本周下半周英鎊兌美元匯率面臨壓力。

如果J.鮑爾在演講中宣布將結束當前的緊縮貨幣政策，GBP/USD將獲得上升的動力。

“穩健突破1.2800水平將為GBP/USD走向1.3000開啟大門。然而，如果在接下來的幾天內未能突破1.2800水平，該貨幣對可能會陷入盤整，”Scotiabank策略師認為。