FX.co ★ 由于市场极端波动，美元的表现一片混乱，或许是欧元和英镑迅速失去了现实感。

綠幣目前無法找到腳下，並繼續在其主要競爭對手面前走弱。

本周二，美元連續三天下降，跌破102以下的兩個月低點。

美元正處於困境之中

過去一周，“美國人”的重量下降了1%以上。

根據市場參與者的預測，鑒於美聯儲在抗擊通脹方面取得的進展，市場參與者將短期內寬鬆貨幣政策的情景納入報價中。

紐約聯邦儲備銀行於周一公布的報告顯示，美國人對一年期通脹預期在6月份跌至自2021年4月以來的最低水平，為3.8%，而5月份則為4.1%。

在此背景下，美國10年期國債收益率在昨日下跌至低於4%的水平，從而拖累了美元。

與此同時，周一美國主要股票指數平均上漲了0.2-0.6%。

特别是，标准普尔500指数在当天上涨了0.24%，达到4409.53点。

现在，投资者们将他们的注意力集中在美国消费者价格数据上，这些数据将于周三公布。

Commerzbank的策略师表示：“市场可能因通胀数据而获得额外的美元抛售动机”，并补充说整体和核心通胀可能都将很温和。

一致预测认为，第一个指标在6月份年化对比上个月的4%有所减缓，降至3.1%，而第二个指标则从5.3%降至5%。

旧金山联邦储备银行总裁玛丽·戴利周一表示，为了应对持续高企的通胀，可能需要在今年再加息几次。

她说：“很可能需要在今年再加息几次，以真正将通胀率带回美国央行2%的目标。”

М. Дейли仍认为，风险做得太少仍然比风险过度提高利率更高。

克利夫兰联邦储备银行主席洛琳达·梅斯特也认为，美联储需要继续加息。

“我的利率预测与美联储关于将政策进一步收紧到年底或略高于此的共识相符，”她说。

“需要更高的利率，因为经济显示出比今年早些时候预期的更强大的基本力量，同时通胀仍然顽固高企，而基本通胀方面的进展已经停滞，”梅斯特说。

美国就业数据的最新数据提醒人们，劳动市场尚未完全冷却，这使得美联储无法实现其通胀目标。这将使央行继续保持“鹰派”立场，并给风险资产施加压力。

然而，美国主要股指在周二平均上涨0.3%。

“如果FOMC官员对于再次收紧货币政策如此有信心，他们会在最近一次会议上实施此举。看来，他们存在一定的怀疑，对他们所看到的情况并不完全确认。”美国大都会人寿投资管理公司的专家们指出。

上个月，美联储决定放弃加息，给自己一些时间评估此前紧缩举措的仍在显现的后果，尽管FOMC的大多数政策制定者已将至少在2023年底前再次加息两次。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾最近表示，他不能排除連續加息以應對持續高通脹的可能性。據中央銀行首選的個人消費支出指數（PCE）顯示，去年從7%的高峰下降到了5月份的3.8%，這仍然幾乎是目標指標的兩倍。

據某些估計，為了有效控制通脹，聯邦基金利率應該比個人消費支出指數高出近兩個百分點。

因此，不奇怪，最新的FOMC點圖表顯示，到年底，借貸成本可能再增加0.5%。

據美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，通過提高利率來實現將通脹率恢復到每年2%的目標可能要等到2025年。

然而，根据美元的走势来看，大多数市场参与者仍然不相信美联储，押注美国通胀在下半年将大幅下降。

德意志银行的专家表示：“尽管出现了越来越多的短期通缩趋势的证据，但人们仍然对中期内通胀是否会保持在不可接受的高水平存在疑问。”

如果美国六月份通胀数据高于预期，可能会对市场关于当前紧缩货币政策周期即将结束的看法产生怀疑。

澳大利亚联邦银行的分析师表示：“如果明天我们确实得到美国消费者物价指数的强劲报告，这将使市场评估7月之后的FOMC加息可能性。”

如果最新数据显示美国的通货紧缩进程放缓，美元可能会出现反弹。

目前，绿钞已经表现出受困的迹象，这种情况有可能持续一段时间，Commerzbank的策略师们认为。

他们指出：“但是只要经济数据勾勒出美国经济强劲的图景，对于美联储何时开始降息周期的不确定性将保持高企，过度贬值美元是不合理的。”

“在当前阶段从账户中剥离美元可能为时尚早。六月美国就业报告并不是那么糟糕。我们预计国内劳动力市场仍然供不应求，难以讨好美联储，因此它很可能在七月底再次提高关键利率。目前尚不清楚这轮收紧周期是否结束，以及降息将会有多快。”，Commerzbank补充道。

主打幣值事件的一周仍为公佈週三的美國通脹報告，ING经济学家表示。

"考虑到在今天结束之前，没有重要的美国数据，我们预计汇市今天不会有大的波动，但美元指数可能会继续朝101.50区域漂移"，他们说。

欧元的脆弱增长

欧元继续从美元的疲软中获利。在过去三个交易日内，EUR/USD对涨幅约150个点，从上周四的1.0830的三周低点反弹。

尽管欧洲央行的鹰派立场对欧元有所支持，但欧元区的黯淡经济前景表明，EUR/USD很难保持其最近的成就。

上週歐洲央行行長克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）表示：“通脹率仍然高於我們2％的中長期目標，根據預測，到2024年和2025年仍將如此。”

她強調：“因此，我們仍然需要做出大量努力，以減輕通脹壓力並實現我們的通脹目標。”

