FX.co ★ 欧元/美元：市场将欧元拉入危险游戏，认为欧洲央行将追随美联储的脚步

在1月底出现令人眼花缭乱的升值后，美元随后经历了同样迅速的贬值。

这引发了一个问题:市场是如此迅速地适应了美联储(fed)积极抗击通胀的预期，还是这只是一次事件?美元多头可能会在短暂休息后重返市场。

根据上周的结果，美元对其主要竞争对手上涨了1.6%，成为十大货币中最强势的货币。特别是，欧元对美元的汇率下降了1.7%。

美元走强的主要推动力是美国联邦储备理事会(fed，美联储)1月会议的结果。在会议上，美联储暗示计划最早在3月启动政策紧缩周期，可能会一次性将关键利率上调0.5个百分点。

在此背景下，上周五美元指数升至一年半以来的最高水平，达到97.44，欧元兑美元则跌至2020年6月以来的最低水平，在1.1120附近。

然而，1月31日周一，美元兑所有十国集团货币大幅下跌。欧元兑美元升值超过1%，是经济增长的领头羊之一。尽管防御性货币总体上面临压力，但就连日元和瑞郎相对于美元也得以走强。

美元普遍疲软的原因是什么?

有很多原因。

首先，美元的回调是由月末的现金流引起的，因此投资者不得不抛售美元。

其次，全球股市风险偏好的增长也发挥了作用，因为美元传统上被视为避险货币。

在某个时候，交易员可能会开始认为，美联储"好战"的言辞背后确实有什么东西。迄今为止，即便是美联储将关键利率提高0.5个百分点的前景也未能令投资者感到震惊。

华尔街主要指数在周五的最后几个交易时间录得显着上涨，这要归功于他们成功赢回了之前的跌势，并在本周末上涨，上涨了 1.7-3.1%。

周一，美国股指再次出现令人瞩目的增长，上涨 1.2-3.4%。

摩根大通分析师认为，即将到来的美联储加息不应结束华尔街的牛市反弹，近期的抛售应被视为回购价格下跌股票的机会。

根据普遍预测，央行今年可能至少上调四次关键利率，以抑制通胀上升，但摩根大通预计最多上调五次。

与此同时，该行策略师认为，即使在美联储关键利率上调的背景下，股市仍能增长的信心，是基于美国经济仍处于增长模式，企业收入也在继续增长的事实。

第三，投资者显然认为美联储不是该市唯一的鹰派，并开始引用欧洲央行可能会在本周四发出强硬声明的情景，因为总体趋势在领导中央的计划中有所体现。 2022年银行要积极抗通胀。

尽管欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德一再强调，2022年欧元区加息条件不成立，但货币市场固执地在报价中提出至少一次加息25个基点，并怀疑欧洲央行行长是否会加息。在本周的会议上拒绝任何关于这种可能性的暗示。

由于这些预期，欧元兑美元能够收复周一 1 月 FOMC 会议后遭受的大部分损失。

美元走软的另一个原因是周五将发布美国 1 月份劳动力市场报告，但在 Omicron 的背景下，市场参与者预计就业数据不会出现积极的惊喜。

美国国债收益率曲线趋平也迫使美元采取守势。一般来说，人们认为，一条平坦的曲线是经济衰退即将到来的信号，而一条倒曲线则已经是经济衰退的信号。到目前为止，美国的收益率曲线还不错，它的形状正常，但它正在变得更加平坦。

这表明，市场认为，美国经济不会允许美联储将利率提高到足以抑制物价压力的程度。这种情况对美元不利。

美国人个人消费(美联储最喜欢的衡量通胀的工具)的基本价格指数在12月份达到了4.9%的年度水平，这是自1983年初以来从未观测到的。

另一份报告显示，美国的劳动力成本在过去12个月里增长了4%，这是20年来观察到的最强劲的增长。专家警告称，工资成本上升会引发"工资-价格"螺旋上升，这只会增强通胀预期。

在1月份的会议上，美联储明确表示，它打算"毫不拖延、毫不铺张"地应对这种情况。

从美国主要股指在最初下跌后的反弹速度来看，投资者尚未相信美联储意图的严重性。他们做出了有利于风险资产的选择，结果是对保护性美元的需求减少了。

然而，如果美联储从言语转向行动，肯定会拉低市场，推动美元反弹。因此，美元将很快达到100美元左右的水平也就不足为奇了。接下来，看涨美元的人可以将104美元作为目标。一旦超过110，增长率就有可能超过110。

