FX.co ★ 欧元/美元货币对时而飘向北方，时而飘向南方，投资者们正试图理解领先中央银行是会继续强硬还是在虚张声势。

美元再次升值并且接近结束三周的失败。自星期一起，“美元”体重增加了约为0.6%。

上周，绿色钞票大约贬值了1.2%，其中对欧元贬值了近1.8%。

这种趋势是由于联邦储备委员会在6月13日至14日会议结束后保持5至5.25%的利率范围，并据投资者意见表现出缺乏进一步加强政策的信心而引起的。

美国民主党人负责任委员会主席杰罗姆·鲍威尔表示，七月会议上的利率上调尚未讨论，并指出决策将取决于接收到的数据。

为了保持不太温和的姿态，在更新的点图中，FOMC官员预计2023年再次将利率上调50个基点。

然而，货币市场只考虑了四分之一点的利率上涨，并质疑七月之后加息是确定的事情。

然而，欧洲央行保持了提高利率的开放性。

欧洲央行主席克里斯蒂娜·拉加德否认了暂停提高利率的想法，并表示监管机构继续提高利率的可能性很大。

这促使紧急市场将欧洲央行的另外两次25个基点的利率提高定价在7月和9月。

由于交易员认为欧洲央行现在在提高利率方面处于领先地位，因此EUR/USD交叉汇率上周上涨了近200个基点，并在上周五接近1.0940收盘，达到了5月11日以来的最高水平。

欧洲央行引领交易

新一周开始时，主要货币对波动范围较窄。

在欧元区和美国没有重要数据的情况下，大西洋两岸的市场参与者特别关注主要中央银行代表的评论。

目前，那些比担心经济衰退更担心通货膨胀的“鹰派”似乎在欧洲央行执行委员会中占据着多数席位。

然而，“鸽派”认为，快速提高利率尚未对经济产生影响，更高的借款成本与疲软的经济增长自然会减缓物价上涨。

前者坚持继续升息，而后者则主张暂停。

欧洲央行应该在加息问题上犯错误，而不是犯少了的错误，因为通货膨胀可能比监管机构预期的还要高，欧洲央行理事伊莎贝尔·施纳贝尔周一表示。

她和斯洛伐克央行行长彼得·卡西米尔一样担心，如果欧洲央行现在不能消除通货膨胀，它可能会在经济中扎根，并且监管机构的政策还将保持更长时间的严厉，给欧元区消费者带来超过必要的困难。

“继续收紧货币政策是唯一合理的前进道路，”P·卡西米尔说。

“我们应该对最新数据非常有信心，才能相信我们在不久的将来的基础通胀率将得到控制，以支持停止加息政策”，他补充说。

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱因持有不同的观点。

他表示，数据依赖可能意味着在一次或几次会议上放弃加息，并在事实上恢复加息。

“数据依赖可能意味着今天您决定不加息，但如果数据表明您实际上应该再次开始加息，那么您会在一次会议、两次会议或三次会议后开始采取行动。” 他说。

“7月并不遥远，如果没有重大变化，欧洲央行可能会在下个月再次加息，” 莱因先生表示，为进一步实现价格稳定，欧洲央行需要更多行动。

支持强硬路线的证据表明，欧洲央行管理委员会目前仍处于优势地位，这有助于欧元在本周的前两个交易日中缩小对美元的损失。

周一和周二，EUR/USD兑率从上周五的1.0940降至下降了约25点。

美联储接过接力棒

周三，美联储代表发表了自6月FOMC会议以来的首次评论。在该会议上，美联储决定按下“停止”按钮。

看来，这个决定是“鸽派”和“鹰派”之间艰难的妥协，前者担心央行可能会提高利率过快，从而引发经济衰退，后者则担心即使加息也不足以收紧货币政策以控制通货膨胀。

尽管最后一步得到了FOMC所有成员的一致批准，但是领导层们仍在就是否真的需要进一步升息展开辩论。

一些政策制定者认为，升息会在7月的会议上恢复，而其他人则表示，他们需要更多数据才能做出决定。

芝加哥联邦储备银行总裁奥斯汀·古尔斯比表示，据他所知，美联储正在等待新的通胀数据。

“如果你没有看到进展，这是回答，如果你真的看到进展，这也是回答，”他说道。

亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克猜测，美联储需要等待至少到7月的会议后才能决定是否进一步升息，因为在这个阶段过于迅速的行动可能会不合时宜地削弱经济，并且通胀可能会继续下降，货币政策仍然会保持原状。

