FX.co ★ 欧元/美元。欧洲央行2月会议的预览:破裂鹰派的希望

欧元多头继续构建脆弱的修正增长结构，这主要基于美元走弱，其次是欧元区价格压力增强。今天的报告只是火上浇油，让欧元/美元多头进入 13 位数字区域。正如他们所说，"午餐的好勺子"：考虑到欧洲央行 2 月会议临近，通胀数据被证明是非常有用的。在这一事件的前夕，由于鹰派预期的增长，对欧元的需求很高。然而，如果欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德不收紧言论并坚持宽松的货币汇率，正是这一因素最终可能会毁掉单一货币。这一扭曲阴谋的结局很快就会到来——从字面上看，明天，欧元要么得到欧洲央行的额外支持，要么陷入困境。很难想象第三种选择，其中单一货币将保持不变。

谈到欧元/美元的前景，有必要谈一谈当前上涨的背景。在美元普遍走弱的背景下(由于对风险资产的渴求)，欧元本周显著加强了其地位。这一切都始于德国的通胀。尽管德国的实际通货膨胀减缓了其增长，但主要指标显示在绿色区域，也就是说，比预期的要好。整体消费物价指数的年化指数为4.9%，而前一个月(12月)为5.7%。该指标在连续6个月上升后首次放缓。统一的CPI显示了类似的动态(尽管在这种情况下，该指标已连续第二个月下降):在11月达到6%的峰值后，它掉头逐渐下降:12月为5.7%，1月为5.1%。

不过，尽管德国通胀实际放缓，但市场已根深蒂固的看法是，泛欧洲通胀也将呈现"绿色"。在这种情况下，最有趣的事情是，这些假设得到了证实:泛欧洲发布的数据确实比预测值更强。欧洲的通货膨胀率再次上升，达到历史新高。因此，1月份的整体消费者物价指数为5.1%(12月份为5.0%)。专家预计这一指标会略低，为4.4%。在这种情况下，CPI增长将首次显示出放缓的迹象——这是过去7个月来的第一次。但相反，该指标再次更新了历史记录。扣除能源和食品价格的核心指数上升到2.3%，预计将下降到1.8%。核心通货膨胀确实减缓了它的增长，但它仍然保持在高价值。

考虑到今天发布的结构，我们可以得出，整体CPI的积极动态主要是由于能源载体，其成本上升到28.6%(12月该成分上升到26%)。食品价格也大幅上涨(在12月4.7%的增长之后又上涨了5.2%)。波罗的海国家(特别是立陶宛和爱沙尼亚)和比利时的价格涨幅最大。奇怪的是，法国的通货膨胀是最弱的。

在今天的公布之后，鹰派的声音听起来越来越强烈。市场参与者没有忘记去年12月欧洲央行会议的纪要，当时有5名委员坚持收紧货币政策的参数。总体CPI的另一个创纪录的增长可能会导致欧洲央行鹰派势力的加强。至少，许多外汇策略师现在已经允许欧洲央行在7月至少加息10个基点，而在这种背景下，9月初被提及最多。与此同时，欧洲央行领导层和主要央行官员一再否认收紧货币政策的可能性，指出通胀增长只是暂时现象。明天欧洲央行可能会保持温和的措辞，这与大多数交易员的预期相反。

因此，尽管现在各方都在鼓吹"鹰派"，但为欧元/美元建立多头仓位仍有风险。欧洲央行可以为自己的软弱立场辩护，尤其是欧元区最大的两个经济体(即德国和法国)的价格已经放缓——即便是在能源资源昂贵和物流问题严重的背景下。欧洲央行还可以考虑核心通胀已达到"上限"的事实:核心消费者价格指数(cpi)显示，2021年8月至11月期间持续增长。11月和12月的数据为2.6%，最终在1月回落至2.3%。这是5个月来首次出现了景气下降的迹象。

因此，目前在欧元和欧元之间建立任何交易头寸都是不切实际和有风险的。刻度的一边是欧元区整体通胀出现了前所未有的上升，另一边是欧洲央行相信这种增长是暂时的。在这种不确定的情况下，最好是置身于市场之外——至少在欧洲央行行长的新闻发布会结束之后。