FX.co ★ 日元全面崩盘。隧道尽头有光吗？

近日，日元在各个方面急剧下跌，引起了强烈的反弹。与去年一样，现在日元是10个货币中最弱的货币。这仍然是由于日本银行的有毒政策。让我们看看JPY可能会在哪里下跌，并且它是否有任何上升的机会。

日元被夹在两边

本月将成为自年初以来日元最不成功的月份。在上周美联储和欧洲央行的会议后，日元的地位明显动摇，但对货币造成最致命的打击是BOJ，它再次表达了对超宽松货币政策的支持。

回顾一下，根据6月15日至16日举行的会议结果，日本银行决定将关键利率保持在负值区间（-0.1％），以继续刺激经济。

相比之下，美国的相似指标目前在5%至5.25%之间，而欧洲的账户利率上周上升至4%。

同时，美联储和欧洲央行都计划在未来继续采取积极的政策，因为美国和欧洲的通货膨胀仍然显著高于目标水平。

BOJ同事可能会进一步提高利率，从而加剧与日本的巨大差距，这对日元造成了强烈的下行压力。

在过去的一周中，JPY兑欧元汇率下跌了300个点，达到了15年来的最低点（155.1）。兑美元的日元汇率下跌了100多个点，测试了自2022年11月以来的最低点（141.7）。

美元/日元的走势不像欧元/日元那样强劲，原因很简单，6月份美联储暂停了其当前加息周期，而欧洲央行则不同。这个决定限制了日元相对于美元的贬值速度，但并未能阻止它遭受严重损失。

本周，美元/日元仍然由多头掌控。在周二的亚洲交易中，买家成功突破了关键的142关口，并测试了新的7个月高点142.26。

在美联储主席杰罗姆·鲍威尔在美国国会的演讲前夕，美元兑日元汇率走强。预计该官员将于周三和周四向立法者提交半年度货币政策报告。

押注美元上涨的投资者希望鲍威尔更清晰地勾勒出美国进一步加息的前景。

提醒一下，上周发布的美联储最新点阵图显示，FOMC成员显著加强了鹰派预测。

现在，他们预计到年底，利率将再次上涨至少50个基点，达到5.6％，而不是之前的共识，即上涨至5.1％。

如果该机构负责人在近日确认这种可能性，并引用稳定的通货膨胀率，这很可能会进一步使市场相信，美国央行将在7月份的下一次会议上恢复加息。在这种情况下，日元可能会进一步贬值。

此外，本周分析师预计，日元相对其他货币将继续下跌。在与欧元的交易中，日元可能会因欧洲央行成员的鹰派评论而下跌。

今天预计将有安德烈亚·恩里、伊丽莎白·麦考尔和路易斯·德·金多萨发表讲话。如果这些官员像菲利普·莱恩和伊莎贝尔·施纳贝尔昨天那样支持7月份的加息，这将推动欧元/日元汇率上涨。

然而，短期内对日元构成风险的关键因素是英格兰银行关于货币政策的会议。如果监管机构在周四再次加息，日元相对于英镑将不可避免地下跌。

值得提醒的是，上周日元兑英镑汇率下跌至7年低点，仅仅是因为人们预计日本和英国之间的利率差异可能会扩大。实际上，货币分歧的加剧可能会导致日元更加剧烈地波动向下。

如我们所见，日元目前的形势非常糟糕。周一，德意志银行计算的日元对其主要竞争对手的升值指数创下了反记录，跌至20年低点。

ING的分析师认为，即使日本经济表现强劲，日元在不久的将来仍将继续贬值。对JPY的决定性价格因素仍将是BOJ的货币政策。

- 如果日本央行的汇率保持鸽派，而其他监管机构继续提高利率，日元将进一步贬值， - 专家们表示。

什么可以帮助JPY？

虽然有些讽刺，但在这个阶段，只有在经历极端下降之后，日元才有最大的机会对其主要竞争对手升值。

在这种情况下，日本政府很可能会进行货币干预，就像去年10月份日元与美元的汇率一样，跌至32年低点152。

最近日元的下跌也引起了日本政府的立即反应，尽管目前只是口头警告。几乎每天，东京的官员都警告投机者，如果汇率波动过大，他们将采取相应措施。

然而，大多数分析师认为，目前实际干预市场的可能性很小。

- 当主要货币对美元/日元快速超过所谓的红线时，风险可能变得更加真实。我认为，现在可以将这些水平视为145和150， - 汇率策略师Chtomu Soma分享了他的观点。

另一个可能引发日元反向动态的因素是BOJ出人意料地采取鹰派行动。

- 当然，日本银行在不久的将来不太可能提高利率，但有人猜测，它可能会在7月调整其收益率曲线控制政策。现在，角田一雄的回避态度支持这种情况。在6月会议后，该机构负责人没有明确回答有关可能改变YCC的问题，而是表示央行必须平衡政策的“优点和缺点”，肯尼·费舍尔分析师指出。

值得提醒的是，2022年底，日本银行震惊了市场，将10年期JGB收益率的最大波动范围从0.25％增加到0.50％，引发了日元汇率的迅速上涨。

考虑到现在JPY兑美元交易处于7个月的最低点，许多专家认为这可能迫使日本银行再次调整其收益率曲线控制机制。

这一步骤可能会减少日元相对于竞争对手的最近损失，但日元的总体趋势仍将保持熊市。

大多数策略师认为，在日本银行开始实施货币政策的真正规范化之前，JPY将相当脆弱。