FX.co ★ USD/JPY: 中央银行会议和市场预期

美元未能从昨日发布的宏观数据中获得提振，其DXY指数今天连续第二个交易日下跌。

周二公布的美国消费者信心指数在7月份上升至117.0，达到2022年2月份以来的最高点（前值指示器为109.7、102.3、101.3、104.2），超出了预期的112.1的增长。美国消费者对国家经济发展和自身经济状况的信心是消费支出的主要指标，消费支出是经济活动的主要组成部分。消费者信心水平的上升表明经济增长。

然而，周一公布的美国经济活动预先指数数据却表现出一定的混合信号（制造业PMI在7月份升至49.0，而之前为46.3，服务业PMI下降从54.4到52.4，综合PMI从53.2下降到52.0），这可能引起了市场参与者的警惕。

昨天，众所周知，美联储开始了为期两天的会议，并将在今天（格林尼治标准时间下午6点）公布利率决议。

随着经济放缓和劳动力市场降温，以及通胀放缓，美联储领导人可能会开始停止紧缩货币政策的周期。

根据CME Group的数据，可以几乎肯定地预计美联储将把利率上调25个基点，达到5.5%的水平，这样的决定已经反映在价格中。但是关于美联储领导人在货币政策参数方面的进一步行动，仍存在悬念。许多经济学家认为，美联储领导人将在8月份的会议上将紧缩政策周期暂停，然后在今年年底或明年初开始放松政策。

在大多数情况下，在正常的经济条件下，加严对企业的信贷条件，即提高基准利率，会导致本国货币升值和汇率上升，而政策放松会导致本国货币贬值，一方面，也会导致国家股市指数上涨。

这一次会怎样，目前还不太明确。很可能美元会走强，但其上涨的持续时间相对较短。

美联储会议纪要和美联储主席鲍威尔关于美国货币政策前景的评论也会在其走势上起着重要作用。

本周四将公布一整个重要的美国宏观统计数据，包括耐用品订单和资本品订单的数据，以及美国第二季度国内生产总值（GDP）的初步估计。我们在我们的以前的评论中谈到了这些数据，《GBP/USD: 重要事件前夜》和《EUR/USD: 央行会议和市场预期》。

此外，欧洲央行将在明天召开货币政策会议，而日本银行将于周五召开会议（更多详情请参见《本周重要经济事件：2023年7月24日-7月30日》）。

如果欧洲央行预计将再次加息，那么日本银行很可能将其关键利率保持在负区间，并将其保持在-0.1%的水平。

星期三，日元走强，美元/日元汇率连续第三天下跌。根据国际货币基金组织最近发布的报告显示，2023年日本的GDP将增长1.4%，高于2022年的增长率1.0%。而明天（GMT 23:30），日本统计局将公布东京地区的消费者物价指数。

由于东京是日本人口最密集的城市，经济学家认为这些数据比全国消费者物价指数提前一个月公布，是衡量消费通胀最重要的指标。消费者物价往往占据整体通胀的大部分，其评估对于货币前景至关重要：消费通胀的增长迫使该国央行收紧货币政策，这通常（在正常经济条件下）对国家货币的价值产生积极的影响，如前面我们所提到的。

預計指標速度將放緩，這可能成為繼續保持日本央行當前貨幣政策參數的另一個論點。不過，一些經濟學家仍然允許可能的調整，即控制日本國債收益曲線。

根據該計畫，日本銀行試圖將日本政府10年期國債（JGB）收益率維持在接近0％的水平，以刺激經濟。每當市場上的JGB收益率上升超過目標區間時，日本銀行會購買債券以降低收益率（對日元收益率下降施加壓力）。

2022年12月，日本銀行將對10年期日本國債的限制利率從0.25％提高到0.5％，將零點往兩個方向擴大0.5％的範圍，並加快債券購買以保護（收益率的）上限。當時，這引發了日元的大幅升值和美元/日元匯率的下跌。

如果日本银行在7月28日的会议上再次扩大国债收益率范围，就像去年12月的会议那样，预计将有新一轮日元走强和美元/日元下跌的情况（请参阅"2023年7月26日的美元/日元动态场景"）。

虽然日本银行行长植田和雄今天保证，"在纵向控制政策下，日本的长期收益率保持稳定"，"日本银行将继续为企业提供有利的货币信贷政策条件"。

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