FX.co ★ 歐元/美元。美元和歐元在彎曲鏡子王國中失去了活力，美聯儲和歐洲央行失去了激情

大西洋两岸的中央银行家们声称他们不会止步于此。

截至5月，美国消费者价格指数以两年多以来最慢的速度增长了4%，增速较上年同期稍有增加。

与此同时，不包括食品和能源价格的核心指标从4月的5.5%降至5.3%，低至一年半以来的最低水平。

然而，这两个指标都是美联储希望看到的其2%的通胀目标的两倍以上，只有在实现这个目标之后，才会开始收紧货币政策。

根据美联储主席鲍威尔的说法，历史表明过早宣布击败通胀将导致未来的价格压力回归。

欧元区的通胀也未展现出欧洲央行希望看到的持续下降。

6月份，核心年度通胀率从5.3%上调至5.4%，在5月份从4月份的5.6%放缓之后。

歐洲央行（ECB）主席克里斯汀·拉加德指出，意外的緊縮環境是ECB最近將2023年基準通脹預測從4.6%修訂至5.1%的原因之一。

ECB預測，2024年通脹率將下降至3%，2025年則進一步降至2.3%。

ECB在6月份會議後發佈的聲明中說：“融資條件的收緊是預計通脹進一步減速至目標水平的主要原因，預計這些條件將進一步擊減需求。”拉加德補充說：“我們的工作還沒有結束。如果經濟預測沒有發生重大改變，我們將繼續在7月份提高利率。”

「收緊金融條件，這是我們故意做的」，鮑威爾承認。

他認為美聯儲在2025年之前將實現2％通脹目標。

鮑威爾表示，如果經濟繼續在當前方向上發展，進一步加息是對央行未來走勢的相當好猜測。

本週，他確認美國央行尚未完成貨幣政策收緊週期。

大多數央行政策制定者預計，到年底需要再至少兩次加息，鮑威爾周四在由西班牙銀行組織的馬德里活動上表示。

「很難在不久的將來確定利率已達到峰值」，拉加德在星期二的歐洲央行論壇上說。

據她的話，最終利率水平將基於接下來幾個月將公布的經濟數據來確定。

歐洲央行的領導人們對於下個月提高利率的必要性毫不懷疑，但在7月之後的利率政策上卻存在意見分歧。

美聯儲對於進一步提高利率的必要性和時間上缺乏共識。這些辯論的結果可能會影響喬·拜登在競選期間所面臨的條件。

對他而言，美聯儲的政策成功或失敗可能意味著一個“軟著陸”，即持續經濟增長、通脹下降和較小的失業率增長，或者是一個“嚴厲”的情景。

因此，FOMC官员们明白，他们必须谨慎行事，以确保利率上升对经济的影响不超过对价格控制所必需的最低限度。

“目前很难评估我们在政策收紧方面走得有多远，因为之前加息和三月事件后的信贷收紧存在时间滞后效应”，鲍威尔前夕表示。

他指出，目前的加息已经使商业和住房部门的投资放缓，这两个部门的活动远低于去年的高峰水平，尽管最近一些指标有所改善。

“需要时间，才能让整个经济充分感受到目前加息的后果”，地区联储银行行长说道。

美國經濟在面對美聯儲積極收緊貨幣政策的情況下表現出了強大的韌性，迄今為止成功地避免了許多專家在2023年初預測的經濟衰退。

然而，對於這一點仍然存在擔憂。紐約聯邦儲備銀行根據國債收益率曲線模型在本月早些時候指出，未來12個月內出現經濟衰退的可能性為71%。

根据JPMorgan的策略师的观点，最有可能的情景之一是在2023年底到2024年初发生的"滑落"衰退。他们估计这种情况的几率为32%。

"由于持续的信贷危机导致经济衰退，美国经济可能出现适度下滑，" JPMorgan表示。

美联储在周三公布了银行业年度压力测试的结果，显示美国最大的银行有足够能力应对严重的经济衰退，继续向家庭和企业提供信贷。

"压力测试的结果证实了美国银行体系的灵活性和稳健性，"美联储副主席迈克尔·巴尔（Michael Barr）表示。

然而，就在第二天，有数据显示尽管美联储试图向投资者保证银行危机已经结束，但它仍在继续援助银行。

據聖路易斯聯邦儲備銀行的數據，聯邦儲備系統的銀行緊急融資計劃（BTFP）在截至6月28日的一周內以貸款形式達到了1,030.8億美元。這是自三個月前該計劃推出以來的最高水平。

