FX.co ★ EUR/USD。本周回顧。美元黑暗時刻，歐洲央行鷹派政策和美聯儲的戰鬥意志

歐元/美元匯率在1.1227收盤結束了交易周，同時反映了美元走弱和歐元走強。周五的因素對歐元/美元空頭並沒有幫助：儘管多頭倉位出現了盈利確定，但匯率並沒有回落，而是停滯在盤中價格區間的中間位置（周五高位在1.1245水平，低位在1.1205水平）。

對於美元多頭來說是一個冷水淋頭

一周来，价格上涨了超过250个点，刷新16个月的最高点，展示了冲动性增长。在这里需要再次强调一个重要的细节-北上行动不仅受到美元疲软的影响，还受到欧元的强势支撑。这种组合表明上行趋势的可持续性，尽管很多将取决于7月份美联储和欧洲央行会议的结果，这些会议将在月底召开。目前，欧元/美元的买方是美国6月通胀增长较弱和欧洲央行6月会议的鹰派记录。这已经足够使该货币对的交易者进入新的价格区间，其范围由1.1050至1.1250界定。但要进一步上涨，最终停留在1.5附近，还需要额外的信息冲击-不仅来自美联储，还来自欧洲央行。

因此，本周在美国发布了重要的通胀报告。我们了解到消费者价格指数、生产者价格指数和进口价格指数的增长趋势。所有这三份报告都处于“红区”，反映出美国通胀的放缓。例如，年度生产者价格指数跌至0.1％，这是自2020年8月以来的最低增长率。昨天公布的进口价格指数也创下了两年来的新低，达到-6.1％（自2020年5月以来的最低值）。出口价格指数跌至-12.0％。

在这种情况下，专家界开始对美联储在今年进一步收紧货币政策的前景产生疑虑。一方面，没有人怀疑美联储将在七月份会议上将利率提高25个基点（根据CME FedWatch工具，这种情景的概率为93%）。另一方面，市场对于该机构是否会在今年（或者在当前周期内）再次加息持怀疑态度。上述的通胀数据进一步加剧了这种疑虑:例如，目前认为九月份加息的概率仅为11%。在这种疑虑之下，欧元/美元汇率正在上升。

全球対抗美元

通脹數據破壞了杰羅姆·鮑威爾建立起來的預測框架。在6月期間，美聯儲主席採取了相當鷹派的言辭，從而加強了市場對於美聯儲進一步行動的鷹派預期。CPI和PPI的「冷水浴」為美元持有者帶來警醒，此後美元面臨了相當大的壓力（美元指數自四月以來首次跌破99）。

美聯儲一些成員的聲明也未能對美元起到幫助，其言辭意外地鷹派。特別是，克里斯托弗·沃勒和瑪麗·德利一致聲明表示，現階段談論通脹問題為時尚早 - 美聯儲需要進一步收緊金融政策才能擊敗通脹。

然而，交易员实际上忽视了这些言语信号。首先，7月份的升息已经被市场所反应，因此来自美联储的额外提示“无效”。瓦勒和戴利只是使用了一些笼统的措辞，没有明确指出需要多少次（据他们认为）的加息。与此同时，许多专家（特别是德商银行的分析师）确信当前的加息周期即将结束- 7月份的加息将成为“最后的乐章”。其次，鉴于美国通胀放缓及经济数据疲软，市场也开始怀疑这个利率水平能够维持多久。尤其是上述德商银行的货币策略师们警告说，在通胀持续下降和经济数据疲软的背景下，市场可能越来越期望关键利率“不会在很长一段时间内维持在高位”。此外，他们认为，降息在今年年底和明年初将“变得更加可能”。

換句話說，市場的懷疑情緒形成鮮明的對比，與沃勒和戴利的強硬立場形成鮮明對比。其他聯邦儲備系統的代表尚未對通脹報告發表評論，但根據美元的動態，已經得出了相應的結論 - 這些結論對美元不利。

在绿背弱势的背景下，欧元表现比较稳定，这可以从与其相关的主要交叉货币中看出。上周公布的欧洲央行六月会议纪要对单一货币提供了支持。根据文件内容可以得知，预计将于7月27日再次加息（自去年夏天以来的第九次加息）很可能不会是最后一次。纪要中指出，如果需要的话，董事会可以在“7月份之后”考虑提高利率的可能性。

值得提醒的是，在她最近的发言中（在欧洲央行在辛特拉举行的论坛上），克里斯蒂娜·拉加德对7月会议后收缩货币政策的进一步调整提出了质疑。很明显，欧洲央行总体态度依然偏鹰派。这一事实给予了欧元额外的支撑。

结论

上周，欧元/美元的买家成为无疑的受益者。主要是由于美元的走弱。然而，在欧洲央行鹰派纪要的背景下，欧元也加强了其地位。美元则失去了重要的基本优势，而这个损失并非战术性的，而是战略性的。通胀指标的急剧下降将在月底 "雷霆一响"，当美国监管机构公布其裁决时，对美元看多方造成冲击。

美联储和欧洲央行的会议将于7月25-26日和27日举行，所以下周欧元/美元的买家和卖家将更加谨慎行事。很可能，该货币对将处于漂浮状态，等待本月的关键事件。