FX.co ★ 歐元對美元。本週預覽。焦點在傑克森洞

歐元兌美元的走勢一直處於下行趨勢，連續第五周下滑。在7月中旬，該貨幣對創下了數月來的高點1.1276，然後在美元走強和歐元走弱的背景下，賣家開始佔據主動。上周，空方設法站穩在1.0800附近，但無法跌破1.0850（日圖降低帶指標底線），儘管已經測試了該支撐位。作為下行趨勢的推動力，美元在相互矛盾的通脹數據、美聯儲鷹派議程、良好的宏觀經濟報告和風險情緒上升的背景下增值。歐元順從地跟隨著美元，顯然已經接受了「被從屬者」而不是「主導者」的角色。

本周重点关注的是美元，它将会根据本月的重要事件进行调整。具体而言，指的是每年在美国怀俄明州的小镇杰克逊霍尔举行的经济研讨会。

這個事件的重要性難以估量。杰克逊霍爾研討會被稱為世界主要中央銀行情緒的“晴雨表”。眾所周知，該論壇參與者包括全球主要中央銀行的領導人（通常是主席或副主席級別），財政部長，頂尖經濟學家和分析師，以及世界最大企業集團和銀行巨頭的負責人。他們在為期三天的會議中討論當前重要問題，形成一定的訊號，並確定未來行動的主要軸線。通常，金融界精英討論的是當前最迫切的問題。例如，2015年的焦點是上海股市崩盤，2016年討論脫歐的後果，2017年則討論債券價差擴大以及美聯儲和歐洲央行的未來步伐。在2018年，會議的關鍵主題是中美貿易戰（更確切地說，其影響），2019年再次討論全球貿易衝突以及即將到來的脫歐。在2020年，唯一的主題是冠狀病毒危機，而在2021年，討論的是該危機的後果。去年在杰克逊霍爾討論的關鍵問題是通脹。顯然，在接下來的這一周裡，與會者們也將把焦點放在這個問題上，尤其是在中國的陰鬱的宏觀經濟新聞背景下。

在为期三天的研讨会上，从8月24日开始，将有许多央行的领导和代表发表讲话，他们可以谈谈他们在货币政策前景方面的进一步行动。特别是，预计在星期五，美联储主席杰罗姆·鲍威尔将发表讲话-如果他采取“鹰派”立场，美元将在整个市场上再次获得增长动力，包括与欧元的汇率。美国经济统计数据的最新发布使得关于联邦储备主席措辞的基调仍然具有悬念，因此eur/usd（以及其他美元货币对）的波动性是“有保障的”。

簡而言之，最近的通脹報告具有相當矛盾的特點。例如，7月份的消費者物價指數呈現上升趨勢，這是過去12個月以來的首次。該指標從6月的3.0%上升到3.2%。然而，核心CPI指數則相反，降至4.7%（自2021年7月以來的最低值）。

稍後公佈的生產者物價指數則處於“綠色區域”，無論是年度還是月度表達方式都是如此。總體PPI增長了0.8%，預測增長為0.3%。該指標在過去12個月中持續下降，但在上個月加快下降（以對比來看，2022年6月整體PPI為11.3%，而2023年6月已經降至0.1%）。核心生產者物價指數也在許多月份中持續下降，但在7月份保持在上月水平，即2.4%。

對於進口物價指數的增長，美元又獲得了上風。根據上週公布的數據，在月度計算中，該指數首次自今年四月以來超過了零值。

在這裡還需要提醒一下最新的非農業就業報告，特別是通脹指標的“綠色增長”。根據7月份的數據，平均每小時工資水平同比增長了4.4％，而專家預期其將下降到4.1％（這一數據連續第四個月保持在4.4％的水平）。

現在的問題是，傑羅姆·鮑威爾是否將關注整體消費者物價指數的加速以及生產者價格指數的動態？或者他的關注重點將放在核心CPI和PCE基準指數上，這些指標反映了通脹過程的減緩？

根据CME FedWatch工具的数据，美联储在9月份会议上将加息25个基点的概率只有11%。而在11月份会议上加息的概率为33%。如果杰罗姆·鲍威尔对上述通胀数据的增长感到担忧，他可能会加强对进一步行动的鹰派预期。这种情况下，美联储主席将引发美元上涨行情，导致欧元/美元不仅可能下跌至8字头的基准位，还可能测试1.0750的支撑水平（D1时间框架上的基准线）。然而，如果鲍威尔将注意力集中在激进货币政策的副作用上（特别是在最近一系列评级机构穆迪和惠誉的决定下），美元将面临压力：在这种情况下，欧元/美元买家将有可能将该货币对回调至1.0950至1.1030的区间。

毫无疑问，在接下来的一周里，除了经济研讨会之外，EUR/USD交易员们还将“在背景中”对其他基本因素作出反应（PMI指数、IFO指数、长期贷款商品订单量、美国二手房销售量数据等）。然而，美国监管部门负责人的发言不仅是接下来一周最重要的事件，也可以说是整个八月份最重要的事件。