FX.co ★ 市场预计美联储将在6月暂停，而欧洲央行将向前迈进一步。那么为什么欧元/美元汇率没有上涨呢？

在上周的急剧波动之后，欧元/美元（EUR/USD）进入了整理模式。

上周三，欧元下跌至11周低点，约为1.0635美元。然后，欧元几乎上涨了1.5％，并在周五达到了5月24日以来的最高水平，约为1.0775美元。

然而，“欧元区”未能继续取得成功，欧元/美元汇率回落至1.0700附近。

在新的一周开始时，投资者仍然谨慎评估大西洋两岸货币政策的前景。

市场参与者仍在猜测，美联储是否会在不久的将来再次加息，欧洲央行是否会在夏季达到利率峰值。

欧元/美元的多头和空头正在拉锯战中

周一上午，欧元继续下跌，跌至1.0675美元的三天低点。

五月份欧元区商业活动的最终数据没有为单一货币增添乐观情绪。

根据S&P Global的信息，上个月，货币区采购经理人综合指数从4月的54.1点下降到52.8点。该指标的值降至三个月的最低点。

虽然五月份的指标仍高于50点的增长和缩减之间的分界线，但它低于初步评估的53.3点。

欧元的另一个负面因素是投资者信心指数在6月份下降至-17点，而在5月份为-13.1点。

当前形势指数下降至-15.8点，这引发了一个问题，即欧元区是否已经开始衰退，Sentix研究公司报道。

EUR/USD pair managed to recover from daily losses and returned to the area above the 1.0700 mark after it became known that the business activity index in the non-manufacturing sector of the US, which accounts for more than two-thirds of the national economy, decreased in May contrary to forecasts.

Yesterday, the Institute for Supply Management (ISM) reported that its business activity index in the US service sector fell to 50.3 points last month from 51.9 points in April.

Experts on average expected the indicator to rise to 52.2 points.

The details of the report showed that the component of paid prices decreased from 59.6 to 56.2 points, and the employment sub-index fell from 50.8 to 49.2 points.

These data strengthened expectations of a pause in the rate hike at the next Fed meeting, which caused the dollar to abandon its intraday growth and allowed the euro to bounce off local lows by about 45 points to $1.0720.

ISM的令人失望的报告紧随周五发布的美国就业数据的不确定性之后，这表明FOMC官员可能不会在6月份加息。

在5月份，美国经济新增就业岗位339,000个，而4月份则增加了294,000个。

与此同时，失业率从上个月的3.4%上升至3.7%，平均每小时工资增长的速度从4月份的0.4%降至0.3%。

“除了积极创造就业机会外，数据还表明劳动力市场正在降温。这使得美联储可以在6月13日至14日的会议上坐视不管，并至少暂停加息。然后，美国央行可以等待并观察事态的发展，必要时稍后收紧政策”，Commerzbank的策略师指出。

“考虑到工资增长放缓和FOMC内部观点分歧，我们认为暂停加息的理由将占上风”，ING的专家认为。

“鉴于最近对劳动力成本的数据进行了下调，美联储将从逐渐放缓工资增长中获得额外的安慰。美国就业报告中有足够薄弱的领域，以使FOMC在下次会议上放弃加息”，BMO的专家说。

