FX.co ★ EUR/USD。为什么美元的反弹受阻，什么可能会阻碍欧元的复苏？

在过去的三周里，绿色美元上涨了超过1.6％，推动EUR/USD汇率达到了自3月底以来的水平。

自5月初以来，欧元对美元贬值约2％，失去了前两个月获得的一半利润。

在3月和4月，欧元因欧元区成功避免了天然气危机而上涨，这使得该地区的经济得以维持。

此外，欧洲央行持续提高利率，提高了欧元区货币资产的吸引力，引发了投资者的净资本流入。这也对欧元兑美元的汇率产生了积极影响。

在5月份，由于美国政府债务上限的僵局和市场对美联储今年可能被迫迅速降息的预期的削弱，绿色美元夺取了主动。

緊急市場現在預測，美國央行將在11月份降低25個基點的借貸成本，而12月份的降息仍然存在疑問。

此前預計聯邦儲備委員會將在9月份降低25個基點的關鍵利率，並在年底再次降息兩次。

美元明顯升值，跟踪一些聯邦儲備委員會官員的“鷹派”聲明，他們指出進一步提高利率的前景。

在聯邦基金利率可能在6月份上漲的背景下，美元達到了七周高點。然而，美元的漲勢在103.60-103.70區間停滯不前。

美元“牛市”的風頭被聯邦儲備委員會主席杰羅姆·鮑威爾所冷卻，他沒有加入FOMC成員的“鷹派”合唱團，而是選擇了更加謹慎的立場。

聯邦儲備委員會實施了嚴格的貨幣政策，可能需要時間來評估已經採取的措施，杰羅姆·鮑威爾上週五表示。

“我们在加强政策方面走了很长的路，我们当前的政策是限制性的，”他说。

“我们面临着已经采取的措施的滞后影响的不确定性，以及由于最近的银行动荡而导致的信贷条件收紧程度的不确定性，”联邦储备委员会主席补充道。

根据杰罗姆·鲍威尔的说法，现在监管机构正在评估进一步收紧政策可能对将通胀率恢复到2%的影响程度。

“我们走得这么远，我们可以评估数据和变化的预测，以得出结论，”他说。

总的来说，杰罗姆·鲍威尔的评论符合美国联邦储备委员会5月份会议的主要观点，会议上FOMC官员承认，关键利率可能不会从当前的5.00-5.25%的范围内上升。

现在他们有时间到6月13日至14日的下一次会议来决定是否要进入这扇门。

“我会说这是一个暂停，但暂停可能是跳过，也可能是延迟，”亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克说。

“世界上存在很多不确定性。我们只需要观察事态的发展，并了解什么是真正的信号，什么是噪音，这将从一周到另一周发生，”他补充道。

目前，联邦基金利率期货表明，有70%的可能性央行将在6月份保持现状。

在下一次会议前夕，官员们将获得有关就业和通胀的重要数据，这些数据可能会影响开放市场委员会就未来货币政策的辩论。

上个月，美国经济增加了253,000个就业岗位。下一个发布日期是6月2日。如果5月份的数据与4月份相似，那么这些数据可能会削弱暂停加息的论点。

5月26日公布美国个人消费支出基础价格指数4月份数据，该指数是美联储首选的指标。考虑到近几个月市场低估了该指标的重要性，高于预期的4.6%数字可能会打破投资者对美国6月加息周期的期望。

日期X即将到来

许多交易员认为，如果华盛顿的政治家们不能就提高国债上限达成协议，美联储将在下一次会议上错过机会。

白宫主席乔·拜登和众议院共和党发言人凯文·麦卡锡周一的谈判据双方称是富有成效的，但并未达成协议。与此同时，提高国债上限的最后期限正在逼近。

美国财政部长珍妮特·耶伦周日表示，美国能够在6月中旬前支付所有账单的机会相当低。

她说：“税收收入和支出总是存在不确定性。因此很难对此完全确定，但据我估计，我们能够在6月15日前支付所有账单的机会相当低。”

“在我最近致国会的信中，我指出我们预计在6月初甚至可能是6月1日就无法支付所有账单。我将继续向国会通报，但我当然没有改变我的估计。所以我认为这是一个紧迫的期限，”她补充道。

評論美國總統拜登可能採取的非凡措施來解決國會關於公債上限的問題時，耶倫表示，關於使用第14修正案已經進行了很多討論。

“然而，在考慮到法律不確定性和我們所處的緊迫時間框架的情況下，這似乎不是在這種情況下適當地使用。因此，我真誠地希望國會提高公債上限，“她說。

高盛策略師表示，美國財政部將面臨困難時期。根據他們的估計，到6月8日至9日，該部門的現金將用盡，無法支付債務。

“現實是，國會必須簡單地前進並提高公債上限。因此，等到最後一刻並不一定是正確的步驟，儘管我們認為他們可能可以再等待一段時間，“高盛表示。

國會預算辦公室（CBO）最近表示，美國在6月前兩周存在著嚴重的违约风险。

美國政府債務上限的截止日期的逼近限制了風險偏好，支持美元作為避難所的需求，並對EUR/USD匯率造成壓力。

根据Nordea的专家表示，市场参与者仍然期望达成某种协议。这限制了绿色美元的上涨，并使欧元保持稳定。

“协议应该加强对高风险资产的积极情绪，这将成为美元的负面因素”，Nordea认为。

在这种情况下，单一货币有机会反弹。自5月初以来，EUR/USD已经下跌了200多个点。

然而，情况仍可能出现不同的情况。

欧元遭受三重打击

解决美国国债天花板问题可能会导致美元进一步上涨，Credit Agricole的经济学家预测。据他们称，这可能是由于美国国库券发行量的潜在增加和市场利率下降预期的降低，这只会提高绿色美元的吸引力。

在这种情况下，EUR/USD货币对可能会陷入“熊市”的困境。

市场定位对欧元也是一种缓慢行动的地雷。

单一货币的净多头头寸在上周继续增长，达到自2020年9月以来的最高水平。一些分析师认为，这会使欧元面临急剧回落的风险。

“欧元的净多头投机头寸仍然看起来相当过度，对于EUR/USD来说是一个外部风险，如果市场条件将其带到1.0500区域，那么会导致下跌。这些条件可能包括对美联储未来几次加息的严重投机，（目前只预测加息10个基点），或者美国货币市场的严重动荡，如果美国财政部非常接近无法偿还债务的情况。”ING策略师表示。

欧元的负面因素还包括欧洲央行在货币区经济降温的背景下放弃“鹰派”立场。

根据S&P Global的数据，欧元区采购经理人综合指数在5月份为53.3，低于53.7的预期水平和4月份的54.1。

“欧元区经济仍处于停滞阶段，因为年初出现的停滞并没有转变为强劲复苏，”ING的专家说。

欧洲央行利率可能会在夏季末达到峰值，欧洲央行官员弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德·加洛周一表示。

货币市场预计，欧洲央行将在下个月和7月份再次将存款利率上调25个基点，然后将其提高到最高水平。

“一旦影响美元兑欧元汇率的利率变化期结束，我们认为将开始稳定的欧元贬值期。这是因为在考虑非居民资本流向美国和欧元区时，可以清楚地看到美国在主权、企业或银行债券和直接投资方面更具吸引力，”Natixis的专家指出。

“美国对非居民的巨大吸引力逻辑上应该导致中期欧元兑美元汇率下降的趋势，”他们补充道。

EUR/USD的最近支撑位位于1.0740，其次是1.0700和1.0660。

另一方面，最初的阻力位位于1.0800，其次是1.0850和1.0900。