FX.co ★ EUR/USD。美元向市场撒盐，提示它们现在期待美联储降息还为时过早。

美元继续胜利进军。自5月初以来，“美元”已经上涨了约1.5％。

首先，美元的增值得益于与美国政府债务上限提高有关的不确定性。

民主党和共和党逐渐接近达成有关增加借款上限31.4万亿美元的协议。但是，美国政府债务潜在的灾难性违约威胁仍然存在。

一些专家认为，如果在月底之前未达成协议，美元可能会从市场上的任何恐慌中获益。

他们指出，类似的情况发生在2011年，当时由于华盛顿政治家无法及时提高政府债务上限，美国的信用评级被降低。

根据Julius Baer的策略师的观点，最后一刻达成交易是可能的情景，其中包括妥协，这将导致增加或暂停债务上限，同时缩减一些社会支出。

然而，他们承认，随着截止日期的临近，如果没有做出决定，市场预计会出现紧张和波动。

“无论您如何评估，美国都面临着艰难的选择，以整顿其金融体系。然而，进一步在边缘上进行政治平衡，或者更糟糕的是，无法提高债务上限，就像往伤口上撒盐一样，”BMO Capital Markets的专家表示。

“如果这种平衡使美国在日期X之前没有达成交易，那么我们很可能会看到市场压力指标的增强。短期违约的宏观经济后果将会更加严重，”他们补充道。

当市场参与者面临这样的担忧时，他们会购买较少风险的资产，如美元。

“目前美元的升值在很大程度上是由于对安全资产的需求增加，” Commerzbank的经济学家说。

“目前尚不清楚美国地区银行的脆弱性有多严重，以及围绕国家债务上限的紧张局势可能产生什么后果，”他们指出。

据RBC Capital Markets的分析师称，对于美联储尚未成功抑制通货膨胀的担忧也加剧了绿色美元的上涨。

上周密歇根大学发布的一项调查显示，美国人的长期消费者通货膨胀预期在5月份升至3.2％的五年最高水平。

目前交易员预计，随着经济衰退风险加剧，美国央行将在今年晚些时候至少降息50个基点，但RBC资本市场的策略师并不认同这种预期。

“我们认为美国利率甚至可能上升。我们仍然不确定从现在开始美元汇率必须稳步下降，”他们说。

根据CME Group的数据，70％的交易员预计美联储将在6月13日至14日的下一次会议上保持利率不变。其余30％认为监管机构将再次上调25个基点。仅在一周前，这种结果的机会仅为9％。

最近由路透社调查的116位专家中，超过60％或75位专家预测，尽管预计会出现经济衰退，但FOMC将保持利率不变直到2023年底。

“通货膨胀率超过美联储的目标水平两倍以上，而失业率低于每位FOMC成员对自然失业率的估计。这些事实表明，美联储倾向于加息而不是降息，”美国银行的专家们说。

“在我们看来，美联储不应该依赖于温和的经济衰退，而应该将其视为将通货膨胀率恢复到目标水平的可接受代价，”他们补充道。

大多数受访者认为，全球最大的经济体在上个季度扩张了1.1％后，今年将增长0.6％，然后在2023年的最后两个季度分别下降0.2％和0.3％。

预计美国的通货膨胀率至少要到2025年才能降至美联储的2％目标水平。

根据预测，该国的失业率将从目前的3.4％上升到2023年底的4.2％，并在2024年平均达到4.5％，仍然是历史上最低的水平。

美国前一天发布的数据显示，4月份刚开始建造的住房数量相对于上个月增长了2.2％，年化增长率为1,401万套。分析师预计该指标将下降至1.4万套。

这一发布是在周二有关美国零售销售增长的消息之后发布的，尽管增长速度低于预期，但4月份零售销售增长了0.4％。根据初步估计，该指标应该扩大0.8％。

美国的工业生产在4月份也有所扩张。该指标上个月增长了0.5％，超过了预期的下降0.1％和3月份的零增长。

因此，最新的统计数据描绘了美国经济的稳定增长。此外，高通胀和低失业率预示着美国联邦储备委员会降息的可能性较小。

如果投资者重新评估美国利率的走势预期，美元可能会进一步升值。

根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，上周对美元的空头头寸，包括对冲基金和其他投机者的净空头寸达到了145.6亿美元，这是自2021年中期以来最大的空头头寸。

