從星期一開始，綠綠券的價格下跌了約2.5%，接近開始於2022年11月的最差周表現，當時下跌幅度約為4-5%。
「美國人」正在回歸到去年央行開始積極加息之前的水平。
美元開啟新的篇章
「MUFG銀行的專家認為，綠綠券正在完全回調，這是由於2022年央行的急轉直下」。
「在星期四，美元匯率首次回落到自2022年4月以來低於100的水平，現在我們正接近完全平掉美元在去年央行急轉直下時由於通脹衝擊引發的上漲」，他們說。
在过去的10年里，美元汇率通常保持在90-100的范围内，我们认为随着全球通货膨胀冲击的减弱，我们将回归到这个更为正常的交易区间，"日本三菱UFJ金融集团MUFG银行表示。
投资者在过去几个月中对美元的走势进行押注，在7月7日之前的一个月内，根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，空头头寸增加了一倍以上。
“对市场而言，美元走弱和低通胀这一基本因素，对所有资产尤其是美国以外的资产来说，都是一种宝贵的缓冲，”瑞士信贷（Credit Suisse）的专家指出。
美国劳工部周三发布的数据显示，截至6月，美国年度消费者价格指数（CPI）同比增长3%，为2021年3月以来的最低水平。
这标志着该指标的大幅下降，该指标在2022年6月超过了9％，是四十年来最高的水平。
標準合理銀行的策略師表示："消費者物價指數的過度增長趨勢正在減緩，最近的通脹數據非常有利。"
他們補充道："越來越多的市場參與者懷疑美聯儲在7月26日的會議後是否會再次加息。"
本週三公佈的數據使美聯儲接近其2％的目標，並讓投資者推測，美國通脹達到頂峰一年後，FOMC官員可能會開啟關於其貨幣政策的新篇章。
在美国非农就业数据于6月公布后不到一周，最新的通胀报告出炉，报告显示上个月的就业增长速度略有放缓。交易员们将此视为美联储已在实现其目标方面取得了重大进展的证据。
"整体而言，市场对更低的通胀数据感到满意，因为较低的通胀率加上仍然稳定的劳动力市场，支持了美国经济实现“软着陆”的观点"， Commonwealth Bank Of Australia的分析师表示。
"就业增长速度正在变得更加稳定。美联储的主要目标是降低通胀。我感觉我们正在采取折中的措施，以避免陷入衰退"，芝加哥联邦储备银行主席奥斯坦·古尔斯比在上周表示。
市場認為，美聯儲喜歡軟弱的數據，這就是為什麼美元面臨困難，而它的主要競爭對手繼續表現較好，Jefferies的專家們指出。
本週初，綠薄幣兌歐元和英鎊貶值超過2％，兌日元貶值接近3％。
通脹壓力下降對美元的持倉產生了很大衝擊，ING的經濟學家們說。
“如果看兩週內，也就是七月FOMC會議之前，我們會發現沒有太多其他數據有能力徹底改變美元的局勢。美元多倉迅速減少，而美國生產者價格指數的最新數據幾乎證實了通脹下降的趨勢。”他們說。
美國生產者價格在六月份同比上漲0.1%，這是自2020年9月以來的最低增速，而與5月份的0.9%相比，報告在週四指出。
"很難找到明確的反對美元熊市脈衝的論點。對於美元的大趨勢而言，這可能是期待已久的周期性下跌的開始。與去年11月和12月美元抛售（在兩個月內下跌8%）相比，雖然目前投機者對美元的長倉位置沒有去年10月那麼大,"ING表示。
美元兌一籃子貨幣的匯率從去年拋售的20年高點下跌了將近13%，並且目前處於15個月以來的最低水平，低於100。
歐元超車
市场越来越有信心，认为美联储会在欧洲央行之前结束加息周期，这削弱了美元的地位，并对欧元/美元产生了支持作用。
“有人认为美联储很可能在7月底加息，并且这将是最后一次加息，”Westpac的策略师表示。
ABN Amro的专家认为，本月FOMC将进行最后一次加息。
"尽管美联储将欢迎进一步的通胀率下降，但6月CPI报告不太可能阻止FOMC在7月24-25日的会议上再次加息25个基点，考虑到劳动密集型服务领域的通胀率稳定以及美国其他宏观指标的更广泛稳定性。然而，这份报告给我们更多信心，认为7月将是当前加息周期的最后一个月，而考虑到当前趋势，9月份的加息显得不太可能，"他们指出。
