FX.co ★ 欧元/美元:美元不打算偏离走强路线，因为美联储进入了货币紧缩模式，而欧元仍然对欧洲央行上周的决定感到困惑

自本月初以来，美元对其竞争对手的价格上涨了2.6%，而欧元对美元的价格下跌了近300点。

美元走强的主要因素是市场预期美联储将在5月份一次至少加息两个步骤。

期货市场报价显示，联邦基金利率在下个月的联邦公开市场委员会会议上上调50个基点的可能性为96%，到2022年累计加息约215个基点。

历史表明，当美联储进入货币紧缩模式(包括加息)时，美元最终会在这些周期中走弱。然而，目前并没有那么多的理由可以迫使美元退出走强之路。

澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)的分析师指出:"美元的动态反映了美国的经济优势，而其他经济体——主要是欧洲——已经在遭受俄乌冲突导致的能源价格高企的影响。"

他们补充说，他们将监测商业活动的数据，许多国家将于本周五公布这些数据。

"如果欧元区或其它地区的PMI数据疲弱，那么市场可能会降低对全球经济的预期。我们认为，美国的采购经理人指数(pmi)不会比预期糟糕得多，因此我们将看到一些反差，这可能会支撑美元，"CBA表示。

专家表示，美元走强的主要动力是美国国债收益率的上升。

经过三天的周末，10年期美国国债收益率周一继续上涨。前一天，该指数跃升至2.88%以上，达到2018年12月以来的最高水平。仅4月初以来，政府债券的收益率就上升了超过0.5个百分点。

在天主教世界庆祝复活节的交易活动较少的情况下，美元易手。当天，美国主要股指在小幅上涨和下跌之间波动，反映出谨慎的市场情绪。

这种迟滞的交易促成了这一交易日的反转。

在美国政府债券收益率重新增长的背景下，美元仍能够获得动能。美元指数跃升至100.86，达到2020年4月以来的最高水平。

如你所知，UST盈利能力的增长损害了风险资产。因此，美国主要股指在昨日收盘时下跌0.1%也就不足为奇了。

投资者仍然担心不断上升的通货膨胀以及可能对美国经济造成的后果。此外，他们还监督美联储为抑制消费价格增长而采取的措施。

"市场正在寻找方向。主要因素仍是美联储未来在利率和通胀方面的表现，"Natixis策略师表示。

周一，圣路易斯联邦储备银行总统的詹姆斯·布拉德表示，美国的通货膨胀已经太严重了，但是美国中央银行已经有了遏制通货膨胀的计划。

他不排除立即将美联储基准利率上调75个基点的可能性，尽管他认为没有必要这么做。

"我的主要设想不包括将关键利率提高50个基点以上。我不排除这种可能性，但这不是我的主要设想，"布拉德说。他指出，过去美联储提高利率的速度更快。

布拉德认为，央行应该在今年年底前将利率提高到3.5%，以控制通货膨胀，这将需要几次利率上调50个基点。

然而，在关键利率多次上调的情况下，美国经济能否保持增长势头是一个大问题。

克利夫兰联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Cleveland)行长洛蕾塔·梅斯特(Loretta Mester)希望，中央银行能够控制通胀，同时保持经济活动的增长和劳动力市场的健康。

美联储副主席莱尔·布雷纳德(Lael Brainard)也保持乐观。

她说，"美国经济正进入一个不确定性上升的时期，劳动力市场非常强劲，经济势头显著。我认为，这是降低通货膨胀、同时保持经济复苏的良好先决条件。"

与此同时，高盛分析师不这么认为。他们说，美国经济要实现"软着陆"并不容易。

"美联储需要充分收紧金融条件，以减少新的职位空缺数量，同时又不会引发失业率急剧上升。美国经济可能难以实现"软着陆"，因为从历史上看，差距迅速缩小就业数量和就业之间的差距伴随着经济衰退，"高盛指出。

据该行估计，未来两年美国经济衰退的概率为35%。

曾任美国财政部负责人的拉里·萨默斯继续坚称，美联储确保经济"软着陆"的企图是虚幻的。

"我认为，未来两年'硬着陆'的可能性肯定会超过50%，而且很可能是两到三个甚至更多。不管高利率对通胀的影响如何，最终我们都在等待相当"硬着陆"，"他说。

从美元的走势来看，市场仍然无视有关美国经济衰退威胁的言论。在布拉德发表又一批鹰派言论后，美元多头变得更加活跃。圣路易斯联邦储备银行行长强调，欧洲将比美国更受乌克兰冲突的影响，而美国并没有陷入衰退的危险。

