FX.co ★ 為什麼歐元兌美元的盤整，或許歐元想要超越美元，但並未取得太大成功

新一周开始，美元在上周五下跌约0.4%后恢复了冷静。

周一，美元在与其欧洲对手的竞争中保持了地位。

昨日的交易中，欧元/美元基本上没有变化，接近于1.0910。

“欧元/美元似乎在1.0900附近止住了脚步，这可能意味着市场参与者不愿将该货币对稳定地推高至重要心理水平1.1000，考虑到美联储升息高峰的不确定性，但仍然受到欧洲央行发出的鹰派信号的支持。”ING策略师指出。

德国央行行长约阿希姆·纳格尔认为，欧洲央行在7月会议后将不得不继续提高关键利率。

「據我所理解，我們還有一段路要走，」他在法蘭克福金融會議上的演講中前一天表示。

歐洲央行從去年七月以來已經將利率上調了400個基點。

昨天公佈的統計數據顯示，歐洲央行的貨幣政策收緊在持續下降的生產業活動中可見一斑。

據S&P Global數據顯示，六月份歐元區工業部門的採購經理人指數(PMI)比預期下降更劇烈。

根據最終評估，該指標為43.4點，低於之前公佈的43.6點和五月份的44.8點。

這一指標連續11個月低於50點，意味著產業處於衰退狀態。

然而，歐洲央行的領導人指出，該監管機構可能會繼續進行歷史性的利率上升。

德国法兰克福市的政界人士很可能对货币区的停滞经济感到担忧。

然而，他们更担心的是通胀问题，预计到2025年，通胀放缓的幅度可能要小于预期。

根据欧洲央行在六月会议上公布的最新预测，到2025年，欧元区的消费者价格上涨速度将达到2.2%，接近2%的目标。

“根据我们经济学家的观点，欧洲央行可能会长期将关键利率维持在高位。然而，市场参与者对欧洲央行是否会在明年继续坚持谨慎的做法表示怀疑，因此目前欧元对美元的地位很难保持”，Commerzbank表示。

"在美国货币政策方面也存在不确定性。我们的经济学家预计明年会降息，因为美国经济可能会明显冷却。但目前还没有明显的迹象，相反，美国经济相当稳定。因此，市场对美元汇率的显著下降仍然保持谨慎态度", 银行补充道。

"要使欧元/美元走向任何一方，可能需要更多关于通胀和两岸经济发展的明确信息。当前存在较多的不确定性，结果很可能是货币对将在相对窄的区间内交投", Commerzbank表示。

周一，美元一开始因美国制造业活动数据的令人失望表现而疲软。

供應管理學會 (ISM) 前日宣布，其製造業採購經理人指數 (PMI) 從5月份的46.9點下降至46點，這是自2020年5月以來的最低水平。這已是連續第8個月業務活動指數低於50的門檻值，表示經濟持續萎縮。

