FX.co ★ 欧元/美元：美元再次被盖过，欧元被煤气管缠住了

早在 2021 年初，美元交易价格处于五年低点，几乎没有分析师能够预测到美元随后会出现强劲增长。
与去年 1 月相比，美元兑一揽子主要货币的价格上涨了近 20%，最近达到了 109.30 点的 20 年高点。
超过三分之二的美元增长发生在本年度。这在很大程度上是由于美联储的鹰派态度，自 3 月以来，美联储已将其关键利率提高了 1.5%，试图遏制通胀并获得自 1980 年代初以来最高的货币政策紧缩步伐。
在所有其他条件相同的情况下，一个利率较高的国家应该拥有更强的货币，因为这个国家的资产会带来更高的回报，从而吸引更多的资本流入。
在截至7月中旬的12个月里，美国和德国两年期国债收益率的差距扩大了约2个百分点，对美元有利，达到270个基点的总峰值。与此同时，欧元/美元汇率下跌超过 18%。
大西洋两岸货币政策的对比不仅解释了为什么美元兑欧元汇率走强，也反映了经济基本面的深刻差异。
在美国，部分由大流行期间的财政和货币刺激推动的过度需求似乎在推动通胀方面发挥了关键作用。
尽管欧元区的通货膨胀率与美国一样高，但在欧元区，这主要是由于天然气价格上涨所致。提高利率不会降低能源成本，但会增加经济衰退的机会。

未考虑食品和能源价格波动的核心通胀率在 6 月份在美国升至 5.9%，而在欧元区仅升至 3.7%。因此，收紧货币政策对美国来说似乎比欧洲更紧迫。
然而，美因河畔法兰克福的央行行长们似乎不同意这种说法，他们上周指出，为期八年的负利率实验已经结束。
上周四，欧洲央行批准了比预期更显着的借贷成本增加，这使商业银行的存款利率降至零。
"我们决定放弃我们在阿姆斯特丹发出的信号的原因有两个。首先，我们清楚地意识到通胀的上行风险。我可以给你一整套这样的例子，"欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德(Christine
Lagarde)在最后的新闻发布会上说。
"其次，过去几周，欧元兑美元汇率大幅下跌。这对通胀前景产生了影响。因此，我们正是基于这一系列与货币政策相关的因素做出了决定，"她添加。
欧元兑美元汇率在 7 月从 1.04 美元上方跌至低于平价，显然，这增加了欧洲央行对欧元在 2022
年已经大幅下跌的担忧。后者导致进口商品成本增加，包括能源和燃料，并对通胀前景产生负面影响。
7 月 14 日，欧元/美元跌至 2002 年 12 月以来的最低值 0.9950，但此后有所回升。
欧洲央行立即加息 50 个基点，导致一些交易员平仓欧元空头头寸。这对单一货币起到了推动作用，并帮助其升至两周高点
1.0270-1.0280 美元区域。
然而，只有欧元兑美元升至
1.0350 以上才是多头胜利的重要信号。与此同时，我们只能在强烈超卖后谈论技术修正。

"在欧洲央行决定走弱至
1.0275 美元附近后，对单一货币的购买兴趣。因此，它尚未回到
1.0300-1.0340 区域，需要突破该区域才能启动更可持续的复苏，"裕信银行策略师指出。
根据该行的预测，欧元兑美元汇率将在 9 月底达到 1.03 美元，年底前将进一步逐步回升至 1.06
美元。
"我们认为，逐步复苏的这一主题将延续到 2023
年。我们预计明年欧元将接近 1.12 美元，"裕信银行表示。
多位专家表示，欧洲央行强硬态度的加强挑战了美联储的排他性，以及那些对欧元/美元前景持悲观态度的人。
然而，主要问题是欧洲央行能否跟上美国央行的步伐。
欧元兑美元仍高于本月早些时候达到的平价，但 ING 策略师警告称，投资者可能开始重新考虑对欧洲央行加息的预期。
货币市场现在预测欧元区 9 月份的借贷成本将从上周的 50 个基点上升 39 个基点，并预计到今年年底将上升 100 个基点。
ING 分析师解释说，由于交易员减少了美元的过度多头头寸，美元最近失去了动能。
他们表示："美元头寸调整的触发因素可能是重新评估美国利率达到极限水平的时间，并讨论降息。"
联邦基金利率期货显示，利率将在 2023
年 1 月见顶。此外，市场开始预期美国将从明年春季开始降息。
"但与欧洲央行相比，美联储出现鸽派意外的机会更少。美联储利率的定价或多或少符合央行的点状图和对通胀/经济增长的预测，"ING报道。

