FX.co ★ 美元正在全力恢复，而市场正一点点地收集证据，表明大西洋两岸的货币政策收紧可能即将结束。

格林贝克在周五经历了最近三周最大的单日下跌后逐渐恢复过来。

周四时，美元在接近7月7日的高点，超过102.80水平，并在本周初上涨了约0.8%。

然而，上周的劳动市场数据在最后几天击垮了美元。

在有关美国就业人数增长18.7万的新闻发布后，美元面临压力下跌了约0.5％，没有达到市场预期的20万。

此外，6月份的数据也被修正为18.5万，这被投资者视为美联储在抑制通胀方面取得进展的一个令人鼓舞的迹象。

“美国劳动市场正在朝着正确的方向发展”，State Street的策略师认为。

"工作岗位增长放缓将使经济接近美联储主席鲍威尔希望看到的水平", 他们说。

就业报告显示出放缓，但劳动力市场仍然稳固，这进而增加了全球最大经济体“软着陆”方案的希望。

结果，避险美元处于不利地位，并下跌至101.80的四日低点，尽管稍后稍有回升，收盘价略高于102。

根据美联储的警告，交易员似乎记起了劳动力市场的持续强势可能会阻碍通胀降至央行的目标水平。

此外，时薪增长超出预期，按年计算为4.4%，远高于被认为符合美联储2%通胀目标的水平。

「我們打算繼續實施限制政策，直到我們確信通脹已經穩定下降至我們的目標水平2%，如果需要，我們也準備進一步加緊政策」，美聯儲主席鮑威爾在該機構宣布最新貨幣政策決定後表示。

7月26日，美聯儲將關鍵利率提高至5.25-5.5%。

與此同時，鮑威爾表示，FOMC計劃根據每次會議後的最新數據來確定利率水平。

他表示，如果數據需要如此，美聯儲將在9月再次加息，但保持利率不變也是可能的情景。

在下一次會議之前，將發布兩份通脹報告和兩份勞動市場報告，鮑威爾在7月的新聞發布會上指出。

儘管如此，人们对美联储在下个月结束其政策收紧周期的预期正在增加。

金融市场预测美联储在九月的会议上有90%的可能会暂停行动。

昨天，美联储委员会成员米歇尔·鲍曼试图否认这种预期。

她认为，为了减缓消费者价格上涨的速度，美联储可能需要进一步提高关键利率。

鲍曼表示：“很可能需要额外的加息措施，以使通胀回归到达到2%的目标轨道。”

然而，她的评论对美元没有提供重要支持。周一，美元仅上涨了0.05％，收于102.10。

“看来，美联储委员会成员米歇尔·鲍曼非常重视向观众传达她的观点。至少，周一我们听到她表示，为了抑制通胀，还需要进一步加息。” Commerzbank的专家们指出。

「如果她对美联储九月的加息暂停发表质疑的话，那就真是个新闻了。不过除非新的通胀数据发布，否则很少有人会这么做。下一次数据发布预定在周四」，他们补充道。

「由于在我看来货币政策是有限制性的，并且明确对经济产生正确的影响，我不感觉我们需要立即或者采取具体行动」，纽约联邦储备银行总裁约翰·威廉姆斯在昨天表示。

预计七月的非农就业人口报告较弱和本周公布的美国七月通胀报告结果，将加强市场对美联储今年不再加息的预期，这将推动美元走软，MUFG银行的分析师们说。

儘管联邦基金利率可能已达到顶峰，然而，专家们认为，利率将在更长时间内保持在顶峰水平的前景将支持美元。

根据他们的说法，G10其他一些国家的利率也达到了顶峰水平，这可能进一步支持美元。

MUFG银行的经济学家称，最新数据无疑加强了一个论据，即英格兰银行可能会暂停其货币政策的收紧周期。

“我们预计英格兰银行将在九月再次上调利率25个基点，但进一步的利率上调只会反映出英国的通胀率高于其他国家，以及经济状况下滑迹象有限”，他们表示。

巴克莱、巴黎银行和瑞银集团的策略师们现在预计英格兰银行将在9月份最终将利率上调25个基点，将主要利率提高至5.5%。

美国银行的专家们也预计英国银行将在9月份再次将银行利率上调25个基点，至5.5%。

“英格兰银行最终声明的变化表明，监管机构更倾向于长期保持利率政策，而不是加息和迅速收紧政策，”他们指出。

“英格兰银行的管理层增加了两个重要的陈述。首先，指出目前的政策是限制性的，其次，表示央行将持续实施限制性政策，以将通胀降至目标水平，”美国银行表示。

英格蘭銀行（BoE）最大的頭痛是英國通脹的緩慢下降，因為價格壓力幾乎滲透到經濟的各個領域，從能源和食品價格到工資和服務行業。

與此同時，今年成功避免了衰退，主要是因為許多消費者還沒有完全感受到超過500個基點的利率上升的全部影響，而受歡迎的即期交易放緩了按揭貸款利率的增長。

為了支持英鎊，英格蘭銀行需要在合理的時間內找到將通脹降至目標水平的平衡點，同時避免過度收緊政策，美國銀行的分析師認為。

與此同時，他們也不排除英鎊進一步走弱的可能性，因為最近對英國貨幣的看漲情緒仍然需要修正。

根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至8月1日前一周，投机者连续第二周减少了对英镑的多头头寸。然而，这发生在英格兰银行上周公布其利率决定之前。

