FX.co ★ EUR/USD。儘管歐元趨於疲弱，美元卻面臨著疑慮的阻礙

上周五，美元结束了连续三天的不利局面。上周最后一个工作日，“美元”相对于其主要竞争对手上涨了近0.15%，收于102.30附近。

然而，在过去的一周中，美元贬值了约1.2%，显示出自年初以来最强的周跌幅。

与此同时，欧元/美元汇率上涨了近1.8%，创下了自2022年11月以来的最大涨幅。

美联储已经没有什么可赶的了，而欧洲央行继续“紧缩”政策

美元最近的大部分损失发生在周三和周四，当时公布了美联储和欧洲央行6月会议的结果。

正如预期的那样，美国监管机构将关键利率保持不变，保持在5.25%的水平。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔称这个决定是合理的。

“我支持暂停加息的决定，因为这对经济有利”，他在周三的新闻发布会上说。

总的来说，FOMC的最终公报与五月份的发布几乎没有什么区别。

“美国的经济活动继续以温和的速度增长。近几个月的就业增长稳定，失业率保持低位。通货膨胀仍然高企”，美国央行在声明中说。

“国家银行系统是可靠和稳健的。对家庭和企业的信贷条件的收紧可能会对经济活动、就业和通货膨胀率产生影响。这些影响的潜在规模仍然不清楚”，文件中指出。

监管机构指出，他们继续密切关注通货膨胀风险。

美国央行行长杰罗姆·鲍威尔表示，几乎所有FOMC成员都认为进一步加息是合理的。

根据美联储大多数领导人的预期，到2023年，关键利率可能会达到5.5-5.75％。也就是说，相对于当前水平，利率还将上升0.25-0.5％。

同时，监管机构暗示，利率走向最终水平的速度现在可能会更慢。根据央行的观点，这是必要的，以评估已经实施的政策收紧的后果，并避免对经济造成不必要的损害。

在FOMC的6月会议上暂停加息引起了华尔街的狂热。标普500指数刷新了年度最高点，上涨至4400点以上。

与此同时，美元在货币市场上承受了强烈的抛售压力。

“投资者欢迎美联储加息周期的暂停。这个决定给交易员带来了一些缓解，因为他们将其视为美国政策收紧周期即将结束的信号，”Janus Henderson Investors的专家指出。

美联储提高了2023年美国GDP增长预测，从0.4%上调至1%，同时将失业率预测从4.5%下调至4.1%，这引发了人们对于实现央行通胀目标而不对经济和就业造成重大损害的希望。

高盛分析师将其年底标普500指数目标从4000点上调至4500点，理由是预计企业利润将达到每股224美元，而美国经济在未来12个月内将避免衰退。

根据他们的估计，美国陷入经济衰退的可能性仅为25%。

然而，在更为负面的情况下，如果美国真的陷入经济衰退，企业利润可能会下降10%，至每股200美元。在这种情况下，标普500指数可能会下跌21%，至3400点，低于10月份的3600点“底部”。