美元兑一篮子主要货币不到两周前触及的 20 年高位回落了约 2%。
美元指数周一下跌
0.24% 至 106.42 点。
上周末，美国财政部长珍妮特耶伦警告国民经济放缓，尽管她表示衰退并非不可避免。
这些言论让交易员怀疑美国经济放缓是否可能将焦点从通胀转移，并暗示美联储未来加息步伐放缓。
IFO 报告称，7 月份德国商业信心跌至两年多以来的最低水平 88.6 点，美元普遍疲软让欧元摆脱了困境。
此外，周一得知通过 Nord
Stream-1 管道向欧盟供应的天然气将减少至产能的 20%。然而，单一货币对这一消息的反应是克制的。
"也许这反映了市场参与者希望观察供应减少的暂时性，尽管未来几个月供应的不确定性将损害经济增长，因为无论发生什么情况，欧洲领导人都必须抑制需求。这也是法国兴业银行分析师指出，继上周再次增加后，欧元空头头寸的规模可能最终足够大，以缓解单一货币的疲软。"
继昨日交易结果后，欧元兑美元上涨
0.14% 至 1.0220 美元。
然而，空头迅速回到单一货币，并带领欧元兑美元在周二跌至
1.0100 附近的多日低点。
这发生在欧盟成员国决定在 8 月至 3 月期间将对俄罗斯天然气的需求减少 15% 之后——首先是自愿的，然后在必要时强制执行。
这一决定引发了对欧元区经济增长放缓的担忧，几家主要银行现在预计欧元区将在第四季度的某个时候进入衰退。

"俄罗斯天然气的故事是一只黑天鹅，是主导欧元的持续威胁，"ING分析师表示。
他们补充说："即使气流没有被完全阻塞，也没有实行配给，欧洲经济已经遭受了巨大的破坏。"
花旗分析师也有类似的观点。
"周一公布的德国 IFO 商业调查令人沮丧，这很可能是由于俄罗斯天然气未来供应的不确定性造成的。最新的供应削减至少将使这种不确定性保持在高水平，"他们说。
根据国际货币基金组织的估计，欧洲与俄罗斯天然气供应的完全脱节将对该地区国家的经济造成灾难性后果。特别是，没有俄罗斯天然气的
12 个月可能会使一些欧洲国家的
GDP 损失几个百分点。
在最坏的情况下，如果欧盟不能迅速用
LNG 供应取代俄罗斯管道天然气供应的下降，同时布鲁塞尔决定保护工业和私人家庭免受天然气短缺的影响，那么欧盟的
GDP该地区的国家可能会减少
5 到
6 个百分点。
三菱日联金融分析师表示："我们预计，由于对能源供应限制导致欧元区经济中断的持续担忧，欧元在短期内仍将面临下行压力。"
"越来越普遍的是，欧盟为支持乌克兰而必须付出的代价将是天然气供应的配给，"荷兰合作银行分析师表示。
他们最近下调了对欧元/美元的预测，指出该货币对在夏季可能跌至
0.95 的风险。
荷兰合作银行预计，美元整体走强将在明年年初减弱，这将使欧元兑美元在六个月内恢复至
1.0500 水平。
尽管欧洲能源安全的不确定性对单一货币构成威胁，但美元受到全球经济下滑迹象的支撑。周二美国的数据强化了这种担忧。
由美国经济咨商局追踪的美国消费者信心指数在
7 月份跌至
95.7 点，6
月份新屋销售环比下降
8.1%。
在金融动荡时期，美元通常会成为避风港，因为投资者相信他们可以安然度过美国监管良好、流动性强的货币市场的任何风暴。
渣打银行开发的模型显示，近几年美元的强势大约有
45% 是由于其作为避险货币的地位。
周二，美元在连续三个日内回调之后重返
107.00 以上区域。
此外，在
109.30 区域的多年高点上没有重大障碍。突破将带来
109.75 和
110.00 关口。
同时，初步支撑位于106.40，随后是106.10和105.80。
至于欧元/美元，最近的支撑位是
1.0115 关口，其次是重要的心理关口
1.0000，最后是
0.9952（自
7 月 14
日以来的多年低点）。
另一方面，突破
1.0280 将使多头在
1.0445（55
日移动平均线）处走上路线，然后瞄准
1.0615（6
月
27 日的周高点）。