專家們指出，聯儲局的所謂「影子流動性」維持了市場上的風險行為。

標普500指數交易接近14個月以來的最低點，自6月初以來增加了約6%。

投資者還將美元出售並在下跌時購買EUR/USD，希望不會發生全面的大衰退，或者主要央行被迫改變政策。

根據杰·鮑威爾的話，衰退不是最有可能的情景，但不能排除這種可能性。

拉加德承认，欧元区经济正處於不穩定狀態，今年可能陷入直接的衰退，但強調這不是歐洲央行的基本情景。

美聯儲在本月維持利率不變，但市場預期下個月或九月將再次上調利率，然後在明年開始降低。

根據預測，歐洲央行將在七月和九月上調利率，但投資者押注，在經濟前景惡化之際，央行也將改變政策立場，在2024年開始降低借款成本。

此外，美國銀行並不是唯一面臨困境的銀行。

據彭博社報道，德國聯邦銀行可能需要財政援助，因為該銀行在歐洲央行的資產購買計劃中擁有的債券損失。

"這是一個更大範圍的問題，因為全球央行在世界各地印發了數以兆計的貨幣，銀行因不斷上升的利率而債台高築，這使得經濟雞歸巢。" 電訊報報道。

「歐洲系統性風險委員會（ESRB）得出結論，歐盟金融穩定面臨嚴重風險。」該匯款機構在本周四發布的金融風險監控報告中表示。

「長期低利率時代的結束改變了全球風險格局，僅隨著時間的推移，急劇升息的全面影響才會被感受到。」報告中指出。

随着利率接近峰值，风险也会增加，因此美联储主席J·鲍威尔本周表示，他们决定6月不加息。

如果欧元区的通胀在9月份的降幅比夏季更大，那么欧洲央行也有可能暂停加息。

然而，在最新的通胀数据中，并没有任何因素能够阻止欧洲央行在7月份再次将利率提高25个基点，资本经济学专家认为。

本周三，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，进一步加息将取决于强劲的劳动力市场和仍然高企的通胀。

美国商务部周五表示，5月份个人消费支出物价核心指数（美联储优先考虑的通胀指标）同比下降到4.6%，较5月份的4.7%有所降低。

這些數據表明，美聯儲在抑制通脹方面取得了一定的成就，這在某種程度上引起了人們對聯儲系統潛在威脅性的懷疑。

7月7日將公佈美國6月份就業報告。

根據預測，美國新增就業崗位數將在5月份增長33.9萬的基礎上攀升至20萬。

美國勞動市場疲弱程度超過預期的證據可能會對7月份美聯儲加息的恢復提出疑問。

6月份，美元相對歐元貶值超過2％，原因是市場預期美聯儲和歐洲央行將採取不同的匯率政策。

據Rabobank策略師表示，6月份幾乎是對5月份價格波動的鏡像反射，因為EUR / USD貨幣對在上個月的大部分虧損中獲得了回彈。

"我們預計歐洲央行將在七月再次將利率上調25個基點，但這在價格中已經得到相當程度的反映，並且對於歐元兌美元匯率的回升，我們認為其增長在目前階段將很可能受到限制。"他們這樣說。

"我們認為歐元兌美元匯率將繼續走低，並且將跌破1.0875的支撐位（50日均線），然後跌破1.0816的支撐位（100日均線），之後可能會下跌至1.0700", Rabobank補充說。

由於全球收益曲線仍然嚴重倒掛，中國經濟仍然不穩定，這對於像歐元這樣的逆向景氣循環貨幣來說並不是最好的環境，ING專家們表示。

"愈發顯然的是，歐元兌美元匯率將在今年第三季度的大部分時間內在1.0700至1.1000的範圍內進行交易", 他們透露。