英偉達：投資者預期未能達成
英偉達（NVDA.O）週三公布的季度指引令投資者失望，這些投資者原本期望這家生成 AI 成功象徵的公司能持續強勢。儘管英偉達交出了令人印象深刻的成績，但仍未能達到市場的高期望。
公司股價在盤後交易中下跌了 6%，拖累了其他芯片製造商。這份報告對科技行業來說是一個真實的考驗，即便英偉達表現強勁，反應也有褒有貶。儘管財務數據出色，包括增長和利潤強勁，投資者仍得費心琢磨。
策略受到質疑
Carson Group 首席市場策略師賴恩·德里克（Ryan Detrick）指出，問題在於期望的規模。「這次的增幅比我們以往見到的要小得多，」他解釋道。即使公司的更新指引，也未能像前幾個季度那樣激起投資者的興奮。「英偉達仍然是個亮點，收入增長達 122%，但似乎這個盈利季的標準設得太高了，」他補充道。
指引未達預期
儘管英偉達對本季度的收入和毛利指引接近分析師的預期，但未能延續公司最近幾個季度持續超越華爾街預期的趨勢。這掩蓋了即使在第二季度收入和調整後利潤數據傑出以及宣布 500 億美元股票回購計劃的情況。
英偉達在過去三個季度中展示了超過 200% 的收入增長，但每一次成功都給公司帶來更大的壓力。隨著華爾街繼續提高目標，英偉達現在面臨的挑戰越來越難以克服。
英偉達押注 Blackwell
英偉達宣布已經開始向合作夥伴和客戶出貨代號為 Blackwell 的新芯片測試樣品。這些芯片已經定型，準備上市。公司預計這些芯片將在第四季度帶來數十億美元的收入，以支持當前的財務結果。
然而，即便是這樣雄心勃勃的計畫也無法挽救市場的拋售浪潮。芯片製造商如 AMD 和博通（AVGO.O）的股價下跌了近 4%。亞洲巨頭 SK Hynix 和三星也未能倖免，週四早盤交易中分別下跌了 4.5% 和 2.8%。
市場變動：英偉達下滑意味著什麼
英偉達的命運在很大程度上決定了整個科技行業的動態。自今年年初以來，公司股價已飆升超過 150%，市值增加了 1.82 兆美元，推動標普 500 指數創下新高。然而，如果股價在週三收盤後繼續下滑，最多可能抹去 1750 億美元的市值。
這一前景讓投資者擔心生成AI潛在的投資回報率問題，一些人開始質疑科技巨頭能否在不影響底線的情況下繼續重金投資支持AI所需的數據中心。這些擔憂已經開始在市場中產生共鳴，削弱了近期與AI相關的股票漲勢。
AI巨頭：他們的下一步
英偉達的大客戶如 Microsoft、Alphabet、Amazon 和 Meta Platforms（在俄羅斯被禁組織）預計在 2024 年將在資本支出上花費超過 2000 億美元。大部分資金將用於構建AI基礎設施。
但即使有那些投資計劃，也未能阻止科技巨頭的股價下跌。它們在週三的場外交易中下跌了不到 1%，反映了市場日益增長的緊張情緒。英偉達及其他科技領導者能否達到投資者的高期望仍然是個未知數。
投資者開始擔心AI的未來
曾經堅不可摧的生成式 AI 市場，現正引起越來越多投資者的疑問。eMarketer 分析師 Jacob Borne 表示：「整個市場現在似乎都與 Nvidia 的成功緊密相連，這讓人越來越擔憂。」 看來，Nvidia 的表現波動可能對整個 AI 行業的看法產生顯著影響。
監管機構加大壓力
Nvidia 也面臨著來自監管機構越來越大的壓力。在最新的季度報告中，該公司報告稱來自美國和韓國監管機構的信息請求。這些請求涵蓋了 Nvidia 業務的各個方面，包括 GPU 銷售、供應鏈分配、基礎模型，以及與 AI 公司的合作和投資。
此前，該公司僅提到了來自歐盟、英國和中國監管機構的類似請求。在這種情況下，值得注意的是，法國反壟斷機構正準備指控 Nvidia 涉嫌反競爭行為。美國媒體也報導稱，美國監管機構正在調查 Nvidia 是否試圖將其網絡設備與流行的 AI 芯片綁定。
利潤展望：高，但受壓
儘管面臨挑戰，Nvidia 繼續提供強勁的財務業績。該公司預計第三季度調整後的毛利率為 75%，可能有 50 個基點的偏差。相比之下，分析師預測略高一點的 75.5%，但與 Nvidia 在第二季度報告的 75.7%的利潤相比並無太大差別。
即使考慮到這些數據，Nvidia 的毛利率仍然顯著高於其競爭對手。尤其是 AMD 在第二季度顯示調整後的利潤為 53%。這種差距是由於 Nvidia 芯片的高價格造成的，這些芯片在速度和性能上仍居領先地位。然而，隨著監管壓力增大和投資者的焦慮感加重，公司的強勁表現能否持續下去仍然是一個問題。
Nvidia 的前景：未達到高昂期望