ING 经济学家表示，美元在复活节假期后一直保持良好势头，他们预计美元指数将升至 101.00 水平上方。

"我们预计本周美元将获得支撑，尤其是兑低收益货币。美联储和欧洲央行之间的汇率分歧仍然表明有利于美元走强，"他们表示。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德和美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于周四发表讲话。

美联储主席在他最近的一次演讲中表示，央行应该灵活而灵巧。

鲍威尔很可能会发出即将加息 50 个基点的信号，因为央行喜欢提前宣布政策，从而抑制市场。

本周我们还将听到拉加德的消息，但 ING 分析师怀疑她是否会在政治言论上做出任何重大转变。

投资者仍对欧洲央行上周的决定感到困惑。尽管根据最新数据，欧元区的通胀率达到 7.5%，但央行拒绝具体说明何时开始缩减货币刺激。

欧洲央行前首席经济学家、欧元创造者之一奥特马尔·伊辛（Otmar Issing）批评央行的决定，称其生活在一个幻想世界，无视通胀的冲击。

"通货膨胀是一条沉睡的巨龙，现在这条巨龙已经苏醒了，"伊辛说。

ING 策略师表示，作为决定欧元/美元走势的主要因素，美联储与欧洲央行的政策路线之间的差距将继续存在。

"此外，将于 4 月 24 日举行的法国第二轮选举即将到来。最近的民意调查显示，总统埃马纽埃尔·马克龙相对于竞争对手玛丽娜·勒庞具有相对安全的优势，但我们怀疑对欧元的兴趣将在本周末的投票之前保持低位，"他们说。

人们对乌克兰的事件也越来越关注。前一天，基辅宣布莫斯科在该国东部发动了新的积极进攻阶段。

ING预测，这些因素的结合继续阻碍欧元的复苏，未来几天欧元/美元可能会测试1.0700。

周二，美元指数刷新两年高位，突破 101.00 关口，随后有所回落。

如果在不久的将来有信心突破 101.00 的关口，那么下一个重要阻力位预计只会在 2020 年的峰值水平，即 2020 年 3 月的 102.99 附近。

需要注意的是，在过去 20 年中，美元在 103.00-104.00 区域之上的稳定增长并未出现。

考虑到股市崩盘，每当美联储软化其政策或言论基调时，美元的涨势就会停止。然而，现在央行下定决心，坚决要对抗通胀。美联储只需连续加息0.5个百分点，就可以在股市崩盘时创造安全边际。

有理由相信美元的增长不太可能停止在103.00-104.00附近，就像早些时候一样。

消费者对美元的兴趣并没有减弱，这主要不是由于地缘政治紧张局势加剧，而是由于美国央行转向货币紧缩模式。

我们已经在2014年看到了类似的情况，当时美元升值了约25%。

也就是说，美元还远没有耗尽其增长潜力，很可能在未来几个月升至110.00-112.00。

这种情况意味着欧元/美元将跌至平价甚至更低。

在过去14个交易日中，主要货币对有11个交易日下跌，跌幅超过3.5%。导致欧元走软的两个基本因素是:欧元区和美国之间的利率差异，以及俄罗斯和乌克兰持续的冲突。

值得回顾的是，从2014年7月到2015年3月，也就是在9个月的时间里，由于俄罗斯吞并克里米亚的同样原因，欧元/美元下跌了近22%，而美国央行当时坚持比欧洲同行更强硬的做法。和现在一样，当时美联储和欧洲央行货币政策的分歧有利于美元兑欧元。

欧元兑美元周一收于负值区间，约1.0780，下跌0.24%。

美元周二再度出现多头，导致美元跌至1.0762美元，距离上周触及的两年低点1.0756美元仅几步之遥。随后，欧元兑美元小幅反弹至1.0800。

要继续复苏，该货币对需要突破1.0830的阻力位。下一个障碍出现在1.0850-1.0860区域，受50日移动均线支撑。如果该区域出现突破，该货币对将朝着1.0900前进。

另一方面，初始支撑位在1.0760。如果该水平变成阻力位，1.0730和1.0700将是空头的下一个目标。