FX.co ★ 什麼能夠拯救日元？

日圆持续暴跌。昨天，美元兑日元汇率呈抛物线上升，上涨了0.9%。这使其在143.12的水平上突破了一年的最高水平。主力货币是否能保持在这个峰值上并且飞得更高呢？还是说一些事情会阻碍它的失败计划呢？

积极情景

昨天美元对日元的突然上涨是非常合乎逻辑和可预测的。日本银行继续向交易员发出鸽派信号，而美联储明确表示6月份加息暂停并不意味着结束。

过去一周，市场上投资者对日美货币政策的分歧可能进一步加剧的猜测重新拉升。这导致了美元兑日元的密集购买。从星期一开始到现在，汇率已经上涨了2%以上。

周三，日本央行公布了4月会议纪要，这是使主要股票市场上涨的主要驱动力之一。根据纪要，BOJ成员依旧一致同意保持宽松的货币政策，这已经成为了日本央行传统惯例。

值得一提的是，在本月，日本银行再次坚持其鸽派路线，将利率保持在极低水平，收益率为零。

此外，在6月份，监管机构没有对其YCC机制进行任何修改，虽然一些市场参与者非常希望进行微小但重大的鹰派转向，这可能会支持日元。

然而，本周在日本官员的鸽派言论的影响下，日元面临了更大的压力。周三，日本财务大臣上田清司确认了在最近的未来继续实行宽松政策的意向，即使经济保持着稳健的增长，也没有改变这一立场。

同一天，日本银行董事会成员安達誠志也发表了类似的声明。他强调了在目前阶段保持现有政策的重要性，因为进一步的通胀增长是有争议的，并排除了在7月调整收益率曲线控制政策的可能性。

周四，他的同事野口旭燃起了浓烟。官员表示，他预计日本物价涨幅很快会放缓至不到日本银行2%的目标水平，因为高成本效应开始消失。低通货膨胀率是继续采用超宽松政策的非常重要的理由。

日本官员认为鸽派的语调无疑是USD/JPY汇率的重要催化剂，但是这仅仅是以美联储主席杰罗姆·鲍威尔鹰派声明的呼应作为推动汇率变化的一个因素。

提醒一下，在周三和周四，美联储主席在美国国会发表了有关货币和信贷政策的报告，并与立法者讨论了未来的前景。

在国会山发表讲话时，J.鲍威尔支持继续以“谨慎的步伐”提高美国利率。

他还表示，在未来的最近一段时间内，即使在通胀率低于2％的情况下，他也不希望看到利率下降。

如我们所见，美联储仍然保持鹰派立场。美国继续收紧政策的前景对于美国10年期国债收益率以及USD / JPY汇率来说都是一个良好的外部因素。

如果美国联邦储备委员会和日本银行在可预见的未来真正实现了他们向市场宣传的内容，这应该会进一步增强美元相对于日元的地位。

由于资产当前处于超买状态，短期内情绪可能稍有修复，这将导致 美元/日元 进行回调。

但是，考虑到极其良好的基本面，可以预期任何日内价格回撤仍将被一些市场参与者视为买入的绝佳机会。

在这种情况下，主要减小的回调可能非常有限，而它的整体趋势将保持在未来几周内稳步上涨。

为了加强美元的上涨势头，可能需要一个强大的推动力。它可能来自于美国通胀数据和六月非农数据的公布。

负面预测

大多数分析师认为，目前美元/日元汇率的最小阻力路径向上。然而，我们不应忽略风险，尤其是今天主要货币遇到了重要的担忧。

上周五发布了上月日本消费价格指数增长的统计数据。数据比预期更为热烈，这为日元提供了短暂的支撑。发布后，USD/JPY活跃指数下降至圆整数字143以下，然后再次突破该门槛。

5月份日本全国基准消费价格指数在年度计算中上涨了3.2％，不包括新鲜食品价格，但包括能源价格，而经济学家预计增长3.1％。

与此同时，基础通货膨胀率则排除新鲜食品和燃料价格的因素，是日本价格趋势的关键，上月达到了1981年6月以来最高的4.3%。

彭博分析师指出，基础消费者物价指数持续上升且在过去14个月中一直保持在2％的央行目标之上，这一事实使银行的声明当前的物价上涨是短暂的成为问题。

专家们认为，最新的通胀数据加强了7月日本银行将会调整价格上涨预测的可能性。

值得提醒的是，日本银行4月的最后一次共识显示，日本官员预计在当前财年基础消费者物价指数上涨将放缓至1.8%。

今天的统计数据增强了人们对日本银行在下个月上调通胀预测的信心，这可能会迫使它采取鹰派举措，日本证券公司Ichiyoshi Securities的分析师Nobuyasu Atago分享了他的看法。

同样的看法也是目前接受Bloomberg采访的三分之一经济学家持有的。一些专家认为，通胀预测突然向上的急剧调整将导致在BOJ七月会议上对曲线控制机制进行修正。

如果日本银行确实放弃了将通胀预测中“暂时”的表述，市场上就会再次出现有关其货币政策可能在不久的将来进行规范化的讨论。

这很可能会导致10年期JGB收益率以大幅度和不可控的方式上升，超过设定的限制，就像去年12月那样。

提醒一下，当时债券市场的混乱迫使日本官员进行了YCC的修正。相同的情况现在也可能会发生。

CIBC资本市场的经济学家警告称，日本收益率曲线控制政策的变化可能会导致美元/日元汇率从当前最高点急剧回落。

据专家预测，如果出现这种情况，汇率可能在第三季度下跌至130，年底下跌至127。