如果美元进一步上涨，一些交易者可能会被迫购买美元以平仓空头头寸，这只会进一步提高美元的价值。也就是说，当前的市场定位可能会促进美元的上涨。

“我们认为，直到2023年底，美元将成为持续增长趋势的早期阶段，”Jefferies的专家们认为。

据他们称，美元的顺风顺水是由于美国国债上限的局势，这种局势只是刚刚开始升温。

“随着我们接近美国国债上限，财政部开始发行大量债券，美元的流动性将从系统中流失，这将引发美元汇率的下一波飙升，”Jefferies的策略师指出。

“这与我们认为欧元/美元货币对已经在2023年达到峰值的看法相一致，”他们补充道。

自本月初以来，主要货币对已经失去了约200个点，并从4月底的1.1095的多月高位下跌了约2.5％。

根据Jefferies的预测，美元可能会上涨5％，而EUR/USD可能会下降至1.0500。

“如果全球增长放缓，S＆P指数下降，这将增加美元的力量并将其推向更远。我们认为到第四季度末，绿色美元至少会增加5％。最大的增长可能也将出现在G10货币对中。特别是，EUR/USD可能会下降至1.0500，”该银行的专家说。

“我们对S＆P的态度仍然是“熊市”，因为市场仍处于避险阶段。在4052-4048的63日移动平均线下突破将确认短期高点的形成，并导致下跌以测试200日移动平均线，该线目前位于3975水平，”瑞信经济学家表示。

关于欧元/美元货币对，我们不打算在当前下跌到1.0900以下时购买，除非出现更明显的美国数据恶化，证实市场对美联储利率预期的当前预期已反映在价格中。

在本周初反弹至1.0900后，EUR/USD迅速失去了“牛市”动力，并下跌至六周低点。

该货币对下跌至21日移动平均线以下，表明可能出现短期顶部。

现在EUR/USD接近心理关键水平1.0800。如果该水平被突破，进一步下跌至接近1.0700的200日移动平均线的可能性将大大增加。

一些分析师认为，呼吁全面“牛市”逆转美元还为时过早。

据他们所说，美元目前的上涨可以归类为其更广泛的下降趋势中的修正反弹。自去年9月在114.80的20年高点以来，绿色美元已经下跌了约10%。

支持这种观点的人认为，美国政府债务上限的不确定性可能会在未来一段时间内支撑美元。他们指出，通常在最后一刻才达成债务上限协议，这给美元多头留下了失望的余地。

怀疑论者也指出，投资者目前并没有放弃美联储降息的想法，而只是将降息的预期推迟了一段时间。

例如，美国的第三次25个基点的降息现在预计将在1月份而不是12月份进行。

根据我们对美联储紧缩周期已经结束以及信贷危机使美国经济衰退的可能性更大的看法，我们认为美元很快将开始下跌，这将持续几个季度（如果不是几年）。这种下跌的主要部分可能会在2023年下半年发生，届时美国将面临通货紧缩的情况，美联储将在2023年第四季度降息100个基点。这可能导致EUR/USD汇率在年底升至1.2000。"ING的专家说。

然而，美元下跌的道路不会是平坦的，EUR/USD将面临崎岖的北上之路，他们警告说。

"最重要的风险是美国银行危机和美国财政部在6月至7月的违约风险。历史上，美国货币市场的压力引发了美元升值的飙升。然而，任何EUR/USD汇率下跌到1.0500以下的情况都应该是暂时的。"ING指出。