与其美国同行不同，欧洲央行几乎肯定会在下周加息。

周一，欧洲央行行长克里斯汀·拉加德表示，过去加息的后果开始显现，这种趋势可能在未来几年加强。

同时，她认为需要再次将利率提高到足够限制性的水平，以将通胀降至欧洲央行的目标指标2%。

与此同时，德国央行行长约阿希姆·纳格尔表示，欧洲监管机构需要再次提高利率几次，以控制通胀，而且不能确定利率能否在今年夏天达到峰值。

欧洲央行代表的“鹰派”言论帮助欧元超过了美元。

然而，在两周的第一个工作日，EUR/USD汇率仅略微上涨约0.05%，并关注美国股市收盘时的下跌。

周一，华尔街的关键指标平均下降了0.3%。特别是，标普500指数当天下降了0.2%，至4273.79点。

美国的疲软数据加剧了交易员对国家经济状况的担忧。

股票报价也受到预期金融系统流动性减少的压力。

根据摩根士丹利的估计，美国财政部在接下来的三个月内需要发行7300亿美元的国债来补充其储备。

“流动性状况的恶化可能会在未来三个月对股票报价施加压力。我们还认为，由于公司收入增长放缓和利润率持续下降，每股收益的指标将令投资者失望，”该银行的经济学家说。

根据摩根士丹利的预测，今年S&P 500指数成分股的每股收益将下降16％（至185美元），而该指数本身的价值将下降至3900点。

欧元走在薄冰上

周二市场情绪仍然谨慎。美国主要股票指数在盈亏之间波动。

欧元/美元继续在“盒子”中交易，保持在1.0670-1.0730的范围内。

“存在不确定性，即美联储将采取何种行动以及它将如何公布其货币政策决定。由于我们很难在下周之前获得更多信息，因此美元目前不会获得新的刺激，”Commerzbank的策略师指出。

“与美联储的情况类似，欧洲央行理事会成员在下一次会议之前也进入了‘黑暗期’。这意味着欧元很可能也不会获得重大动力，以进行显着的波动，”他们说。

“我们预计，在接下来的几天里，由于缺乏明确的动力，主要货币对将停留在1.0700附近，市场将等待主要央行的决策，以确定EUR/USD在下周的走势方向，”Commerzbank补充道。

绿背仍然保持稳定，这在很大程度上是因为人们怀疑美国央行已经完成了货币政策的紧缩。

“缺乏其他关键数据可能会限制美国消费者价格指数在下周发布前美元的汇率”，ING分析师认为。

“我们认为，投资者可能不会在下周的双重风险事件——美国通胀数据/ FOMC会议——结束之前开放美元空头头寸”，他们说。

一些专家认为，美联储可能会继续加息。

“6月份工资水平的大幅增长，加上美国通胀报告的令人失望，可能为7月份加息创造条件”，BMO专家认为。

预计美国央行可能会在6月份保持利率不变，但货币市场交易员认为，到7月份至少还有25个基点的加息概率超过50％。

然而，欧洲央行在6月份的会议上加息被认为是板上钉钉的事情。虽然许多政治家表示类似的举措可能在7月份出现，但很少有官员敢于在暑假后讨论货币政策的前景。

歐洲央行理事會成員法比奧·帕内塔表示：“我的直覺告訴我們，我們還沒有到達加息周期的終點，儘管我們已經接近了。”

“我們必須果斷，但同時也要謹慎，以降低通脹率，同時不損害經濟活動。”他補充道。

荷蘭央行行長克拉斯·克諾特認為，進一步加息應該逐步進行。

他表示，歐洲央行將繼續加息，直到通脹率在中期內回歸2％。

“然而，進一步的步驟必須謹慎，因為利率越高，其影響力就越大，考慮到之前的步驟尚未完全發揮作用。 歐洲央行還必須考慮穩定性問題，因為金融體系需要適應更高的利率。”克諾特強調。

尽管欧洲央行的声明仍然支持进一步加息，但这似乎与该地区基本经济指标的某些失速相矛盾。

根据Eurostat的数据，货币区零售销售额在4月份与3月份持平。年度计算指标下降了2.6％。

“欧元区第二季度增长的疲软预测以及通胀持续放缓，使欧洲央行政策收紧周期的结束变得不足为奇”，巴克莱策略师表示。

因此，不足为奇的是，欧元相对于美元的增长遇到了困难。

“The EUR/USD pair has formed an intermediate base around 1.0630, after which it demonstrated a rebound. However, it will be interesting to see if the pair can return to 1.0860-1.0900. Failure may mean the possibility of another wave of decline. The next important support zone is located at 1.0510-1.0480. If the pair fails to defend it, there is a risk of expanding the downward trend,” noted Societe Generale analysts.

Capital Economics experts believe that economic growth in the US and other major economies will ultimately disappoint, leading to demand for safe-haven assets and further strengthening of the dollar.

At the same time, they believe that the euro is inclined to decline against the backdrop of signs that inflation in the eurozone has peaked.

“Inflation data in the eurozone for May was significantly lower than expected, indicating that price pressure in the eurozone is finally beginning to ease,” Capital Economics reported.

五月份，欧元区消费者价格指数同比下降至6.1％，而4月份为7％，达到自2022年2月以来的最低水平。

通货膨胀率表明欧元的实力可能会下降，Capital Economics的专家说。

“尽管欧洲央行可能仍然至少会在今年夏天进行一次甚至两次加息，但欧元区加息风险已经降低。这使我们更加有信心，认为欧元将在今年晚些时候回到与美元的平价，”他们说。