Nvidia 預計第三季度收入達到 325 億美元，誤差範圍為 2%，略高於 LSEG 公佈的分析師平均預測的 317.7 億美元。該公司在第二季度收入為 300.4 億美元，顯著超出了 287 億美元的預期。調整後的每股收益為 68 美分，也高於預期的 64 美分。
數據中心部門的亮眼增長
促使 Nvidia 成功的關鍵之一是其數據中心銷售的迅速增長。在第二季度，這個部門為公司帶來了 263 億美元的收入，同比增長 154%，遠超 251.5 億美元的預測。與第一季度相比，這個部門的收入增長了 16%。
此外，Nvidia 繼續從向遊戲和汽車公司銷售芯片中獲得顯著收入，這也支撐了公司整體的財務業績。
市場對預測作出反應
儘管取得了如此顯著的收益，一些其他公司的股票，如 Broadcom 和 Advanced Micro Devices 下跌了約 2%，而 Microsoft 和 Amazon 下跌了近 1%。這是由於 Nvidia 的預測引起了市場的普遍緊張，這些預測沒有投資者預期的樂觀。
如果從週三開始的 Nvidia 股價下跌趨勢在週四繼續下去，這對公司將是一次嚴重打擊，儘管不會像今年早些時候錄得的 11% 跌幅那麼嚴重。
對 AI 芯片的需求：高期望與殘酷現實
對人工智慧晶片的持續需求使得Nvidia在前幾個季度多次超越分析師預期，將投資者的期望推至新的高度。然而，今天較為保守的預測甚至掩蓋了公司第二季度驚人的收入增長和強勁的調整後利潤，更不必說其大規模的500億美元股票回購計劃。
問題依然存在：Nvidia能否繼續滿足不斷上升的市場期望，還是其財務狀況在未來將面臨更大的挑戰？
過高的預期：Nvidia未能滿足市場需求
儘管財務表現令人印象深刻，Nvidia卻面臨即使是出色的業績也難以滿足投資者異常高的期望的情況。“他們超過了預期，但是當預期這麼高時，很難滿足市場期望，”IG North America的首席執行官及線上經紀公司Tastytrade的總裁JJ Kinahan說。他的話反映了許多市場參與者的情緒，他們期望Nvidia能夠兌現其承諾。
秋季波動性：市場迎接不穩定季節
對Nvidia收益報告的疲弱反應可能會成為市場情緒的基調，進入歷來波動較大的秋季。據CFRA稱，自二戰以來，標準普爾500指數在九月平均下跌0.8%，使這成為一年中最差的月份。在目前市場波動的背景下，這些統計數據加劇了投資者的焦慮。
投資者還將關注下週的美國就業報告，該報告可能會說明早八月震動股市的勞動力市場疲軟是否得以克服。
AI狂潮：信心正在消退？
對人工智慧技術的樂觀情緒在很大程度上被Nvidia的驚人表現所推動，這在過去一年中幫助了華爾街的強勢。然而，隨著收益結果令許多投資者失望，對這場狂潮的信心在近幾週開始消退。
像Microsoft和Alphabet這樣的科技巨頭特別受到打擊，未能滿足高預期。投資者還對這些公司在新人工智慧技術上的大量支出表示擔憂。這些支出旨在保持其在人工智慧領域的領導地位，但也引發了對未來盈利能力影響的擔憂。自上月收益報告以來，Microsoft和Alphabet的股票一直承受壓力，反映出市場中日益增長的懷疑主義。
市場正進入一個潛在的挑戰期，誇大的期望和歷史性的波動可能會對投資者構成沉重壓力。關於科技領袖能否繼續實現期望的問題依然存在，這在秋季來臨之際增加了不確定性。
Nvidia前景：在高期望中保持穩健增長
Nvidia對其財年第三季度提供了指引，預期收入為325億美元，可能波動2%。根據LSEG的數據，這一數字遠高於分析師估計的318億美元，並且相較於去年同期增長達80%。
毛利率：雄心勃勃的目標
位於加州聖塔克拉拉的公司目標調整後的毛利率為75%，可能波動50個基點。這略低於分析師平均估計的75.5%，反映出市場對這一領先晶片製造商的高期望。
市場反應：收益前的調整
Nvidia的股票在週三的季度收益報告前下跌了2.1%，然而，儘管這一短暫的下跌，該公司仍是AI狂潮的領導者之一，自2024年初以來其股票上漲了150%。這一現象使Nvidia成為華爾街當前以人工智慧驅動的繁榮的主要受益者之一。
股票估值：比較分析
有趣的是，儘管Nvidia的驚人增長，其股票的市盈率為36倍，低於過去五年41倍的平均水平。與此同時，經常用來衡量主要市場趨勢的S&P 500其預期收益市盈率為21倍，高於過去五年18倍的平均水平。Nvidia的指導預測不斷讓投資者驚訝和興奮，但這也突顯了公司所面臨的不斷增長的壓力和高期望。Nvidia將面臨一些艱難的季度，整個市場將密切關注該公司能否實現並超越其自身設定的期望。