FX.co ★ EUR/USD。美元正在迎来“牛市”，并暗示欧元几乎没有机会反弹。

如果有人担心随时可能发生金融崩溃，那么不难理解为什么防御性美元自3月中旬以来一直在最高水平交易。

“我们预计美元将恢复力量并回到105.63-106.13区域（3月最高点，200日移动平均线和2022-2023年下跌的38.2%斐波纳契回撤水平）。然而，只有突破这个区域才能确认市场从“双底”反转，为更长时间和更重要的美元加强阶段打开大门，下一个阻力位在107.78-107.99，”瑞士信贷策略师表示。

“支撑位于102.20水平必须保持，以保持当前的上涨风险，”他们补充道。

银行对欧元/美元货币对保持“熊市”态度，预计其将下跌至1.0729-1.0714的下一个支撑位，最终下跌至五个月通道的下限，目前该下限位于1.0550。

美元让市场紧张

“五月抛售离场”是一个著名的说法。对于欧元/美元货币对来说，本月是一个艰难的月份，因为它受到明显升值的美元的压力。

自5月初以来，欧元兑美元汇率下跌了近2.5％，从4月26日达到的年度高点1.1095回落。

美元升值的主要推动因素是人们担心美国取消借款限制的“窗口”将在联邦政府支付账单的资金耗尽之前关闭。

国会经常不得不提高政府债务上限，但这一次，参与讨论该问题的各方的政治承诺阻碍了达成增加借款限额的协议，而决策期限正在逼近。

共和党人希望在2024财政年度（从10月开始）将预算支出削减约8％，而民主党则坚持要将它们保持在原有水平。

“最糟糕的情况是，如果关系的澄清导致政府首次未能偿还债务，这可能导致美国国债的财政部信用评级大规模或长期下降。许多资产的估值直接取决于美国国债，因此更明显的信用评级下降所带来的动荡将在全球市场上感受到，”T. Rowe Price的专家指出。

美国财政部长珍妮特·耶伦周三表示，到6月初，美国将无法支付所有账单，但她补充说，不知道政府的资源何时耗尽。

专家表示，这将引发华尔街的崩盘，并推动美国经济陷入衰退，而违约也将打击普通美国人。

在2023年第三季度，模拟债务上限超额的第一个完整季度，美国股市将下跌45％，这将对养老金账户造成打击；与此同时，消费者和企业的信心将受到严重打击，这将导致消费和投资的减少。此外，数百万人将失去工作，而急剧的经济衰退将导致大规模的经济衰退，白宫经济顾问委员会（CEA）表示。

当前的情况越来越像2011年的投资者，当时美国股市下跌了约20％，而绿色美元相对于其主要竞争对手，包括欧元，升值。

美国政府债务上限谈判的僵局迫使投资者在安全的美元中寻求保护，并降低对风险资产的需求。

周三交易结束后，华尔街的关键指标平均下跌了0.6-0.8％，连续第二天收于红色区域。

特别是，标普500指数下跌0.73%，至4115.24点。

华盛顿政治家们无法找到共同点，这对股票报价造成了压力。

由于距离决定债务上限的“X日”只有一周时间，而分裂的国会也需要几天时间才能批准法案，市场气氛变得越来越紧张。

S&P 500指数已经下跌了近2％，距离最近几个月的高点。

4100区域，即50日移动平均线的位置，是下一次调整的目标。接下来可能会回落到4000附近，那里是200日移动平均线的位置。如果美国经济在政府债务上限危机继续发酵的情况下遭遇急剧收缩，那么3800水平看起来是可能达到的。

目前，3300的下跌似乎是不太可能的结果，但在更具破坏性的情况下，这是可能的。

白宫代表最近猜测，最终双方都必须达成协议，该协议不会包括他们想要的一切。

共和党人和民主党人在最后一刻达成交易并没有什么不寻常的，当政治家面临足够大的压力时，迫使谈判参与者做出痛苦的选择。

很可能在最后期限之前就会就提高国债上限达成协议，因为任何一方都不会从相反的结果中获益。

由于市场情绪普遍悲观，积极的惊喜将会带来缓解并提高风险资产的价格。

Bloomberg的策略师对S&P 500持乐观态度。他们指出，在今年的前100个交易日中上涨8%或更多后，该指数平均上涨25%。

然而，瑞信和瑞银的专家们对S&P 500能否以正面的结果结束2023年表示怀疑。

“这只是一个非常不令人鼓舞的背景，低增长率，紧缩的货币政策和今年收入将比去年下降，”瑞信的策略师说道，他们的S&P 500年底目标为4050。

预计，2023年S&P 500成分股公司的利润增长仅为1.2%。

“历史上，当您看到这种估值水平时，通常会将其与利润增长的再次加速以及未来利润的两位数增长前景联系起来。但我们不认为这会发生，”UBS的专家指出。

“考虑到股票的相对高估值以及信贷政策收紧对公司收入的负面影响，我们预计在未来几个月内会出现更高的波动性，并将标普500指数看到大约3800点左右，到12月份时，”他们解释道。

