FX.co ★ 非农。什么是它的本质？寻找潜在的风险

今年观察就业月报一直是一场无头的竞赛。经济学家和市场参与者预计经济将出现衰退，但似乎从未发生。美元将如何反应？

这种情况很可能会在周五重演，当时劳工部将公布5月份非农就业数据。道琼斯调查的专家预测就业人数将增加19万，这与4月份的25.3万相比有所减缓。这一指标也低于2023年的平均每月增长率，是自2020年12月以来增长率最低的水平。

然而，考虑到最近的报告，存在劳动力市场增长的风险，这个市场一直表现出稳定性。自2022年初以来，就业人数在16个案例中有13个超过共识。

“劳动力市场仍然紧张。职位很多，而失业率是过去50年来最低的。我们预计工作岗位数量将略高于预测，”SMBC Nikko Securities America的经济学家指出。

尽管主要指标与市场前景相矛盾，但经济学家们看到了一定的潜在弱点。有理由相信，美联储犯了经典的政治错误。

根据周三发布的劳工部数据，四月份的总职位空缺数量达到了1010万，但酒店和娱乐业的职位空缺几乎下降了6%。这可能是对该行业的坏消息，该行业在过去一年中创造了超过90万个工作岗位。

此外，4月份的非农就业报告显示，前两个月就业增长的估计值下调了149,000个。这意味着今年早些时候得出的情况并不像最初预计的那样可靠。

现在市场正接近一个转折点。可能不会在五月份发生，但考虑到美联储加强经济管制和更严格的信贷标准，劳动力市场应该会放缓。

美联储面临的挑战

美联储面临着来自紧张的劳动力市场和与工资和通货膨胀有关的问题的压力。自3月22日以来，美联储已多次加息，希望降低通货膨胀率，但通货膨胀率仍然超过美联储2%的目标水平。

然而，政策制定者们暗示他们可能会在6月的会议上跳过加息，以评估之前政策努力的后果。

“决定在接下来的会议上保持当前利率水平并不意味着我们已经达到了这个周期的最高点”，美联储代表菲利普·杰弗逊在周三的讲话中指出。

“事实上，在下一次会议上不提高利率将使开放市场委员会在做出进一步收紧政策的决定之前获得更多数据。

政策制定者将关注的一个关键领域是平均每小时工资。

预计5月份每小时工资将环比增长0.3％，同比增长4.4％。官员们指出，这个值并不符合2％通胀的回归。然而，5月份可能会在这方面带来积极的消息。

美元看起来很疲软

全球美元未能保持两个月的最高水平。美元指数可能在本周结束时下跌。周五，它试图稳定在103.5的水平上，但仍在走向四周以来的第一次下跌，因为美联储一些官员的评论提高了暂停6月加息的可能性。

总体而言，DXY保持熊市趋势。可能会进一步下降到102.90的水平。

考虑到当前的价格动态，可能会出现额外的回撤。下跌遇到了103.90的支撑，接下来的中间支撑位于102.40的水平。

然而，下降至5月份的最低点约101.00的可能性仍然不高。