高盛警告称，美国的通货膨胀将比市场预期下降得慢得多。

投资者似乎认为，全球经济增长速度的急剧放缓将引发快速降低通胀压力。然而，该因素以及比预期更低的油价前景只能对通胀施加有限的压力，该银行的经济学家表示。

此外，他们表示，市场忽视了医疗保健等行业的“滞后通胀”潜力。

“我们预计美国通胀增长速度将进一步放缓，但市场预期看起来比我们更为乐观，”高盛表示。

该银行指出，欧洲央行更新的通胀预测表明，很难在7月结束加息周期。

周四，欧洲央行将存款利率上调25个基点至3.5％，并为进一步上调留下了余地。

该监管机构将2023年欧元区通胀预估上调至5.4％，而此前预期为5.3％。

欧洲央行行长克里斯汀·拉加德表示，她有信心至少需要再次上调利率。

这与美联储主席杰罗姆·鲍威尔的回避性评论形成了对比。他没有确认7月份的加息，只是表示这将是一次实时会议。

市场参与者高度评价欧洲央行的“鹰派”信息，并对美联储发出的信号持怀疑态度，即今年进一步加息是明智的。

结果，欧元相对于美元明显走强。从周二到周四，EUR/USD汇率上涨了约190个点。

欧元偏离轨道

周五上午，绿色美元指数刷新了5月12日的最低点，达到102点，而欧元/美元汇率升至5月11日的最高点，约为1.0970。

欧元最初得到了欧洲央行一些代表的支持。

特别是，德国央行行长约阿希姆·纳格尔暗示，加息周期可能会持续到秋季。

“在我看来，我们还有很多事情要做。也许在暑假之后，我们需要提高利率，”他说。

如果欧元区基础通胀率在未来几个月内不会下降到年度5%以下，那么在9月之后也需要提高利率，国家银行行长皮埃尔·文什指出。

“欧元区利率还没有达到峰值。我们需要迅速控制物价上涨，”爱沙尼亚银行行长马迪斯·穆勒表示。

高盛预计，欧洲央行存款利率将达到4%的峰值。花旗和法国巴黎银行也做出了同样的预测。

歐洲央行在加強貨幣政策方面超越美聯儲的前景推高了歐元。

然而，歐洲央行一些官員的謹慎評論導致歐元的漲勢停滯不前。

奧地利央行行長羅伯特·霍爾茨曼表示，在7月份之後進一步加息的必要性還為時過早。

“盡管市場預期7月份加息，歐洲央行將根據收到的數據逐次作出決策，”歐洲央行理事會成員馬里奧·森特諾表示。

“歐洲央行在監測貨幣政策收緊對經濟的適應方面必須謹慎。預測會議結果並不是一個好的做法。所有有關未來利率的聲明都必須基於事實，”他補充道。

當歐元失去積極動力時，美元卻活躍起來，因為美聯儲代表暗示加息很可能會恢復。

“通货膨胀根本没有动静，这可能需要进一步加强货币政策，以试图降低通货膨胀率”，美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示。

根据里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金的观点，美国的通货膨胀率仍然过高。

“我想提醒大家，美联储的通货膨胀目标是2％，我仍然期待经济需求的减弱能够迅速将通货膨胀率恢复到这个目标。如果新的统计数据不能证实这些预期，我准备让联邦储备银行采取更进一步的行动，”他说。

这些评论让市场参与者开始怀疑美联储加息暂停是否会演变成加息周期的结束。

结果，由于这些评论，六月份FOMC加息决定带来的狂热情绪很快消失了。

周五，华尔街的主要指数平均下跌了0.3％至0.7％。

特别是，标普500指数下跌了0.37％，至4409.59点。

在风险情绪恶化的背景下，防御性美元在周末前反弹了0.3％，达到102.30点，而EUR/USD货币对则下跌了近30个点，跌至1.0940，距离五周高点。

美元掀起波澜

新一周初，绿色美元延续了上周五的反弹，并回到了102.50区域。

下一个上升障碍位于103.00附近（100日移动平均线）。如果美元“多头”能够克服这个障碍，那么他们可能会继续上涨至104.70（5月31日的月度高点）和105.25（200日移动平均线）。

另一方面，最初的支撑位于102.00（6月16日的月度低点）。突破这个水平将为下跌至100.80（4月14日的2023年低点）和心理关键水平100.00铺平道路。

周一，标普期货略有下跌，但由于庆祝废奴纪念日，美国股市仍然关闭。

投资者继续评估美联储最近一次会议的结果。

“美联储未来可能进一步收紧政策的潜力可能会在短期内降低盈利和股票估值。然而，我们认为美国央行正在接近结束货币政策收紧周期，这应该对股票价格有利，”汇丰银行的策略师指出。

“历史上，当美联储暂停货币政策收紧周期时，美国股市通常表现出非常好的结果。在过去六个收紧周期中，美联储暂停后12个月标普500指数的平均回报率为19%。”他们补充道。

由于美国利率接近峰值，这可能仍然是汇丰银行认为美元作为避风港的障碍。

“我们不认为美联储会在7月之后再次加息，但第一次降息将在12月份进行。我们预计美国经济在下半年会显著放缓，而通胀率将低于美联储的预期。”UBS的分析师表示。

MUFG银行认为，美国不断增长的通货紧缩压力将阻碍美联储实现目前的加息计划，预计美元将进一步走弱。

他们表示：“由于美联储变得不那么‘鹰派’，我们看到了进一步贬值美元的机会。”

“货币市场仍然不确定美联储会再次加息两次，目前仅将加息概率评估到9月份的21个基点。” MUFG表示。

“绿色美元仍然被高估，我们预计美元将进一步调整，因为去年促进美元升值的基本面因素的影响正在减弱。”该银行的专家指出。

他们预测，EUR/USD货币对将继续上涨，达到今年年初以来的新高。

“我们看到EUR/USD货币对有望上涨至去年4月份稍低于1.1100的新高。” MUFG表示。

周一，主要货币对向南漂移，接近1.0900的水平。

“上周末，在日内图表上形成了一个小顶/反转信号，EUR/USD货币对的漂移从最近高点区域表明，在近期内欧元的风险偏向于某种程度的疲软，”Scotiabank的经济学家表示。

“然而，更广泛的上涨趋势仍然是建设性的，我们认为EUR/USD的下跌空间目前受到1.0840-1.0850区域的限制，该区域由1.0855的40日移动平均线加强，”他们说。

分析师们警告说，如果美元得到美联储主席杰罗姆·鲍威尔的支持，他将在国会发表半年度货币政策报告，本周欧元可能会下跌至1.07美元。

考虑到7月会议后美联储的决定不确定性以及第二次加息预测的风险，意大利联合圣保罗银行保持其每月EUR/USD汇率预测在1.0900水平。

同时，该银行预计，在未来三个月、六个月和十二个月内，主要货币对将在1.1100、1.1200和1.1400区间内交易。