隨後，美國國債收益率曲線出現了自1981年以來最嚴重的反轉。

當短期債券回報率高於長期債券時，收益率曲線就會發生反轉。

昨日，收益率曲線反轉最多達到負109.50個基點。

上一次2/10收益率曲線反轉是在2019年，次年美國進入了由COVID-19大流行引起的衰退。

然而，當前的反轉可能不足以阻止美聯儲在本月底重新開啟收緊周期。

“我們預測美聯儲將至少再次加息並為更多加息開放大門，考慮到持續上升的通脹、穩定的勞動力市場和增長的實際收入”， Conference Board的專家表示。

美國消費者信心指數在六月從五月的102.5點升至109.7點，達到自2022年12月以來的最高值。

與此相似，密歇根大學計算的指標在六月升至四個月高點，達到64.4點，而上個月為59.2點。

美聯儲的核心PCE通脹關鍵指標在五月下降至4.6%，較四月的4.7%有所降低。然而，該指標仍遠高於中央銀行2%的目標。

證據表明，美國經濟比預期更具穩定性，而通脹情況卻比想像中更具挑戰性，這使得FOMC官員聲稱美國監管機構並未結束貨幣信用政策收緊周期。

6月份，美联储将关键利率维持在5-5.25%的水平不变，但指出利率可能在年底前上升至5.6%。

根据一些专家的观点，如果美国经济和通胀不进一步放缓，该国央行可能不得不将基准利率提高至6.5%。这明显低于市场对欧洲央行（ECB）预期的4%的峰值利率。

在这种情况下，美元对主要货币可能会有明显的升值。

6月份，欧元兑美元汇率由于市场对欧洲央行和美联储货币政策的预期出现分歧而贬值了近2%。

然而，7月初，欧元兑美元汇率的上涨趋势已经停止。

考虑到目前市场上长期欧元头寸的巨大偏离，如果美元继续走强，交易员将不得不平仓这些头寸。

周一，欧元兑美元汇率试图延续上周五的反弹，上涨了超过0.4%，主要受美元疲软的影响，原因是美国制造业采购经理人指数（ISM）低于预期的47个基点。

在纽约交易开始时，欧元兑美元汇率上升至1.0920附近的局部高点，但随后回落，收于前一交易日的持平水平。

由于ISM制造业数据几乎没有对美国投资者对利率预期产生影响，美元迅速逆转了日内亏损。

货币市场的定价仍然暗示，美联储的关键利率在接下来的几个月内可能再次上调。

“来自美国的数据继续表明经济增长超过趋势，这很可能对通胀造成压力，考虑到生产能力有限，”ANZ策略师指出。

在这周，美国劳动力市场的数据将成为焦点。美联储将致力于减少非农业部门的就业人数以及职位空缺与失业人数的比率。

对美元的支持也来自对全球经济放缓的担忧。这种担忧受到了财新发布的报告的推动，该报告显示中国制造业的活动在6月份下降，情绪恶化，招聘速度减缓。

在6月份，欧洲成为唯一一个面临资本外流的大型地区。仅仅在6月19日至25日的期间，投资者从欧洲股票基金中撤出了46亿美元。

由于对全球经济增长放缓的担忧，交易员们越来越倾向于调整自己的计划，转而选择美国股票基金，因为他们认为美国经济相对更为坚实，彭博社报道。

如果这种趋势在7月份继续存在，欧元将面临继续对美元走软的困境。

支持这种情景的是美国的数据，表明美国经济稳健，并需要加息，还有欧元区的统计数据，显示该地区经济增长动力减弱，对欧洲央行的鹰派态度产生怀疑。

市场认为欧洲央行正在正常化政策，但对欧洲地区经济疲软感到担忧。市场也认为美联储正在收紧政策，但没有看到美国政策收紧导致经济衰退的迹象，所以很快就不会再担心它会在未来出现。

本周二，主要货币对仍在1.0900左右徘徊。交易员对重要数据的发布持谨慎态度。

此外，由于美国国庆日的庆祝活动，交易活动仍然低迷。

“尽管由于7月4日的节日，今天的交易会比较平静，但在本周末之前公布的一系列美国经济数据可能会为美联储是否需要进一步收紧政策带来更多的清晰度。特别是本周五美国的就业数据将揭示劳动力市场的相对紧张程度”，Rabobank的专家说。

他们认为，对全球经济增长放缓的担忧将会推动美元的走强。

根据该银行的分析师们的观点，此后美联储加息的可能性将会增加。

除了美国就业报告之外，本周投资者的注意力还将集中在美国劳动部的岗位空缺和劳动力流动报告（JOLTS）上，该报告将于星期四公布。

同一天，欧洲大陆也将公布五月份的零售销售数据。

如果数据显示欧元区消费支出疲软，并加剧市场对欧洲央行是否需要进一步加息的疑虑时，欧元将会遭受抛售。

“我们认为EUR/USD正在形成一个大顶部”，瑞士信贷的策略师们表示。

「我们对EUR/USD持消极态度，预计它将回到上周的1.0835的最低点，然后测试自去年9月以来的上升趋势1.0778-1.0774。突破此区域将标志着顶部形成并进一步下跌到1.0732，然后到5月最低点1.0634"，他们指出。

"初始阻力位于1.0934-1.0943区域，然后是理想的1.0998水平，应该阻止上涨"，Credit Suisse补充道。