“尽管我们认为美国地区银行业整体上拥有足够的资本和流动性，但这可能表明银行系统面临长期压力。在美国经济增长放缓时收紧信贷条件可能继续对企业利润施加压力，”UBS补充道。

“美联储加息的前景是另一个风险，尽管我们的基本情景假设FOMC在6月份会议上暂停。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周五表示，是否需要进一步加息仍不清楚，重申决策将会逐次作出。”该银行的分析师表示。

在评论美国国债上限的情况时，瑞银经济学家表示，最有可能的结果是在最后一刻达成协议。然而，该银行警告称，目前双方要求之间的巨大差距意味着投资者应该预计在可能的妥协之前市场将更加波动。

欧元达到顶峰

如果美国国债上限达成协议，美元最初可能会上涨，但由于避险资产需求下降，部分上涨将逐渐消失，Unicredit认为。

然而，在这种情况下，美元甚至可能得到投资者的支持，他们会进一步降低对美联储货币政策宽松的预期。随着债务增加，政府支出的增加意味着未来美国的通货膨胀压力将加强，这将有助于美元。

在这种情况下，欧元很难指望在与美元的竞争中获得优势。

JPMorgan的策略师指出，单一货币的净多头头寸已经达到了自2020年9月以来的最高水平。

根据该银行的估计，关闭这些“多头”头寸可能导致欧元兑美元汇率下跌4％，这将导致EUR / USD下降到略低于1.0600。JPMorgan指出，如果汇率跌破1.0500，将需要开立欧元的直接空头头寸。

“如果没有更多证据表明货币政策在欧元区的背离，那么欧元/美元很难突破最近的范围并朝着其上限方向发展”，高盛的专家说。

不久前，市场上流传着这样一种观点，即美元将失去其对单一货币的收益优势，因为美联储很快将结束货币紧缩政策，然后降低利率，而欧洲央行将继续推进其政策正常化并提高利率。

然而，美国经济在美联储采取激进的货币政策紧缩措施面前表现出的稳健性导致了对于该机构在今年降息的预期的削弱。

2023年第一季度美国国内生产总值增长了1.3%。亚特兰大联邦储备银行预测，国民经济将在第二季度扩张2.9%。

因此，目前还没有关于美国经济衰退的任何言论。

目前，根据Unicredit的专家预测，联邦基金利率预计将在年底比5月初的75个基点下降40个基点。

同时，交易员们认为，如果不是在6月份，那么在7月份，美联储再次加息的机会大致相等。

“美元的积极因素在于美联储可能会采取进一步加息措施，而在6月份的会议上没有采取行动并不意味着这种可能性不会在7月份出现”，Commerzbank的经济学家表示。

一些FOMC官员最近采取了“鹰派”立场，因为美国消费者通胀仍然大约是央行2%的目标的两倍。

“我们是否应该在6月份加息还是跳过这一步，将取决于接下来三周内收到的数据”，美联储理事会成员克里斯托弗·沃勒周三表示。

“在我们没有明确证据表明通胀接近我们的2%目标之前，我不支持停止加息”，他补充道。

市场参与者普遍认为，美联储在当前加息周期中还有未完成的任务，这对 EUR/USD 施加了压力。该货币对在 1.0715-1.0725 区间有相当的支撑，但在此之下，没有重要的支撑直到 1.0500-1.0515。

欧洲央行代表主要保持鹰派立场，并指出将进一步提高利率。然而，从 EUR/USD 的走势来看，投资者认为，考虑到欧元区经济越来越难以实现增长，监管机构的言论可能很快会发生变化。

“需要进一步提高利率。但这些步骤将比过去小。我们正在接近一个相当限制性的利率水平，以将通胀率提高到 2%。”欧洲央行理事会成员巴舍特·瓦斯勒在周四表示。

“尽管美联储官员认为他们已经接近实施相当限制性的政策，甚至可能已经实施了，但欧洲央行官员并没有落后于他们，”高盛表示。

目前，货币市场预测欧元区还将有两轮加息，每次加息25个基点，并预计2024年初降息。

1.0700是EUR/USD的初始支撑位，接下来可能会涉及到1.0660和1.0620的水平。

另一方面，1.0750是初始阻力位，突破该位将使货币对首先朝1.0800，然后朝1.0850方向前进。