FX.co ★ GBP/USD。英格蘭銀行八月會議：三種可能的情況

英镑兑美元的走势在27和28个关键位之间徘徊，正在等待周四的英国央行会议。在7月中旬，英镑刷新了三个月的价格高点，首次测试了30个关键位，这是自4月份以来的情况。但是gbp/usd的买家无法将价格保持在1.3000的目标上方。在接下来的两周里，货币对逐渐但均衡地下跌，总共下跌了近300个点。本周对这对货币的看空情绪也很普遍，但交易员在英国央行会议结果宣布之前显然很谨慎。尤其是这里还存在一定的悬念。

方案1：基本方案

基本方案是将基准利率上调25个基点，至5.25%。支持这一版本的主要论点是通胀。一方面，主要通胀指标远高于目标水平（这迫使央行采取反应措施），但另一方面，通胀增速逐渐放缓（这又使得实施“适度积极”的政策成为可能）。

因此，在年度方面，6月份的消费者物价指数总体呈现7.9％的增长，而大多数专家预测下降至8.2％。这一指标已连续第四个月呈现下降趋势。按月计算，总体CPI下降至0.1％，而预计下降至0.4％。这是今年1月以来增长最慢的速度。不计算食品和能源价格的核心消费者物价指数在6月降至目标水平的6.9％，而大多数分析师预期将保持在上个月的水平，即7.1％。

其他通胀指标也进入了“红区”。特别是，零售价格指数在年度计算中在6月份达到10.7％，预计下降至10.9％（自2022年3月以来的最低增长率）。值得一提的是，英国雇主在薪资谈判中使用的就是这个指数。生产采购价格指数下降至-2.7％，预计下降至-1.6％（自2020年8月以来的最低水平）。生产者出厂价格指数也显示出类似的趋势（年度增长率为0.1％，预计为0.5％）。

"穩增長–攻擊性"方案的好處被其他在過去一個月發布的宏觀經濟報告所佐證。例如，英國勞工市場報告相當疲軟–幾乎所有指標都處於“紅色區域”。失業率升至4.0％（儘管大多數專家預計指標將保持在3.8％），失業救濟申請增長了25,000人，而分析師預測增長幅度更小（19,000人）。

另一個重要的發佈令人失望。根據最新數據，英國的GDP在5月份下降了0.1％，而上個月的增長為0.2％。工業生產量月度下降了0.6％，年度下降了2.3％。在製造業範疇中，年度生產量下降了1.2％，而預測是下降1.7％。

總結：英國的通脹率仍然處於不可接受的高位（儘管有所下降），而其他關鍵的宏觀經濟指標表明經濟面臨負面趨勢。這種態勢表明，英格蘭銀行可能只會對利率進行25個基點的提高。

情景2，情景3：鴿派和鷹派

當然，不能排除其他可能性 - 也就是與基本情景不同的情景。

我认为维持现状的可能性非常低，首先是因为消费者物价指数与目标水平仍有很大差距，而通胀压力指标显示出上升的趋势。例如，在最新的劳动市场报告中，平均工资水平的增长率处于“绿色区域”，反映了相应的趋势。考虑到奖金，工资增长了6.9%，这是自2022年4月以来该指标增长最快的速度。

因此，实际上排除了在8月会议上暂停的可能性。然而，不排除实施“超紧缩”情景的可能性。

特别是，Societe Generale的货币策略师们警告客户，英格兰银行可能会立即将利率上调50个基点。他们解释了自己的立场，指出英国政治家和记者对英国监管机构的批评声浪不断，指责其通过长期保持过度宽松的政策来助长通货膨胀。此外，Societe Generale的分析师们还指出，由于英国国内的通胀情况持续恶化，投资者在最近几个月开始避开英国债券。最后，该银行的专家们还提到了服务业通胀和工资增长动态——在达到目标的2%通胀水平的背景下，这两个指标仍然保持着“不舒服的高位”。

结论

儘管有一些支持实施“超级鸭梨”情节的论点，但在我看来，英格兰银行明天将实施基本情节，即利率上调25个基点。

这种情节的发展已经在很大程度上反映在价格中，因此英镑的反应将取决于附带声明的措辞和英格兰银行行长安德鲁·贝利的修辞。如果监管机构暗示8月份的加息不会是今年的最后一次加息，GBP/USD货币对可能会回到30个大关附近。然而，如果中央银行的措辞更加谨慎和“模糊”，该货币对的空头方向将朝着1.2650的支撑水平，该价格点上，布林通道指标的下轨与日线云图的上界重合。