本周一公佈的Sentix月度調查結果顯示，歐元區投資者的信心在7月份下降到-22.5點，比6月份的-17.0點低。

Sentix代表表示，這表明貨幣區仍然處於衰退模式，並且沒有任何改善的跡象。

他們特別提到了德國，作為歐洲最大的經濟體，在投資者信心指數下降了7.3點，至-28.4點，同時伴隨著當前情況和期望指數的下降。

星期二，欧洲经济研究中心（ZEW）表示，德国投资者对德国经济的信心指数在7月份从-8.5点下降至-14.7点。

VP银行的专家表示：“对德国经济在下半年恢复的希望正在消退。”

他们补充说：“目前，德国经济面临双重压力，一方面是高通胀率，另一方面是全球经济疲软。”

根据周二公布的Destatis报告，德国6月份的年通胀率终值为6.4%，比上个月的6.1%有所加快。

按月计算，消费价格在5月份下降0.1%后，6月份上涨了0.3%。

总体上预计今年德国经济不会有任何大的突破，这在很大程度上是因为欧洲央行（ECB）的关键利率突然上调，其作用才刚开始发挥。

據富國銀行的專家指出，目前美元對歐元的貶值很難從利率差和經濟增長角度解釋。

他們指出："美國經濟增長超出預期，而歐洲的數據則低於預期"。

歐元/美元的上漲主要得益於大型投資者，他們首次自三月增加對美元的空頭部位，押注美聯儲接近結束加息周期。

然而，美國通脹數據中的任何正面驚喜可能引發對美元的空頭交易逆轉。

在這種情況下，歐元可能很快失去已經取得的地位，尤其是沒有基本面支持的情況下。

在周二觸及5月初的最高水平1.1020區域後，歐元/美元已略微回落。

「投資者們仍然對經濟前景的不確定感到擔憂，因為利率上升和全球需求疲弱。然而，對歐元的態度仍然受到預計歐洲央行將在本月底和九月進一步收緊政策的影響支持，」Scotiabank的分析師表示。

「短期動態表明，EUR/USD 透過 1.1000 區域停滯不前，並且該貨幣對正接近先前達到的兩個月高點。然而，我們認為歐元將在 1.0950–1.0975 區間內有良好的支撐，即使出現輕微下滑。我們預計最近的 EUR/USD 上漲將繼續。這可能導致再次測試 1.1100 區域，」他們補充道。

ING的經濟學家認為，主要的貨幣對不太可能突破 1.1100。

作为论据，他们提出了以下几个因素：美联储仍然采取“鹰派”立场，而风险资产尚未适应全球范围内更为严格的货币政策调整。

ING的策略师指出：“预计欧元/美元将突破最近的区间可能是危险的，但如果它在本周发生，那么触发因素可能是周三公布的美国6月份通胀数据。”

他们说：“然而，我们之前已经经历过这种情况，所以不应该对突破区间过于兴奋，尽管我们可能会看到欧元/美元朝着年内高位1.1100漂移。”

英镑步履维艰

对于英镑/美元来说，美元的持续下行压力成为了一股顺风。

除了美元仓位的削弱，英国央行进一步加息的预期也对该货币对的上涨起到了推动作用。

金融市场的定价表明英国银行（BoE）的利率可能上升140个基点，这远高于美联储预计的政策趋紧。

“周二发布的工资数据显示英国银行还有更多工作要做，并且第二级别的通胀因素仍然存在，” Rabobank的专家们说。

英国国家统计局（ONS）报告称，五月份不包括奖金的平均工资指数上涨了7.3%，超过了7.1%的共识预测，与四月的7.3%相吻合。

英国银行对劳动力市场和工资数据特别感兴趣，因为它们是内部通胀压力的关键因素，并且继续表明需要进一步加息。

然而，有迹象表明劳动力市场的冷却，同时预测未来几个月工资压力将减弱。

英国失业率在5月份上升了4%，这与4月份的3.8%相比出乎意料。

就业人数在三个月到5月份增长了102,000人，低于预测的125,000人，也低于4月份的250,000人。

此外，连续12个月的职位空缺减少。

所有这些都表明，工资压力降低到足以对基础通胀产生影响之前，还需要一些时间。

工资是滞后的经济指标，Pantheon Economics的专家们认为，目前的数据表明工资将开始下降。

「就業市場的變化總是需要一些時間才能對工資增長產生影響，而一些領先指標令人鼓舞」，他們說。

泛theon Economics的策略師指出：「由於英國勞動力市場不再緊張，我們應該預期2024年該國工資增長將急劇放緩」。

他們還補充道：「勞動力市場正在迅速失去活力的跡象，這對於英國銀行很快將停止利率上升循環的理由提供了支持」。

Commerzbank的經濟學家們堅持認為英鎊很可能很難繼續增長。

他們認為英國銀行仍然猶豫不決，對經濟「艱難降落」的擔憂將加劇，這將限制英鎊的增長潛力。

"我們仍認為在中期前景下，英鎊將繼續走弱，因為我們認為市場對英國央行利率的預期過高。因此，我們認為存在失望的可能性"，Commerzbank表示。

周二，GBP/USD匯率升至15個月來的最高水平，超過1.2900，這在一定程度上是由美元下跌到兩個月低位所造成的。

然而，美國消費者價格指數數據將於周三公布，如果超過預期，可能會阻止美元的下跌並對GBP/USD匯率施壓。

1.2860是最接近的支撐位，其後是1.2820和1.2780。

另一方面，1.2930是首要阻力位，其後是1.2970和1.3010。