通胀放缓加强了UBS专家对美元的逆风看法。
"尽管通胀方面有着良好的消息，但我们认为美联储不会急于宣布胜利。然而，这些数据证实了我们关于停止加息不久的基本观点，这将对美元施加压力"，他们表示。
美國央行仍然認為，他們對將通脹恢復到2%的目標尚未做到足夠，美聯儲舊金山分行主席瑪麗·戴利表示。
她在昨天表示：“現在宣布通脹已經被征服，還為時過早。”
美聯儲的另一位代表克里斯多夫·沃勒未宣布已經戰勝通脹，並支持在FOMC的7月會議上加息。
他表示：“勞動市場的穩定以及美國經濟的良好整體表現為我們繼續收緊政策提供了機會。”
沃勒舉例說，2021年夏天通脹曾短暫減緩，然後大幅加速。
他說：“今年，美聯儲可能需要再加息兩次，每次25個基點。”
同時，沃勒承認，如果消費者價格指數出現兩個更弱的表現，這可能會成為政策轉向的信號。
市場參與者似乎相信，再加息一個季度點在美國可能已足夠，並預測到2024年底利率將下降150個基點。
本週，歐元首次自2022年3月以來上升至1.12美元以上。
Commerzbank的分析师对欧元的前景持积极评价，因为欧元区的顽固高通胀仍然引发欧洲央行的严重担忧。
他们表示：“市场仍然将欧洲央行的利率上调预期融入报价中，并且更重要的是，欧洲央行的降息只会非常谨慎地体现在价格中，而对于美国，这一情景看起来相当有说服力。”
“毫无疑问，人们可以对市场对美联储的看法是否夸大进行争议，但最新的通胀数据显示，欧洲央行必须采取更多措施或者长时间维持限制性货币政策。尽管在欧洲央行执行委员会成员中有一些“鸽派”的表态，但数据指向了另一个方向，至少目前是这样。由于欧洲央行无疑不希望给人们提供任何质疑其履行职责是否妥善的理由，这对欧元是一个积极的因素，”Commerzbank补充道。
專家們認為，EUR/USD 突破 1.1183 水平（200週移動平均線）將是額外的優勢。
他們表示："EUR/USD 呈現更廣泛的上升趨勢，且看漲動力短期內將有限，但未來可能會有更顯著的增長。"
UBS 策略師指出，美國的通脹下降速度比歐洲更快，預計美元將走弱。
他們表示："不斷下降的全球通脹將帶來美元的貶值，因為美國的價格壓力下降速度比歐洲更快。”
「在欧洲对能源消费的补贴导致通货膨胀较慢增长的同时，它也将减缓其下降速度。因此，这将意味着新旧世界之间的利率差异会缩小，从而导致更多的投资者寻求欧洲而不是美国的回报率，」该银行的分析师表示。
根据UBS的预测，截至2024年6月，欧元对美元汇率将上涨至1.1800。
而美国银行则预计美元将只出现适度贬值，因为美国劳动生产率的高速增长没有纳入美元的预测之中。
「目前的快速技术进步，特别是人工智能的应用，令人想起上世纪90年代中期的技术繁荣。那个先前的技术进步时代导致劳动生产率显著增长并大幅增强了美元的地位，」该银行的经济学家指出。
根据我们的基本情景，美元在明年年底之前可能会出现适度的疲软，因为美国工资增长强劲的预测没有被纳入美元的预测中。我们认为美国在中期内将保持相对温和的经济增长态势。这意味着到明年年底，欧元/美元将在1.1500左右，然后上升至1.2000附近。
英镑呼吁谨慎
美联储和英国银行汇率的潜在分歧是最引人注目的，预计美联储将在7月结束升息周期，而英国银行将进一步加强货币政策，大约加息115个基点。
"在没有证据表明英国经济因为利率大幅度上升而放缓之前，英镑应该在近期继续受益于英国升息"
金融市场预测英格兰银行将把利率提高至6.25% ，然后宣布政策收紧结束。
汇丰银行表示："在2022年11月，我们对英镑美元汇率 (GBP/USD)持乐观态度，当时汇率在1.1500附近交易，我们认为美元走弱和英国经济比预期更稳定将使英镑兑美元汇率上涨约10%。
很少有分析师能够预测到2023年英镑上涨，但汇丰银行的策略师背离了共识。他们在一月份将GBP/USD预测上调至1.3000。
"目前已经达到了这个水平，虽然比我们最初预期的要早得多。因此问题来了：接下来呢？我们不打算在这个阶段与英镑升值作斗争，但我们认为英镑的大部分增长趋势似乎已经过去了"，该银行表示。