凯投宏观(Capital Economics)分析师认为，市场仍低估了为了遏制通胀，美国的利率水平应该有多高。

联邦基金利率期货显示峰值将在1.75-2.0%。以历史标准衡量，这将是一个非常低的水平，极有可能使实际利率处于负利率区间。

他说:"我们认为，美国目前在货币市场上贴现的最终利率，无论从绝对值还是与其他国家的类似利率相比，都过低。这是我们相信美元最终将恢复增长的关键原因，"凯投宏观报告称。

迄今为止，投资者仍坚持认为，解决供应链问题将停止刺激通胀，美联储将不需要实施一系列激进的升息措施来遏制物价压力。

在昨天的交易结果公布后，美国主要股指平均上涨0.7%，连续三个交易日上涨。

美元在整个市场上继续下跌，回吐了上周赢得的大部分头寸，收于96.30左右。

欧元兑美元周二维持看涨势头，并从上周五录得的19个月低点1.1120进一步反弹。

周三，上证综指继续在1.1300点上方反弹，从此前创下的一年半低点上升逾200点。

保护性美元在后台持有，因股市继续上扬，而美国长期公债收益率(殖利率)则在本周区间底部盘整。

今天，美元指数更新了95.80附近的周低点，连续第三天下跌。

突破96.00为空头铺平了道路，达到95.42(1月20日以来的低点)和95.10(100天移动均线)。

ADP今天发布的报告显示，今年1月，美国私营部门的就业岗位数量自2020年12月以来首次下降——减少了30.1万个，而预计增长20.7万个。

疲软的数据只会增加人们对上周五非农就业数据命运的担忧，并使美元在各个货币方向上进一步走低。

同时，欧元兑美元得到了欧元区通胀指标的支持。

欧盟统计局(Eurostat)的数据显示，1月份欧元区年度消费者价格指数(cpi)跃升至5.1%，高于初步估计的4.4%。该指标的值已成为引入计算的整个历史上的最高值。

欧元区通胀上月升至创纪录高位，加剧了人们本已强烈的怀疑，即价格压力并不像欧洲央行仍预期的那样是无害的、暂时的。

上周，欧洲央行首席经济学家菲利普•莱恩(Philip Lane)表示，如果欧元区通胀率保持在2%的目标上方，欧洲央行将收紧货币政策，但目前出现这种情况的可能性似乎不大。

德国商业银行(Commerzbank)策略师指出:"由于1月份欧元区消费者价格指数(cpi)处于高位，一些市场参与者现在预计，欧洲央行明天将不得不采取更强硬的措辞。"

上周美联储会议前,产生新一轮的猜测欧洲央行将不得不效仿美国今年和借贷成本增加,货币市场预期更为温和增加存款利率——到今年年底的-0.4%。现在，他们把欧洲央行在12月之前将存款利率从至少-0.5%提高到-0.25%的可能性加了进去。

荷兰合作银行预计，欧洲央行2月份的会议不会出现意外，认为拉加德可能会说出与12月相同的情况。

欧洲央行专家表示:"我们预计欧洲央行将坚持通胀是暂时性的说法。"

"在工资增长有足够的空间大幅加速之前，通胀可能会将需求扼杀在萌芽状态。因此，我们仍然预测，到2022年，针对大流行的激励措施将被取消。与此同时，欧洲央行不太可能变成一个主要的通胀鹰派，"他们补充道。

荷兰国际集团分析师认为，欧洲央行可能会令市场的乐观预期失望，欧元/美元将跌至支撑位1.1200。

"我们相信在欧洲央行关于通胀的声明中，耐心将战胜恐慌，考虑到在本周发布了有利的消费者通胀数据后，出现鹰派惊喜的可能性相当高，我们预计欧元/美元将在欧洲央行会议后放弃一些头寸。"我们预计美元将回落到支撑位1.1200，美元的恢复将导致这个关口的崩溃，"他们说。

如果欧洲央行在通胀问题上不坚持强硬立场，而美联储则保持"好战"态度，那么各国央行利率走势的分歧应会阻止交易商对欧元采取激进的看涨利率，并抑制欧元/美元的进一步增长。

在这种情况下，几乎不值得等待资本流动的立即逆转，最近导致主要货币对跌至数月低点，当前美元的下跌不过是一次修正。

今天，欧元兑美元受到了经济增长的新提振，在1.1480-1.1120下跌后，欧元兑美元在斐波那维亚水平(Fibo)上方进行了50%的修正，突破了1.1300。

"目前，欧元兑美元正在测试50日移动均线1.1310，这和一轮心理水平1.1300都是一个关键标记。此外，阻力位在1.1335和1.1350左右。在1.1300以下，支撑位位于1.1280，进一步位于1.1250和1.1235，"丰业银行策略师指出。