FX.co ★ 美联储六月会议总结：谨慎的鲍威尔和鹰派的点阵图

美国联邦储备委员会在6月份会议上实施了“鸽派”政策，但同时也采取了最受期待的方案。联邦储备委员会没有提高利率，保持了货币政策的所有参数不变。监管机构试图保持一定的平衡：除了保持现状，它还发表了非常鹰派的言论。

附加声明的措辞（以及整个最终公报）为绿色美元提供了临时支持，从而抵消了欧元/美元的北向动力。点图预测也支持美元，表明6月的决定只是暂停，而不是当前货币政策紧缩周期的最终结束。然而，最终美元并没有成为6月美联储会议的受益者。

鹰派色彩的6月会议

在附加声明中，美联储指出，经济活动继续以“适度的速度”增长，这一点可以从最近的宏观经济数据中看出。美联储弱化了负面因素（例如糟糕的ISM指数），强调了非农业部门的积极方面。央行指出，在过去几个月中，“就业岗位显著增加”，而失业率保持低位。

美联储还强调，美国银行系统“坚固而稳健”。需要提醒的是，杰罗姆·鲍威尔在5月份强调了美国银行危机的现实性，称银行压力“减弱了加息的必要性”。在春季破产（Silvergate、Signature Bank、Silicon Valley Bank）的背景下，鲍威尔的声明实际上具有投降的性质。然而，在6月份的会议上，美联储显著缓和了评估性表述，但仍然承认更严格的家庭和企业信贷条件可能“影响经济活动、就业和通货膨胀”。然而，监管机构成员认为，这些后果的规模仍然不确定。

此外，尽管最新的消费者价格指数增长报告呈现出“红色”，但中央银行仍然传统地担心通货膨胀。美联储成员指出，通货膨胀仍然较高，因此委员会对通货膨胀风险“非常关注”。

总的来说，附带声明的文本以乐观的口吻表达。但是，中央银行“单独一行”指出通货膨胀仍然处于不可接受的高水平。

最终公报的措辞为美元提供了暂时的支持。特别是在更新的点预测（点图）的背景下。今年年底的最终利率预测已经上调至5.6％（根据3月的预测为5.1％），这意味着今年还将有两次加息。此外，2024年底的利率预测上调至4.6％（上一个预测值为4.3％）。

鲍威尔说了什么？

评论6月会议结果时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，该监管机构将继续实行“从会议到会议”的决策做法。他表示，美国经济增长速度和劳动力市场动态表现出比去年货币政策的激进收紧预期更好的情况。鲍威尔认为，这一事实首先有助于美联储继续努力降低通胀，其次，使央行能够在经济损失较小的情况下进行这一努力。

至于6月的暂停，美联储主席表示，这是出于“谨慎考虑”而做出的决定。鲍威尔指出，这一决定将使监管机构在确定是否需要再次加息之前收集更多信息，因为DKP收紧的速度“现在不如寻找当前周期的终点重要”。

也许这是杰罗姆·鲍威尔新闻发布会的关键短语。从大局上看，利率的命运现在取决于关键的宏观经济指标，尤其是通货膨胀和劳动力市场。是的，一方面，美联储允许在今年年底之前进行两次25个基点的加息。但另一方面，如果通货膨胀继续呈下降趋势，监管机构可能不会使用这个“选项”。央行没有直接暗示7月份会加息。

正因为如此，尽管附带声明表现出鹰派的口吻，美元在6月会议后仍然承受压力。因为每一次通胀数据发布进入“红区”，都会实际上降低下一次会议加息的可能性。顺便提一下，昨天公布的生产者物价指数报告显示了明显的放缓。年度总指数下降至1.1%，预计下降至1.5%（该指标连续第11个月下降）。核心生产者物价指数表现出类似的趋势：5月份下降至2.8%，预计下降至2.9%。在这种情况下，该指标连续第14个月下降。

结论

格林贝克没有成为美联储六月会议的受益人。美元牛市没有受到正式的鹰派美联储的态度以及“战斗”点预测的帮助。鲍威尔谨慎的措辞没有让美元加强其立场。美联储主席暗示美国经济尚未完全感受到货币政策收紧的后果。同时，鲍威尔指出，今年进一步加息“是合适的”。

我们要补充的是：合适，但不是必须的。