FX.co ★ 英磅：胜败乃兵家常事

自7月13日以来，英镑兑美元的汇率下跌超过3％，当时它达到自2022年4月以来的最高水平，约为1.3140美元。

英镑自15个月高点后回落，是由于市场对英国利率预期的重新评估，原因是6月份该国的通胀率下降幅度超出预期。

以对比来看，货币市场在7月份看到银行利率略高于6.5％的峰值，而现在预计峰值将略低于5.75％。

ING的策略师指出：“市场参与者低估了英格兰银行的收紧政策，看来他们不得不进一步降低预期。”

瑞穗银行的专家预计英镑在短期内会进一步走弱。

他们表示：“我们认为英国经济将放缓，英格兰银行的利率预期将下降，从而对英镑构成压力。”

日本三菱日聯銀行的專家們也認為英鎊將繼續表現低迷。

他們認為，英國貨幣政策的收緊預期多達50個基點是過度的。

三菱日聯銀行在聲明中表示：“我們認為可能只會再次上調25個基點的利率。”

“勞工市場疲軟和最近的零售銷售數據顯示消費支出的放緩，無疑增強了英國央行可能暫停加息周期的論點，”他們補充說。

周一公布的數據顯示，英國7月份的零售銷售同比增長1.8％，與上個月的4.2％和經濟學家預測的3％相比大幅下降。

交易员预测英国央行在其下次会议上的21日将有25个基点的加息概率约为60%，而利率不变的概率约为40%。

“BoE的更新指南符合我们的预测，即英国央行将在9月再次加息，然后停止加息。”– Berenberg的分析人士表示。

ING策略师仍然预计英国央行将在9月加息，但他们也承认，英国央行可能会在下个月暂停其收紧政策。

他们表示：“暂停不是我们的基本情景，但我们认为投资者的看法是正确的。”

“英国央行在8月的政策更新中明确表示，他们将采取一个政策，不一定关注利率高峰，而是保持利率在较高水平上。简而言之，英国央行将努力确保市场不会在2024年开始降低利率，并保持充足的融资条件以抑制通胀预期。”ING专家们表示。

他们指出，显然，英国央行不希望效仿美联储，并暗示加息周期中的暂停，同时对于降息预期做出敏感反应。

據ING專家稱：“英國銀行（BoE）可能會放慢對利率的關注，並且更經常地將主要目標集中在在它們停止升高之後仍然在高水平維持市場利率（例如，長達兩到三年）上。”

同時，他們指出，在今天和九月份的英國銀行會議之間，還有兩份關於勞動市場和通脹的重要報告，這些報告可能導致監管機構按下“暫停”按鈕。

如果英國通脹率在八月份從7.9%下降到約6.7%，並在九月份降至6.3%，而工資增長在八月份從7.7%放緩到7.2%，並在九月份降至6.9%，ING認為BoE可能會選擇暫停。

然而，银行的基本场景是，英国监管机构将在9月再次加息，并在11月暂停加息，因为预计工资增长将持续放缓，到年底可能降至6%。

“这可能成为将利率维持在较高水平的主要论点。与此同时，11月不需要再次加息，因为通胀将继续下降，降价对企业和家庭产生影响，甚至对服务业的可持续通胀成分施加压力。”ING的分析师们表示。

“我们预计到11月这个故事将变得更加明显，我们应该看到劳动力供应的进一步逐渐改善。因此，我们的基本场景是英国银行将在9月再次加息，但这标志着紧缩周期的结束。”他们补充道。

理论上，英国央行更温和的立场应该会降低英镑对投资者的吸引力。

然而，巴克莱银行策略师表示，英国持续的通胀水平是由强劲的劳动力市场支持的持续的消费需求所驱动的，这可能会使英国的利率相对于美国来说在更长的时间内保持较高水平，从而支撑英镑。

“英国央行的主要观点是，货币限制可能会长时间存在。这意味着英镑将在高利率（无论是绝对还是相对）的支持下持续受到支持，即使最终利率可能比几周前的预期低一些”，他们指出。

巴克莱的更广泛评估是，英国的通胀问题是在劳动力市场紧张背景下持续需求的症状，而劳动力总供应的减少与这一评估是一致的。

该银行的专家预测英镑对美元的汇率将适度上升。

周四，GBP/USD货币对正在恢复，并且即将打破连续两天的失败，因为与预期相比较为温和的美国通胀数据扭转了美元近期的一些成功。

據美國勞工部的消息，7月全國總通脹率年增3.2%，核心通脹率年增4.7%。

專家原本預計首個指標增長3.3%，第二個指標增長4.8%。

“如果到年底，美國核心消費者物價指數每月增長0.2%，那麼到12月份時，它將進一步放緩（大約至3.5%）。考慮到政策的限制性特點，美聯儲將對過度收緊政策持謹慎態度” - Scotia銀行的分析師表示。

在下一次FOMC會議之前，將公佈8月份的通脹數據，但目前的發布中沒有任何跡象表明美聯儲官員將採取除了保持利率在當前水平之外的任何措施。

美国7月份通胀数据比预期更温和，刺激了美国股市指数的上涨，这反过来对比美元更具风险的英镑构成了助推因素。

如果英国第二季度国内生产总值（GDP）数据，将于周五公布的数据超出预期，英镑有望继续对美元升值。

根据预测，GDP指标相比第一季度将保持稳定，但年度增长率将增长0.2%。

“我们认为衰退风险降低，预计英国GDP第三季度和第四季度的季度增长为0.3%”，Pantheon Macroeconomics的专家表示。

然而，与英国周五经济增长数据有关的英镑汇率上涨将很可能是有限的，考虑到下周二将公布的就业报告以及下周三将公布的通胀数据。

在这两种情况下，工资组成部分将尤为重要，因为这将成为英国央行新声明的基础，根据该声明，由于劳动力市场的紧张局势，英国的利率可能会持续较长时间保持较高水平。

与此同时，通胀数据的新消息将增加或减小英国央行在当前周期中继续加息的机会。

因此，就业数据的任何下降，以及通胀压力减弱的迹象都可能导致英镑进一步走弱。

另一方面，强劲的工资和通胀数据将增加英国央行在11月份加息的可能性，并给英镑恢复最近失去的位置的机会。

尽管还在最近的交易范围内，但英镑在当天稍微走强，据Scotiabank的经济学家称。 GBP/USD的最近支撑位在1.2695-1.2700附近。他们指出，最初的阻力位在1.2785-1.2795区间，并进一步位于1.2815水平。