8月3日，监管机构将利率上调25个基点，但暗示未来是否进一步加息将取决于数据的表现。

现在，投资者将迫切期待英国7月通胀报告的发布，该报告将于8月16日公布。

但同样重要的是，将于本周五公布的第二季度国内生产总值数据，如果对英国银行未来几个月进一步加息的前景产生怀疑，可能对英镑构成下行风险。

直到最近，英镑被认为是G10国家中最有效的货币之一，然而随着市场对英国货币政策收紧周期即将结束的预期增强，英镑失去了一部分光芒。

汇丰银行的专家认为英镑进一步贬值的空间有限。

他们指出："英国央行在8月的利率决议确实表现出一些鸽派的特点，但在投票分布、声明和预测方面仍然存在一些鹰派元素。"

"这些元素包括凯瑟琳·曼恩和乔纳森·哈斯凯尔对加息50个基点的支持，以及声明中表示如果有证据表明通胀将更加稳定，将需要进一步收紧货币政策的措辞。" 汇丰银行解释道。

此外，根据英格兰银行关于2025年通胀的预测较五月货币信贷政策报告有所增加，尽管新预测是基于比五月预测中使用的更高利率。该银行的经济学家表示：“这些在英格兰银行决策背后隐含的“鹰派”特征可能限制英镑过度贬值。”

英鎊在英國實行貨幣政策收緊的議程仍在進行中時，將保持相對穩定，但一旦該國利率達到頂點，英鎊將變得非常脆弱，Societe Generale的策略師認為。

利用美元從局部高點回落的機會，英鎊在週一收盤時成功實現正收益。根據昨日交易結果，GBP/USD此貨幣對從前一收盤價1.2735上升了40個點以上。

週二，美元恢復了主導地位，因為風險情緒變得不穩定，引發了新一輪購買美元的浪潮，對GBP/USD造成了壓力。

"中國貿易數據不佳的消息對市場情緒產生了負面影響，更加強調了周一蒙迪奧財務評級機構對美國地區銀行信貸評級下調的負面影響。義大利對國內銀行徵收超額利潤稅的決定進一步對風險資產施壓，" Scotia银行的專家們說。

"整體而言，美元在回升，部分彌補了上周美國就業數據較預期差的損失。如果風險偏好未進一步惡化，美元有望上升至103區域。"他們補充道。

Scotiabank指出，英鎊的貶值反映了美元的整體強勢以及英鎊對美元收益率支撐差距的一定收窄。

"在短期内，GBP/USD货币对看起来比较弱势，但日内模型显示，在上周末探至1.2700或略低水平之后，英磅仍面临稳定的需求，这有助于在未来的近期内限制英镑的损失。最初的支撑位于1.2670-1.2675区域，然后在1.2620-1.2625附近。关键阻力位于1.2785区域，"银行专家们表示。

然而，GBP/USD趋势的进一步发展将在很大程度上取决于英国经济是否能够在周五实现乐观的预测，以及在周四分析师是否低估了美国预期的7月通胀增长。

共识预测表明，美国通胀率将从3%上升到3.3%。

这些数据也可能影响欧元兑美元的汇率。

与其英国同行不同，欧元在星期一无法利用美元的弱势位置。

昨天，EUR/USD 汇率下跌了约10个点，收于1.1000附近。

造成货币对下行压力的其中一个因素是德国工业生产持续下降的数据，在6月份进一步加剧。

昨天，德国联邦统计局（Destatis）发布数据称，6月份该国工业生产量环比下降1.5%，预期的下降幅度为0.5%。

「德国工业仍处于艰难的境地。往年能源价格冲击和强制性的环境转型进一步削弱了美国和中国对进口工业产品的需求以及全球生产库存的调整」，Berenberg的分析师们表示。「尽管整个欧元区经济可能在2023年年底之前仍将停滞不前，因为服务需求仍在增长，我们预计德国经济将再次在2023年下半年陷入温和的衰退中。德国经济以制造业为主导」，他们补充道。周二，EUR/USD汇率继续下跌，跌破了1.1000的关口，这是因为美元需求重新上升，以及德国消费价格增长放缓的数据公布之后。7月份，消费价格年度涨幅为6.2%，较6月份的6.4%略有下降。

與德國工業生產在六月比預期更嚴重下降的消息一起，表明歐元區最大經濟體的通脹減緩，使投資者猜測歐洲央行可能暫停加息週期。

對於 EUR/USD 的看漲者來說，他們只能希望美國七月份的通脹數字能夠激發預期，即美聯儲停止加息。

然而，Crédit Agricole 的經濟學家指出，美聯儲轉向更為「鴿派」立場的過程還不確定，這種不確定性應該在未來幾個月內支撐美元。

他們說：“只有當美聯儲明確發出轉向更為「鴿派」的信號之前，美元的走強將持續下去。”

即使美联储达到其高峰，欧洲央行随后也应该跟进。这将限制欧元兑美元利率差的任何显著扩大，抑制该货币对的潜在上涨。

该银行的策略师警告说，2023年第四季度美国可能出现经济下滑，这可能加剧全球周期性问题。他们认为，这种情况将进一步加大欧元的困难，并支撑美元作为避险资产。

“EUR/USD短期阻力位于1.1014水平。突破1.1055水平将增加我们已看到更重要低点的可能性。该货币对需要上涨至最近在1.1152水平的高点上方，以确认更广泛的上升趋势，” 瑞士信贷的专家们表示。

“如果收盘价低于1.0934-1.0924区间，将再次测试上周五的低点1.0912，这将警示潜在更重要的下行转势，该转势将获得支撑，并观察到上升趋势的低点，在6月底和7月附近的1.0835-1.0833区间，” 他们补充道。