不过，众所周知，联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔的意见是最重要的。

他在周三在众议院金融服务委员会发表讲话时表示，几乎所有FOMC成员都预计，到年底时，将把利率水平适当提高到当前水平之上。

鲍威尔认为，上周发布的经济预测总结是非常好的预测，如果经济表现得与预期相当，那么这将会发生。

他指出，央行将走一条漫长的路，把通胀率降至2％的目标水平。

“收紧信贷条件可能对经济活动、就业和通货膨胀产生压力，但其影响程度仍不确定。”鲍威尔表示。

这些评论并没有让市场参与者感到惊讶，因为这些评论与美联储主席上周货币政策会议上发出的信号保持一致。

投资者本来期待鲍威尔会有更加强硬的措辞，但他仅表示有必要以适度的步伐继续加息。

这令美元看涨者感到失望，导致美元兑其他主要货币汇率下跌近0.5%。

结果，EUR/USD汇率周三上涨近70个基点，收于1.0985附近。

美元再次掌控局面

周四，美元很快抵消了前一天跌幅的一半以上。

全球各中央银行发表的“鹰派”言论支持美元，这些言论重新引发了人们对于政策收紧可能性的担忧，即使他们冒着陷入衰退的风险。

英格蘭銀行昨天出乎意料地將利率上調了50個基點，對市場造成了驚喜。挪威央行星期四也以驚人的50個基點上調了利率，這使得投資者大感意外。

"市場明顯被一些中央銀行最近更具進攻性的行動所打亂了預期，" ANZ 的專家們說道。

"同時，一些原本似乎已經暫停加息的央行的下一步舉措也引起了質疑。這是市場重新開始擔憂的事情，"他們補充道。

昨日美元走强，其中 J. Powel 起到了作用，他在参议院银行委员会上发表了讲话。

虽然他的言辞几乎与前一天的讲话完全相同，但美联储主席更加重视未来加息前景。

“FOMC 总体认为，在今年还应该再次加息，可能会再加息两次”，他说。

“鹰派”的 J. Powel 的评论和对避险资产的需求帮助绿色美元在周四超越其欧洲竞争对手。

昨日交易结束时，欧元/美元货币对下跌约30个点，至1.0955，此前在本交易日达到了5月11日以来的最高点1.1010。

周五，投资者仍在逃避风险，美元继续走强。

大西洋两岸最大经济体的裂痕变得越来越明显。

美国2年期和10年期国债收益率的倒挂在周五达到了-100个基点的历史新高，这是自三月份硅谷银行破产以来的最糟糕的表现。

倒挂的收益率曲线表明，市场普遍认为美国经济在下半年将急剧放缓，这将导致衰退的局面，迫使美联储采取宽松的货币政策。

两年期和十年期德国国债收益率之间的差距也接近于自2023年3月以来的最高点，为80个基点。

周三，德国IFO研究所警告说，德国的经济衰退将比预期更加严重。

IFO的代表们表示:“预计，德国GDP今年将下降0.4%，而之前预测为下降0.1%”。

德国工业生产的下降已经导致欧元区在去年冬天面临不深的衰退。

然而，欧洲央行仍然专注于高基础通胀率，这个指标比其他指标更受关注，而增长放缓不太可能阻止它再次加息，据彭博经济学家称。

他们预计，央行将在7月和9月再次进行两次25个基点的加息，从而将存款利率提高到4%。

对于欧洲央行更为“鹰派”的立场，该行将继续努力抑制通胀，这可能会导致欧元兑美元汇率在2023年下半年有所上升，澳新银行(experts ANZ Bank)的专家们认为。

“然而，考虑到与美国相比，欧元区的经济数据开始出现不利的意外，我们认为欧元的任何涨势都将受到1.1200美元的限制。我们预计EUR/USD汇率将在2023年保持在1.0500-1.1400范围内”。

德商银行认为欧洲央行进一步加息不会带来欧元看涨的前景。

“在欧洲央行高利率政策下，它只是跟随通胀趋势，而不是控制通胀。这对于欧元来说是不好的。为什么呢？因为只针对通胀做出反应的中央银行可能会阻止爆发性的通胀过程，但却无法防止这些通胀爆发再次发生。这提高了外汇市场要求持有这种货币的通货膨胀风险溢价。也就是说，这贬值了汇率，”他们说。

理论上，欧元区的更高利率应支持单一货币，但如果它们引发经济衰退，这将促使投资者寻找避险资产，包括美元。

“格里伯克再次掌舵。在昨天比预期更高的加息之后，一些中央银行市场变得紧张，这有助于美元在看到欧洲 PMI 令人失望的数据之前一夜间上升，” Societe Generale 的分析师说。

上周五，欧元/美元汇率从前一天收盘水平下跌了100多个点，原因是标普全球公司(S&P Global)表示，6月欧元区采购经理人综合指数降至50.3点的五个月低点。这明显低于预期的52.5点。

ING策略师认为，这些数据很难阻止欧洲央行进一步加息。

他们指出：“欧洲央行似乎在现在更喜欢过于强势而不是过于弱势的紧缩政策，这为9月可能的另一次加息铺平了道路。”

然而，欧元区商业活动指数反映的增长放缓冲击引起了一些投资者的怀疑，这给欧元汇率带来了压力。

在欧元区采购经理指数表现疲软的报告发布后，货币市场降低了对欧洲央行利率上调的预期，因此到年底存款利率的峰值现在预计略低于4%。相比之下，上周四峰值利率预计在4.07%左右。

丹斯克银行的专家们保持了战略头寸，预计欧元/美元汇率将走低。

“尽管美国和欧元区之间的利率差可能会缩小，但我们认为这种影响将优于基本面因素，有利于美元。此外，只要顽固的基础通胀率在全球范围内仍然是人们担忧的焦点，我们预计欧元/美元汇率将保持疲弱。最后，任何能够推动老大陆能源价格上涨的潜在因素都将成为欧元的顺风顶流，“他们说。

根据丹斯克银行的预测，EUR/USD这一货币对在未来一年、三年、六年和十二个月的预期分别为1.0800、1.0700、1.0600和1.0300。