FX.co ★ 歐元/美元匯率。南向趨勢怎麼了？

歐元兌美元匯率在1.1017結束了本交易週，反映了美元的整體走強。儘管eur/usd看起來有利空因素佔優，但無論是該匯率的賣方還是買方都不能被視為贏家。對於買方來說，情況比較清楚：他們有機會定居在11個大數字的區域（本週的高位觸及了1.1150），但在歐洲央行會議以及美國GDP數據公佈後，匯率急劇下跌，跌至9個大數字區間。然而，賣方也未能保持已建立的頭寸，最重要的是他們未能突破1.0950的支撐位（在W1時間框架上的Tenkan-sen線）。這說明eur/usd交易者可能已經確定了一個新的價格範圍，其條件界定為1.0950至1.1100區域。因此，我們可以得出另一個結論：儘管上周觀察到了相當強烈的下行動能，但現在談論趨勢的轉折還為時過早。

值得注意的是，美联储和欧洲央行未对自己的货币提供支持。例如，在7月的美联储会议结束后，美元指数刷新了一周低点，下降到100关口下方。同样，在7月欧洲央行成员会议结束后，欧元在整个市场上受到了压力。尽管监管机构将利率上调了25个基点，但鹰派交易员的希望并没有实现：进一步紧缩货币政策的前景在欧洲和大西洋的另一侧都面临很大的问题。中央银行将利率走势绑定在关键宏观经济指标，尤其是通胀领域的数据上。

这样说来，美联储和欧洲央行会议的结论可以说对美元有利。

在我看来，市场对于形势作出了过于仓促的判断。因为美元之强势并不是由于美联储的言辞，而是得益于随后公布的美国经济增长数据。根据初步估计，美国国内生产总值在第二季度增长了2.4%，继第一季度增长了2%之后。这个数据让市场的鹰派预期加强，并且进入了“绿色区域”（大多数专家预测的增长幅度为1.8%），从而加剧了市场对美联储进一步行动的期望。杰罗姆·鲍威尔添加了火上加油，他在新闻发布会上多次重申了一个论点，即监管机构不预测即将来临的衰退，并期望实现软着陆。

然而，欧洲央行却对欧元区经济的冷却感到担忧。这是因为今年第一季度(-0.1%)和第二季度(0.0%)的经济增长结果都相对疲弱。PMI和IFO指数的下降进一步加剧了经济前景的悲观，使得欧元/美元交易员对欧洲监管机构是否会在九月或年底再次加息存有疑虑。

虽然如此，有一点值得关注，那就是通货膨胀。

在本周五交易尾声时，欧元/美元空头放松了对市场的控制，使得该货币对的买方能够回补部分失去的多头头寸。这种情况发生的原因不仅仅是因为那众所周知的“周五因素”。事实上，美国在周五公布了个人消费支出主要指标（PCE价格指数），该指数衡量支出的关键水平并对美国通胀的动态产生影响。人们普遍认为，该指标受美联储成员特别关注。而这一次发布的美联储首选的通胀指标处于红区，降至4.1%。这是自2021年10月以来该指标增长速度最慢的一次。另外值得注意的是，第二季度GDP价格指数从第一季度的4.1%下降至2.6%。

基本的PCE指数确认了美国通胀放缓的整体趋势。早前公布的消费者价格指数、生产者价格指数以及进口价格指数也都处于"红区"，反映出下降的动态。

与此同时，欧元区的核心消费者价格指数仍然坚挺地保持在较高水平，甚至六月份的数据最近还被修正为增长（从5.4%上调至5.5%）。尽管欧洲央行在附带声明中略微放松了措辞，但这一事实并未让欧洲央行宣布暂停。

克里斯汀·拉加德在评论7月份会议结果时指出，欧洲央行将在作出未来货币政策决策时依赖于收到的统计数据。她表示，央行对于"九月以及之后的任何可能举措都持开放态度"，一切将取决于关键指标的发展动态。

換言之，現在利率的命運（無論是美聯儲還是歐洲央行）掌握在主要的宏觀經濟指標的手中，尤其是通脹領域。因此，如果美國的通脹指標繼續保持在預定的軌道上，9月會議上維持現狀的可能性將增加。根據CME FedWatch工具的數據，實現這種情景的概率為80%（同樣，加息25個基點的概率為20%）。

至於歐洲央行，情況可能相反，考慮到歐元區的核心通脹率表現出令人驚訝的頑強，並保持在對歐洲央行來說不可接受的高水平。

正因如此，必须对欧元/美元(EUR/USD)南向的动能保持高度警惕。上周形成的基本面格局存在着多面性，而该货币对熊市的位置相当脆弱（这一点可以从周五的价格回调中看出）。只有在欧元/美元卖方突破周线图上的支撑位1.0950（Tenkan-sen线）后，才适合考虑空头头寸。这种情况下，下行趋势的下一个目标将是1.0850（日线图的云层Kumo的上边界）。