「在最近的展望中，由于美联储似乎打算在7月结束加息周期，美元保持疲软的动力的可能性依然存在。与此同时，英国央行似乎打算继续保持鹰派立场，因为通货膨胀保持稳定，劳动力市场紧张，并且能源价格下跌对消费者的积极影响将在整个夏季成为顺风。」HSBC表示。
与此同时，该银行的专家警告称，英国央行之前和现在继续实施紧缩货币政策的影响将会增强。
「信贷增长已经出现放缓的迹象，住房市场也明显疲软」，HSBC表示。
此外，该银行的分析师指出，英镑的实际有效汇率比过去5年的平均水平高出近10％，比过去10年的平均水平高出超过5％。
据他们报道，“英镑的平衡水平越高，就需要更积极的消息才能引发进一步上涨。”
汇丰银行认为，英镑的积极动力可能在第四季度开始减弱，尽管他们认为夏季仍有进一步升值的机会。
“我们绝不对英镑持“空头”态度，但我们对英镑在内部情况没有显著改善的情况下趋向更强水平保持谨慎，”该银行的专家们表示。
本周传出消息，英国经济在5月份下降了0.1%，尽管这比市场预期的-0.3%略好。
英国银行还发布了2023年7月的金融稳定报告，明确表示受BOE监管的银行拥有足够的资本来承受更高的借款成本。
然而，该文件还指出，如果利率超过这个水平，金融稳定面临风险。
“在过去几周里，GBP/USD在1.2850的短期阻力水平下交易。本周初，它飙升并突破了1.3100的关口。我们认为，该货币对将继续朝向周均移动平均线走动。这个重要的阻力水平目前位于1.3335。”，UOB集团的分析师指出。
“为了保持多头势头，GBP/USD在未来一个月或者接近这个时间段内需要保持在1.2850以上。关键的支撑水平位于上升趋势线附近的1.2730。在未来几个月的观察中，55周移动平均线在1.2400水平附近不太可能面临威胁。”，他们补充道。
耐心的日元
美元的贬值可能对某些国家来说是一种减轻负担的机会，因为这使得他们无需维持自己的货币价值。其中包括日本。
日元的疲弱对于依赖进口的太阳之国的经济来说一直是个问题，并引发了人们对日本再次在市场上进行货币干预的预期。
瑞士银行UBS的策略师认为，美元对日元的最近贬值浪潮是即将到来的事件的先兆，并预计到明年6月，美元/日元汇率将下降到大约124的水平。USD/JPY
"与2022年年底引发日元升值的同样情况再次出现。与当时一样，我们目前预计美国经济数据增长速度将放缓，并且日本银行将调整收益率曲线调控政策。我们还注意到市场上对日元的净空头头寸被拉伸，这可能加速它的上涨。" 他们说道。
法国兴业银行的专家认为，日元的走强可能导致投资者减少涉及日元的大量空头头寸，这些头寸在过去几个月已经建立，这将推动日元走高。
“當美國收益率達到峰值並且日本銀行改變其收益率曲線控制政策時，日元買家的耐心最終將得到回報。 YCC在債券市場上扭曲了市場，延遲修改收益率可能的範圍”，他們說。
“當美國10年期債券收益率超過4％時，USD / JPY的空頭交易現在提供了更有利的風險/回報比，並且對於進一步增長的機會越來越少”，Societe Generale認為。
日元相對於美元展現了自一月以來最佳的一周。在週五，USD / JPY匯率觸及了一個兩個月的低點，約在137.30左右。
日本銀行副總裁市田真一最近排除了快速結束超鬆貨幣政策的可能性。
然而，投资者期待日本央行的政策会议（7月27日至28日）将修改其通脹預測並展示其對需求驅動的物價上升和工資增長的信心。
“預計日本銀行在7月份的會議上將上調通脹預測，市場仍然希望監管機構能發出何時調整收益率曲線控制的信號。對可能的調整的猜測可能在本月會議前支撐日幣，”Rabobank的經濟學家指出。
“日本銀行七月會議最可能的結果是維持現行政策。我們調降了對美元/日元的一些預測，預計政策調整很可能被推遲，”他們補充說。
根據Rabobank的估計，美元/日元匯率在一個月、三個月、六個月、九個月和十二個月後分別將在142、140、138、135和132左右進行交易。